估值周报：大盘回暖，全球风险资产普涨

2024年07月14日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0708-0712） 大盘回暖，全球风险资产普涨 摘要 本周万得全A上涨1.54%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.13至16.25，1年/3年/5年分位数分别变化至13.7%/7.1%/5.9%；PB(LF)较上周上涨0.02至1.4，1年/3年/5年分位数分别变化至11.8%/3.9%/2.3%。本周全A股权风险溢价下降0.03pp至3.82%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98.4%分位。 主要指数中，科创50本周上涨2.79%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1至44.39，1年/3年/5年分位数分别变化至74.5%/64.9%/43.5%；PB(LF)较上周上涨0.07至3.23，1年/3年/5年分位数分别变化至9.8%/3.2%/2.2%。北证50本周上涨0.05%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.06至28.84，1年/3年分位数分别变化至62.7%/82.9%；PB(LF)较上周没有变化仍为2.36，1年/3年分位数分别变化至27.5%/12.6%。 港股恒生指数继续上涨，海外指数方面延续上涨趋势。恒指本周上涨2.77%，PE(TTM)上涨0.16至9.44，1年/3年/5年分位数分别变化至92.1%/49.4%/36.3%，PB（LF）上涨0.02至0.92，1年/3年/5年分位数分别变化至78.4%/39.6%/26.6%。海外主要指数中，道琼斯工业指数本周上涨1.59%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.38至29.71，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/98.7%/93%，PB（LF）上涨0.28至7.38，1年/3年/5年分位数均为100%。韩国综合指数本周下降0.18%，涨幅最大，PE(TTM)下降0.01至19.18，1年/3年/5年分位数分别变化至60.4%/83.1%/60.5%，PB(LF)不变仍为1.02，1年/3年/5年分位数分别变化至97.9%/72.5%/72.4%。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业分别为：电子(+6.12%)、汽车(+5.37%)、美容护理(+3.15%)、通信(+2.66%)、家用电器(+1.69%)，跌幅居前的5个行业分别为：煤炭(-7.49%)、传媒(-2.94%)、农林牧渔(-2.02%)、纺织服饰(-1.5%)、建筑装饰(-1.35%)。看各行业估值周环比变化，电子(+2.7)、汽车(+1.18)、美容护理(+0.92)、通信(+0.76)、国防军工(+0.56)PE(TTM)周环比涨幅居前，煤炭(-0.91)、农林牧渔(-0.85)、传媒(-0.79)、纺织服饰(-0.25)、交通运输(-0.2)PE(TTM)周环比跌幅居前；电子(+0.17)、汽车(+0.11)、美容护理(+0.09)、通信(+0.06)、食品饮料(+0.05)PB(LF)周环比涨幅居前，煤炭(-0.11)、农林牧渔(-0.05)、传媒(-0.05)、交通运输(-0.02)、纺织服饰(-0.02)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的5个板块分别是：半导体(+6.18%)、智能汽车(+5.67%)、元宇宙(+4.87%)、新能源汽车(+3.55%)、储能(+3.38%)，跌幅居前的板块分别为：中特估(-0.77%)、绿电(-0.41%)、风电(-0.32%)、ChatGPT(-0.02%)。看各板块估值周环比变化，创半导体(+6.17)、智能汽车(+1.69)、元宇宙(+1.57)、工业母机(+1.35)、信创产业(+1.2)PE(TTM)周环比涨幅居前，ChatGPT(-9.69)、风电(-0.18)、中特估(-0.04)、绿电(-0.03)PE(TTM)周环比跌幅居前；白酒(+0.26、半导体(+0.17)、智能汽车(+0.16)、元宇宙(+0.14)、储能(+0.13)PB(LF)周环比涨幅居前，ChatGPT(-0.07)、风电(-0.01)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0611-0614）：“科特估” 爆发，纳指再刷新高(2024-06-16) 2.估值周报（0603-0607）：微盘股大跌，美股港股同步上涨(2024-06-10) 3.估值周报（0527-0531）：半导体上涨，港股回调(2024-06-02) 4.估值周报（0513-0517）：地产股爆发，港股美股延续涨势(2024-05-19) 5.