策略周报：市场活跃度企稳回升，成长、小盘反弹

市场活跃度企稳回升，成长、小盘反弹 策略周报 2024年07月14日 证券研究报告|策略周报 分析师：蔡梦苑 分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 研究助理：郝一凡 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《外资延续流出，成交进一步缩量—策略周报》2024-07-07 2、《成交缩量、行情反复，宜以静制动—策略周报》2024-06-30 3、《成交降至地量，仍需耐心谨慎—策略周报》2024-06-23 4、《科技板块逆势修复，市场处于磨底期—策略周报》2024-06-16 5、《优胜劣汰提速，调整期波动偏高—策略周报》2024-06-09 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：海外市场普遍上涨，美国通胀数据低于预期，美联储降息预期升温，利于全球风险偏好升温；中国金融数据仍然偏低迷，信心的进一步回暖依赖政策端大幅发力，市场等待三中全会改革及政策发力信号。 A股市场回顾与展望：本周（7月8日-7月12日）A股市场成交活跃度企稳回升，两市日均成交回升至6942亿元，较前一周增加834亿元，北向资金一周净流 入159亿元。市场活跃度企稳，但仍然偏低，且内部出现了高低切，大盘、红利风格调整，成长、小盘风格迎来超跌反弹。预计市场观望情绪上升，重点关注后续三中全会改革及政策发力信号，建议以右侧交易为主，若信心显著提提振则有望迎来普涨，可以弹性更高的成长、小盘为主；若基调仍偏稳健，则重回大盘、红利。 A股市场关键指标跟踪监测及下周重点事件展望。 风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外再通胀风险，美国大选及法国议会选举不确定性。 内容目录 1.周度市场变化与展望3 2.A股市场重要指标跟踪监测3 3.下周重点关注7 4.风险提示8 图表目录 图1：大类资产周度影响因素变化3 图2：A股宽基指数估值分位数变化4 图3：A股风险溢价（%）4 图4：股债性价比（%）5 图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化5 图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势6 图7：北向资金周度净流入（亿元）6 图8：日均成交金额（亿元）7 图9：行业轮动指数（指数越高轮动越快）7 1.周度市场变化与展望 基本面回顾与资产配置展望：海外市场普遍上涨，美国通胀数据低于预期，美联储降息预期升温，利于全球风险偏好升温；中国金融数据仍然偏低迷，信心的进一步回暖依赖政策端大幅发力，市场等待三中全会改革及政策发力信号。 A股市场回顾与展望：本周（7月8日-7月12日）A股市场成交活跃度企稳回升，两市日均成交回升至6942亿元，较前一周增加834亿元，北向资金一周净流入159亿元。市场活跃度企稳，但仍然偏低，且内部出现了高低切，大盘、红利风格调整，成长、小盘风格迎来超跌反弹。预计市场观望情绪上升，重点关注后续三中全会改革及政策发力信号，建议以右侧交易为主，若信心显著提提振则有望迎来普涨，可以弹性更高的成长、小盘为主；若基调仍偏稳健，则重回大盘、红利。 图1：大类资产周度影响因素变化 资料来源：华宝证券研究创新部 2.A股市场重要指标跟踪监测 股指估值水平一览： 宽基指数估值分位数水平普遍回升，沪深300、中证500、中证1000回升相对更加明显。 图2：A股宽基指数估值分位数变化 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 A股风险溢价与股债性价比： A股风险溢价相较前一周变化不大，仍处于一倍标准差上方，股债性价比有所回升，主因红利指数出现一定调整。 图3：A股风险溢价（%） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 换手率变化： 创业板、中证1000换手率及分位数较上周明显回升，中证2000和Wind微盘股指数小幅上升，其余宽基指数都有所上升，市场总体活跃度较前一周有所上涨。 图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化 图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资金监测： 北向资金本周净流入159亿元，结束了连续四周净流出。 两市日均成交金额回升至6942亿元，较前一周增加834亿元，市场成交有所增加，活跃度上升，但仍处于偏低水平。 图7：北向资金周度净流入（亿元） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图8：日均成交金额（亿元） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 行业轮动与赚钱效应： 行业轮动速度维持偏高水平，短期内风格切换到成长、小盘，赚钱效应有所好转，不过热点变换速度仍然偏高。 图9：行业轮动指数（指数越高轮动越快） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3.下周重点关注 7月15-18日，二十届三中全会 7月15日，中国6月宏观经济数据 7月15日，中国二季度GDP 7月18日，美联储公布经济褐皮书 7月18日，欧央行利率决议 重点关注：三中全会改革措施，若出现重磅利好经济预期的改革、刺激措施，则有助于推动市场信心显著回升。 4.风险提示 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外再通胀风险，美国大选及法国议会选举不确定性。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。