工业硅：供给扰动趋稳，多头减仓观望
南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 供给扰动趋稳，多头减仓观望 −南华有色金属（工业硅）周报 2024年1月7日星期日 分析师：梅怡雯 投资咨询证书：Z0019898 0571-89727544 myw@nawaa.com 南华期货 南华期货 南华期货 请务必阅读正文之后的免责条部分 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第一章 南华期货 南华期货 南华期货 核心观点及重点回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 工业硅：供给扰动趋稳，多头减仓观望 【盘面回顾】上周工业硅期货震荡回落，主力 合约周五收于 元吨，周环比 。现货方面，硅厂多在交付前期订单，现货较 少，部分牌号供应紧张。现货华东报 元吨，周环比 ，华东 报元吨，周环比。 南华期货 南华期货 南华期货 【产业表现】供给方面，西北持续限负荷管理，内蒙古个别企业受限电影响较小；西南地区个别地区电价上调后有企业停炉减产或计划下周停炉。据百川盈孚统计，工业硅上周产量万吨，环比吨。其中，新疆万吨，环比吨；云南万吨，环比吨；四川万吨，环比吨。需求方面，多晶硅：上周产量万吨，环比吨。据百川，多晶硅厂家基本维持正常生产，部分企业新投产能仍然处于产能爬坡阶段；有机硅：据百川数据，据百川数据，上周产量万吨，环比吨，上周库存万吨，环比吨。元旦后、有检修计划；铝合金：需求稳定，铝棒减产。库存方面，截至月日，昆明港库存万吨，环比万吨；黄埔港库存万吨，环比万吨；天津港库存万吨，环比万吨；合计万吨，环比万吨。 【核心逻辑】展望后市，北方供给未进一步趋紧，价格缺乏进一步上涨动力短期趋稳。虽然西北供给仍未恢复，但随着现货价格不再上行，本轮由北方供给扰动带来的反弹行情告一段落。此外，下游需求大单多在前期低价时签订，短期难有集中补库需求。当前北方库存偏低，警惕供给意外扰动。同时，仓单水平较高，对远期价格形成较强压力。 南华期货 南华期货 南华期货 【策略观点】期货多单减仓；期权关注远月合约看涨期权卖出机会。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面价格 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 SI2401 14000 14185 -185 -1.3% SI2402 13960 14240 -280 -2.0% SI2403 14025 14300 -275 -1.9% SI2404 14025 14300 -275 -1.9% SI2405 14215 14330 -115 -0.8% 不通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 15100 15100 0 0.0% 黄埔港 15000 15000 0 0.0% 天津港 15000 15000 0 0.0% 昆明 14850 14750 100 0.7% 四川 14650 14650 0 0.0% 通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 15600 15600 0 0.0% 黄埔港 15550 15550 0 0.0% 天津港 15450 15450 0 0.0% 昆明 15150 15150 0 0.0% 新疆 14950 14950 0 0.0% 421报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 15850 15850 0 0.0% 黄埔港 15800 15800 0 0.0% 天津港 15800 15800 0 0.0% 昆明 15700 15700 0 0.0% 四川 15550 15550 0 0.0% 421-盘面主力价差 华东黄埔港天津港昆明四川 铝硅比价A00铝/通氧553ADC12/通氧553A356/通氧553 工业硅主力/沪铝主力成本 新疆553云南421利润 新疆553（钢联报价）云南421（SMM报价）库存 黄埔港 昆明 最新价差 1890 1840 1840 1740 1590 最新比价 1.24 1.30 1.28 0.73 最新成本 12819.00 15650.00 最新利 一周前价差 1610 1610 1560 1460 1310 一周前比价 1.25 1.30 1.30 0. 涨跌 280 230 280 280 280 涨 涨跌幅 17.4% 1 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第二章 南华期货 南华期货 南华期货 期现市场回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 通氧553#硅价格季节性分析（万吨） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 主力合约持仓与成交量 120,000 250,000.00 100,000 200,000.00 80,000 150,000.00 •现货：硅厂多在交付前期订单，现货较少，由于厂家惜货，贸易 60,00040,000 100,000.00 囤货，前期大单签订等多方原因，目前场上部分牌号供应十分紧张。SMM现货华东553报15600元/吨，周环比+0%，SMM华东 20,000 50,000.00 421报15850元/吨，周环比+0%。 