估值周报（0506-0510）：A股H股延续涨势，TMT调整(2024-05-12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨1.54%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.13至16.25，1年/3年/5年分位数分别变化至13.7%/7.1%/5.9%；PB(LF)较上周上涨0.02至1.4，1年/3年/5年分位数分别变化至11.8%/3.9%/2.3%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨1.37%，PE(TTM)较上周上涨0.2至24.97，1年 /3年/5年分位数分别变化至5.8%/2.6%/2%；PB(LF)较上周上涨0.03至1.92，1年/3年/5 年分位数分别变化至7.8%/2.6%/1.6%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，科创50本周上涨2.79%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨1至44.39，1 年/3年/5年分位数分别变化至74.5%/64.9%/43.5%；PB(LF)较上周上涨0.07至3.23，1年 /3年/5年分位数分别变化至9.8%/3.2%/2.2%。 北证50本周上涨0.05%，涨幅最小，PE(TTM)较上周下降0.06至28.84，1年/3年分位数分别变化至62.7%/82.9%；PB(LF)较上周没有变化仍为2.36，1年/3年分位数分别变化至27.5%/12.6%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.03pp至3.82%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98.4%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数继续上涨，海外指数方面延续上涨趋势。恒指本周上涨2.77%，PE(TTM)上涨0.16至9.44，1年/3年/5年分位数分别变化至92.1%/49.4%/36.3%，PB（LF）上涨0.02至0.92，1年/3年/5年分位数分别变化至78.4%/39.6%/26.6%。 海外主要指数中，道琼斯工业指数本周上涨1.59%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.38至29.71，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/98.7%/93%，PB（LF）上涨0.28至7.38，1年/3年/5年分位数均为100%。 韩国综合指数本周下降0.18%，涨幅最大，PE(TTM)下降0.01至19.18，1年/3年/5年分位数分别变化至60.4%/83.1%/60.5%，PB(LF)不变仍为1.02，1年/3年/5年分位数分别变化至97.9%/72.5%/72.4%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业分别为：电子(+6.12%)、汽车(+5.37%)、美容护理(+3.15%)、通信(+2.66%)、家用电器(+1.69%)，跌幅居前的5个行业分别为：煤炭(-7.49%)、传媒(-2.94%)、农林牧渔(-2.02%)、纺织服饰(-1.5%)、建筑装饰(-1.35%)。 看各行业估值周环比变化，电子(+2.7)、汽车(+1.18)、美容护理(+0.92)、通信(+0.76)、国防军工(+0.56)PE(TTM)周环比涨幅居前，煤炭(-0.91)、农林牧渔(-0.85)、传媒(-0.79)、纺织服饰(-0.25)、交通运输(-0.2)PE(TTM)周环比跌幅居前；电子(+0.17)、汽车(+0.11)、美容护理(+0.09)、通信(+0.06)、食品饮料(+0.05)PB(LF)周环比涨幅居前，煤炭(-0.11)、农林牧渔(-0.05)、传媒(-0.05)、交通运输(-0.02)、纺织服饰(-0.02)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：机械设备、社会服务、商贸零售、钢铁、食品饮料、计算机、轻工制造、建筑装饰、纺织服装和传媒。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：美容护理、公用事业、汽车、国防军工、、商贸零售、食品饮料、轻工制造、建筑装饰和纺织服饰。 看1年PB(LF)分位数，除了公用事业、银行、电子、煤炭、石油石化、通信、有色金属、公用事业、家用电器、汽车、环保和国防军工，其余行业均低于10%。 看3年PB(LF)分位数，除了通信、煤炭、电子、公用事业、银行、石油石化、汽车、家用电器和有色金属，其余行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、