2024上半年业绩超预期，核心产品持续高增长

佐力药业2024上半年业绩超预期分析报告

主要观点：

一、业绩超预期

• 净利润增长：预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润区间为2.95亿至3.1亿元，同比增长49.24%至56.83%；扣非归母净利润为2.91亿至3.06亿元，同比增长50.23%至57.97%。
• 收入增长：公司营业收入同比增长约41%，收入体量约为14.26亿元，其中第二季度收入增长约45.84%，增速持续提升。

二、产品优势与市场拓展

• 核心产品趋势：乌灵胶囊、灵泽片、百令片三大核心产品表现优异，持续推动市场拓展。
• 乌灵系列：乌灵胶囊和灵泽片销售收入保持良好增长态势，江苏、京津冀地区集采政策下，乌灵胶囊盒数有望进一步放量，灵泽片推广加速。
• 百令片系列：自2024年1月起，百令片医保适应症范围扩大，对慢性支气管炎、慢性肾功能不全患者适用，带来新增量。百令胶囊于2023年12月获批，持续推动上市进程。
• 中药产品：中药饮片与中药配方颗粒销售增长显著，特别是6月份医院互联网端中药净制饮片销售大幅增加。

三、财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的收入分别为23.37亿、28.51亿、34.39亿，同比增长20.3%、22.0%、20.6%；净利润分别为5.05亿、6.36亿、8.01亿，同比增长31.9%、26.0%、25.9%。
• 估值：对应估值为20倍、16倍、12倍PE。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司未来长期发展。

四、风险提示

• 行业政策变动风险：行业政策变化可能对公司运营产生影响。
• 药品研发风险：药品研发过程中可能遇到的技术、审批风险。

结论

佐力药业2024上半年业绩表现出色，核心产品持续高增长，市场拓展成效显著。公司财务预测稳健，估值合理，维持“买入”评级，长期发展前景被看好。然而，行业政策变动和药品研发风险仍需关注。