ESG角度看行业系列之一：如何从ESG视角看医药行业？

报告发布日期 如何从ESG视角看医药行业？ ——ESG角度看行业系列之一 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002伍云飞wuyunfei1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524020001香港证监会牌照：BRX199段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524010001 研究结论 ⚫医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是关系国计民生的重要行业，直接关系到民生福祉。在人口老龄化的上升趋势下，医疗需求持续增长，同时医疗保障水平逐步提高，支付端保障加强。 ⚫医药行业近年发展政策与ESG因素密切相关。国家药品集采已经开展九批十轮，药品价格形成机制趋于完善，保障用药安全，改善药物可负担性。医保药品目录实现“一年一调”，药品数量持续递增，随着医保目录调整的程序规则日益完善，医保谈判成功率逐年提升，药物可及性得到进一步增强。医药反腐逐渐常态化，企业商业道德管理重要性凸显。 傅肖依fuxiaoyi@orientsec.com.cn ⚫医药行业近年来ESG发展如何？信息披露上，截至2024年5月份，在沪、深、港上市的公司2023年度ESG报告披露率较2020年度大幅增长21个百分点，ESG指标披露率逐年提高，行业整体正在加强ESG信息公开和管理能力。ESG评级上，近年来评级在BB及以上的医疗健康公司占比总体呈增长态势，部分公司通过持续优化ESG管理，提升了可持续发展方面的表现。相比于环境议题呈现较大尾部占比和社会议题呈现“两段波峰”的特征，公司治理得分在中间区域分布比较均匀。投资机构应关注ESG评级较低的公司，通过加强与被投企业管理层的沟通，有针对性的指导被投企业在ESG方面的薄弱环节，并通过行使投票权等方式，推动被投企业改善ESG管理水平。 以ESG理念推进央企市值管理：——央国企改革专题研究2024-04-22如何做负责任的“酒香”？：——东方证券ESG专题研究系列之六2024-03-18ESG视角看新质生产力：——新质生产力系列研究2024-03-10 ⚫如何从ESG视角看医药行业？我们认为应分别从环境、社会和公司治理的行业实质性议题进行探究。环境维度，关注资源消耗和排放物两方面来考察医药行业的环境表现；社会维度，关注产品质量和安全、持续创新能力、产品和服务普及度以及人才培养；公司治理维度，关注商业道德和薪酬与激励议题。 ⚫环境绩效表现上，行业整体近年来能源消耗强度呈下降趋势，子行业中生物科技的资源消耗强度和排放物排放强度最高并呈上升趋势，尽管指标值偏高受产业研发周期长、短期内收入较少影响，仍需关注生物科技企业在资源消耗效率和排放物管理方面面临的挑战。制药子行业2020年到2022年期间环境表现不断改善，单位营收的资源消耗和排放水平有所下降。 ⚫医药行业高学历人才占比较高。2022年，持有硕士及以上学历的制药服务企业员工人数占比中位数为20.02%，紧随其后的是生物科技企业，占比为12.74%。同时，近年来行业整体面临人员离职率逐渐攀升的情况，可能由于医疗健康行业所受政策变化、新冠疫情冲击以及竞争激烈等多重因素的影响。其中，高管离职率也呈现类似上升趋势，在2020年至2022年期间，生物科技子行业的高管离职率上升了4个百分点，凸显了我国创新药企业加速变革的势头。 ⚫医药企业近年来持续推出股权激励计划，激励计划数量在2021年前不断攀升至高峰后有所回落。股权激励对股价的影响是多方面的。一方面，激励计划有利于吸引和留住人才，符合股东长期利益，另一方面，股权激励导致的股本增加将对每股收益产生稀释影响。 ⚫把握医药行业ESG趋势，我们认为重点关注三个方面：（1）把握绿色发展，降低“三废”排放；（2）探索国际市场，关注不同市场患者的声音，通过合理定价和拓展下沉市场等措施来提升产品和服务的可及性；同时关注保护自身和第三方的知识产权，提高供应链管理能力，通过多元化供应链策略降低地缘政治和环境等因素对供应链稳定性的冲击；（3）应对反腐行动，在管理商业道德方面采取系统性举措。 风险提示 一、ESG政策落地不及预期；二、数据统计口径影响最终结果；三、统计存在遗漏的风险。 目录 医药行业宏观概览..........................................................................................5医药行业的发展现状......................................................................................8医药行业发展政策与ESG............................................................................13药品集采规则趋于完善，改善药物可负担性.....................................................................13完善医保目录动态调整机制增强药物可及性.....................................................................15医药反腐成为行业常态，企业商业道德管理重要性凸显...................................................16医药行业ESG发展及实质性议题分析..........................................................16ESG报告披露与评级情况................................................................................................16医疗健康行业近4年ESG报告披露率16医疗健康行业近3年ESG评级分布17医疗健康行业ESG实质性议题概览.................................................................................20环境实质性议题介绍20社会实质性议题介绍21公司治理实质性议题介绍22医疗健康行业ESG表现...................................................................................................23ESG指标披露率23环境绩效表现24社会绩效表现25公司治理绩效表现27医疗健康行业ESG趋势...................................................................................................28把握绿色发展29探索国际市场29应对反腐行动29风险提示......................................................................................................29 图表目录 图1：中国老龄化趋势逐渐加重....................................................................................................5图2：1949-2021年我国出生人口数.............................................................................................5图3：2021年中国城市居民主要疾病死亡率................................................................................5图4：2021年中国农村居民主要疾病死亡率................................................................................5图5：1978-2022年全国卫生总费用总额（单位：亿元）及占GDP比重的变化趋势...................6图6：2022年各国卫生费用占GDP比重.....................................................................................6图7：2018-2022年全国医疗卫生机构数和三级医院机构数占比..................................................7图8：2018-2022年全国医疗卫生机构和三级医院床位数及其占比..............................................7图9：2018-2022年全国医疗卫生机构和三级医院诊疗人次数及其占比.......................................7图10：2018-2022年全国医疗卫生机构和三级医院入院人数及其占比.........................................7图11：2018-2022年全国每万人医疗机构床位数及其增长率.......................................................7图12：医疗健康行业按领域细分..................................................................................................8图13：历次国家药品集采平均降幅和最高降幅..........................................................................14图14：第十批集采可能涉及的144个品种治疗大类分布情况（截至2024.5）..........................15图15：2019-2023年医保谈判结果............................................................................................15图16：医疗健康行业总体ESG报告披露率...............................................................................17图17：医疗健康行业ESG报告披露率......................................................................................17图18：妙盈科技ESG评级........................................................................................................17图19：医疗健康行业总体ESG评级..........................................................................................18图20：医疗健康行业ESG评级（沪、深交易所）..............................................