能源化工周报—苯乙烯

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—苯乙烯 2024年4月19日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •纯苯：本周纯苯外盘随原油上涨，同时也带动了国内现货。本周纯苯开工回落，之前计划内的检修一一落地，下周纯苯还有检修增量，整体供应偏紧。同时下游CPL需求偏好，装置应开尽开，酚酮、己二酸均开工率维持高位，预期纯苯整体供需偏紧，港口低库存延续。4月下旬，日本韩国各有一套装置开始检修，预计进口减量会在5月中旬兑现。在纯苯进口无压力，下游开工韧性持续的背景下，纯苯库存预计维持去库周期。 •苯乙烯：近期成本端偏强，本周供应端装置重启大于新检修停车损失量，产出有增量，下周古雷60万吨和新浦32万吨重启，预期继续给供应带来压力；需求端刚性需求为主，同时下游跟涨及时，三大下游的利润并未被高成本所打压形成负反馈，但是近期可以看到港口去库放缓，厂库开始累库，实际需求有所收缩，之前紧平衡的格局有所打破。总结来看，成本端纯苯偏强，苯乙烯供需紧平衡放宽，苯乙烯和纯苯价差预计走弱。 基本面要点： •供给：EB生产企业开工率67.57%，环比0.21%，同比-6.97%。EB周度产量29.43万吨，环比0.30%，同比-3.04%；EB月度产量 114.54万吨，环比-3.94%，同比0.52%。EB月度进口1.82万吨，环比-76.23%，同比-82.67%。 •需求：三大下游加权开工环比回落，三大下游加权开工率58.00%，环比1.67%，同比-11.04%；三大下游加权库存7.07万吨，环比- 2.03%，同比-13.11%。EB月度出口0.68万吨，环比2424.75%，同比-66.49%。 •库存：本周EB华东工厂库存8.07万吨，环比13.18%，同比28.50%；华东港口库存12.27万吨，环比-16.59%，同比-8.09%。 •价格与利润：本周纯苯现货价格环比2.19%至8880元/吨；本月纯苯进口30.90万吨，环比12.76%。本周苯乙烯现货价格环比 1.52%至9675元/吨，非一体化装置苯乙烯成本10029元/吨，利润-354元/吨。 •基差与月差：基差23；（5-9）月差366。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 供给：苯乙烯-周开工产量 苯乙烯周开工（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 苯乙烯:周度产量（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货5 供给：苯乙烯-月产量进口 苯乙烯：月度产量（万吨） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1/312/29 3/314/30 2020 5/316/307/318/319/3010/3111/3012/3 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度进口（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/3 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货6 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 需求：苯乙烯下游-开工产量 苯乙烯下游：周度加权开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货8 需求：苯乙烯-出口下游库存 苯乙烯：月度出口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/31 2023 2024 苯乙烯下游：周度加权库存（万吨） 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货9 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 库存：苯乙烯-港口库存 库存:苯乙烯:华东主港:贸易 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 苯乙烯:华东主港库存（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货11 库存：苯乙烯-工厂库存 苯乙烯：全国工厂库存（万吨） 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：华东工厂库存（万吨） 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货12 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 成本：纯苯乙烯-到港 纯苯-石脑油裂解价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 乙烯-石脑油裂解价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/1 2020 5/1 2021 6/1 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货14 上游：纯苯-开工 纯苯开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 加氢苯开工率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/1 20202021 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货15 上游：纯苯-库存利润 纯苯：周度港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 纯苯：生产毛利：中国（日） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货16 上游：纯苯下游-开工利润 纯苯下游：加权开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 纯苯：下游加权利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货17 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 价格与利润：苯乙烯-价格利润 苯乙烯：价格（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 苯乙烯：利润（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货19 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 基差与月差：苯乙烯-基差月差 苯乙烯主力合约基差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 5-9月差 9800 600 9600 9400 500 9200 400 9000 8800 300 8600 8400 200 8200 100 8000 7800 2024-01-15 0 2024-01-292024-02-122024-02-262024-03-11 2024-03-252024-04-08 月差 4月合约 5月合约 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货21 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065