2024年6月：经济企稳下市场聚焦三中全会，预计联储9月前按兵不动

经济概览

国内经济动态

• 复苏态势：国内经济正在温和复苏，消费和制造业表现良好，但工业生产增长放缓。地产销售虽疲软，但部分城市新房及二手房成交量有所回升，预示地产新政的效果正在逐步显现。
• 政策导向：预计下半年专项债发行将提速，以支持经济增长。央行将保持流动性合理充裕，年内可能下调存款准备金率25个基点，但降息可能性较小。

海外经济展望

• 美国经济：预计美联储在9月前将按兵不动，年内计划降息50个基点。2年期与10年期国债利率短期内将在4.5%-4.9%和4.2%-4.6%的区间内波动，年底分别降至4.5%和4.3%。
• 欧洲经济：欧洲央行预计在7月维持利率不变，通胀风险使得其降息步伐谨慎。
• 日本经济：预计日本央行将在下半年进一步小幅加息0.2-0.3个百分点。

市场焦点与策略

• 市场焦点：重点关注下月的三中全会，以及欧美国家的通胀与就业数据、央行议息会议。
• 策略建议：美元短期坚挺，点心债发行持续强劲。预计人民币兑美元短期内虽有压力，但表现优于其他新兴市场货币，年底有望升至7.0。

宏观经济关键指标与预测

• 国内经济：消费复苏、制造业投资保持强劲，但工业生产增长放缓。地产销售低位企稳，政策支持预期增强。
• 货币政策：预计年内存款准备金率下调25个基点，降息可能性小。
• 通胀趋势：预计国内通胀温和回升，CPI与PPI增速放缓，但未来通胀水平将温和回暖。
• 金融市场：国债利率预计在年内持续下滑，但空间有限；美元指数预计在3季度开启下行周期，年内年底分别降至4.5%和4.3%；中资海外债信用利差维持低位，点心债发行总体稳定。

政策与市场动态

• 政策聚焦：三中全会将深化全面深化改革，推进中国式现代化，强调高质量增长、科技创新、风险防范与对外开放。
• 市场关注：市场预期三中全会将提供具体政策指导，重点关注产业升级、能源转型、财政改革、就业支持及民生相关领域。