0 0.00 •期货：上周工业硅期货震荡回落，主力02合约周五收于13960元/ 吨，周环比-2.00%. 成交 量- 右轴 持仓 量 421-主力合约价差（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 华东 黄埔港 天津港 昆明 铝硅比价 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 2023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01 A00铝/通氧553硅 A356铝合金/通氧553硅 ADC12铝合金/通氧553硅 沪铝主力/工业硅主力 期限结构 14,600 14,400 14,200 14,000 13,800 13,600 工业硅连续工业硅连一工业硅连二工业硅连三工业硅连四 2024-01-05 2023-12-15 2023-12-29 2023-12-08 2023-12-22 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 •421基差：受西南硅厂挺价带动以及冶金级工业硅涨价影响，421基差走强，但西南厂家出货意愿意愿增强，01即将进入交割，或限制421基差进一步上行。 •421-553：北方供给受限，带动553#价格上涨， 421-553价差回落。 DMC-平均价（元/吨） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 三氯氢硅-平均价（元/吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 铝合金价格（元/吨） 30000 27500 25000 22500 20000 17500 15000 12500 10000 SMM铝合金ADC12-平均价 A356铝合金-平均价 多晶硅料价格（元/千克） 350 300 250 200 150 100 50 0 致密料 复投料 菜花料 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 第三章 南华期货 南华期货 南华期货 供给 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 工业硅周度产量（吨） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 13 四川周度产量（吨） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 四川-2020 四川-2023 四川-2021 四川-2024 四川-2022 新疆周度产量（吨） 50000 40000 30000 20000 10000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 新疆-2020 新疆-2023 新疆-2021 新疆-2024 新疆-2022 云南周度产量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 云南-2020 云南-2023 云南-2021 云南-2024 云南-2022 南华期货 南华期货 南华期货 •产量：供给方面，西北持续限负荷管理，内蒙古个别企业受限电影响较小，本周新增开炉；西南地区个别地区电价上调后有企业停炉减产或计划下周停炉。据百川盈孚统计，工业硅上周产量7.62万吨，环比-1800吨。其中，新疆3.52万吨，环比-950吨；云南0.89万吨，环比-200吨；四川0.37 万吨，环比-840吨。 •展望：西南减产空间有限，西北天气影响趋稳，内蒙限产有限，新疆1月部分地区电价或上涨，或对部分硅厂生产造成影响，但 南华期货 南华期货 南华期货 预计规模尚且有限。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 地区 省份 总炉数 周环比 月环比 年同比 W1 W52 W51 西南 云南 138 -1 -7 -1 5 44 45 47 四川 112 -5 -11 -2 1 22 27 30 重庆 20 - - 1 11 11 11 贵州 15 - - -1 6 6 6 西北 新疆 220 - -43 -2 0 123 123 166 甘肃 33 - - 7 14 14 14 青海 17 - - - 3 3 3 陕西 13 - -1 - 8 8 8 华南 福建 34 - - -11 5 5 5 广西 18 - - 2 5 5 5 华北 内蒙 42 1 1 6 28 27 27 其他 湖南 25 -1 -3 -2 3 4 6 黑龙江 22 - - -4 11 11 11 吉林 8 - - -3 2 2 2 江西 6 - - - 0 0 0 河南 5 - -1 - 4 4 5 宁夏 15 - - 6 9 9 9 辽宁 3 - - -1 0 0 0 安徽 2 - - - 0 0 0 湖北 2 - - -2 0 0 0 合计 750 -6 -65 -58 298 304 355 工业硅产量季节性分析（万吨） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 12 34 5 6 7 8 9101112 2018 2019 2020 2021 2022 2023 新疆工业硅产量季节性分析（万吨） 20 18 1
