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养殖日报:惜售情绪增加,生猪期货偏强震荡

2024-07-12邓绍瑞、李馨华泰期货极***
养殖日报:惜售情绪增加,生猪期货偏强震荡

期货研究报告|养殖日报2024-07-12 惜售情绪增加,生猪期货偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2409合约17845元/吨,较前交易日上涨335元/吨,涨幅 1.91%。现货方面,河南地区外三元生猪价格18.55元/公斤,较前交易日下跌0.14元/公斤,现货基差LH09+705,较前交易日下跌475;江苏地区外三元生猪价格18.92元/公斤,较前交易日下跌0.1元/公斤,现货基差LH09+1075,较前交易日下跌475;四川地区外三元生猪价格17.96元/公斤,较前交易日下跌0.22元/斤,现货基差LH09+115,较前交易日下跌555。 近期市场资讯,7月11日“农产品批发价格200指数”为116.02,比昨天上升0.22个点,“菜篮子”产品批发价格指数为116.25,比昨天上升0.25个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.79元/公斤,比昨天上升1.8%;牛肉60.82元/公斤,比昨天上升0.5%;羊肉59.00元/公斤,比昨天上升0.9%;鸡蛋9.43元/公斤,比昨天下降0.3%;白条鸡17.19元/公斤,比昨天下降3.2%。 昨日生猪期价偏强震荡。综合来看,生猪价格的关注重点仍应聚焦在供应端,目前来看能繁母猪去化的影响仍在持续,但是由于养户和二次育肥参与者都显得相对谨慎,因此能繁母猪的回补速度相对缓慢,二次育肥的入场情况也相对理性。这也可能会拉长本轮生猪价格的上涨时间,但也限制了猪价的上涨空间。今年饲料成本价格偏低,即使目前生猪价格有所回调,养殖利润也依旧可观,因此在经历了价格小幅回落之后,预计未来的二次育肥依旧有利可图,在本轮供应压力释放完成后也仍然会有新一轮的二次育肥入场,届时受到二次育肥的情绪带动,可能也会带来生猪价格的新一轮上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2409合约4018元/500千克,较前交易日下跌44元,跌幅 1.08%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.22元/斤,较前交易日持平,现货基差 JD09+202,较前交易日上涨44;山东地区鸡蛋现货价格4.59元/斤,较前交易日上涨 0.02元/斤,现货基差JD09+572,较前交易日上涨64;河北地区鸡蛋现货价格4.36 元/斤,较前交易日持平,现货基差JD09+342,较前交易日上涨44。 近期市场资讯,7月11日,全国生产环节库存为0.69天,较前交易日上涨0.11,流通环节库存为0.81天,较前交易日上涨0.08。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡。综合来看,在消费淡季,消费终端对高价货源接受有限,逆势上行的蛋价也使得养殖企业压栏惜售,虽然高温影响产蛋率,不过在消费淡季供应仍然宽松,考虑到当前蛋价已回调至养殖成本价附近,截至8月中旬盘面价格或将维持震荡。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只5 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位:元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/21 2021/4/13 2021/6/3 2021/7/24 2021/9/13 2021/11/3 2021/12/24 2022/2/13 2022/4/5 2022/5/26 2022/7/16 2022/9/5 2022/10/26 2022/12/15 2023/2/11 2023/4/3 2023/5/24 2023/7/14 2023/9/3 2023/10/24 2023/12/14 2024/2/3 2024/3/25 2024/5/15 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/17 2021/4/5 2021/5/22 2021/7/8 2021/8/24 2021/10/10 2021/11/26 2022/1/12 2022/2/28 2022/4/16 2022/6/2 2022/7/19 2022/9/4 2022/10/21 2022/12/6 2023/1/29 2023/3/17 2023/5/3 2023/6/19 2023/8/5 2023/9/21 2023/11/7 2023/12/24 2024/2/9 2024/3/27 2024/5/13 0.5 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 6000 4000 2000 0 -2000 -4000