沪铜供需关系趋于改善 沪锌或将激发增量减产

沪铜供需关系趋于改善沪锌或将激发增量减产 发布时间：2024-07-1511:40:51作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 7月12日，沪铜期货主力合约收跌1.32%至 78950.0元。 持仓量变化 7月12日收盘，沪铜期货持仓量：+150手至 195298手。 现货市场 上周LME市场Cash/3M贴水150.0美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差缩小，临近交割基差维持偏强，周五上海地区现货升水期货10元/吨。 后市展望 产业上看COMEX边际累库，但累库量偏少，COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。国内在废铜替代减少的情况下，供需关系趋于改善。 研报正文 【沪铜】 上周铜价先抑后扬，伦铜收跌0.93%至9877美元/吨，沪铜主力合约收至79700元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.0万吨，其中上期所库存减少0.6至31.6万吨，LME库存增加1.5至20.6万吨，COMEX库存增加0.1至0.9万吨。上海保税区库存环比增加0.8万吨。 当周现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价企稳，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水150.0美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差缩小，临近交割基差维持偏强，周五上海地区现货升水期货10元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至1050元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率维持低位。 需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑0.8个百分点，需求环比下滑。价格层面，美联储降息预期有所抬升，海外风险偏好依然偏高;国内迎来重要会议周，关注经济弱现实下的政策变化。 产业上看COMEX边际累库，但累库量偏少，COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。国内在废铜替代减少的情况下，供需关系趋于改善。总体预估短期铜价偏强震荡走势，本周沪铜主力运行区间参考：78500-81500元/吨;伦铜3M运行区间参考：9680-10100美元/吨。 【沪锌】 周五沪锌指数收至24185元/吨，单边交易总持仓19.34万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2932美元/吨，总持仓23.86万手。内盘基差-50元/吨，价差-70元/吨。外盘基差-59.51美元/吨，价差-43.88美元/吨，剔汇 后盘面沪伦比价录得1.134，锌锭进口盈亏为-900.65元/吨。SMM0#锌锭均价24120元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-50元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得8.14万吨，LME锌锭库存录得 25.11万吨。 总体来看，国内大宗商品整体偏弱运行，有色板块并未跟随海外宏观提供的做多逻辑，随着铝链的破位下行，有 色板块存在一定被资金空配的下行风险。矿紧锭松的产业矛盾愈发激烈，若锌价下行会进一步重伤冶炼企业利润，或将激发增量减产，后续仍需关注冶炼企业实际减产规模及社会库存去库速度。 关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货