期货研究报告|养殖日报2024-08-01 养户持续挺价惜售,生猪期价偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2409合约18675元/吨,较前交易日上涨150元/吨,涨幅 0.81%。现货方面,河南地区外三元生猪价格19.50元/公斤,较前交易日上涨0.19元/公斤,现货基差LH09+825,较前交易日上涨40;江苏地区外三元生猪价格19.90元 /公斤,较前交易日上涨0.28元/公斤,现货基差LH09+1225,较前交易日上涨130;四川地区外三元生猪价格19.32元/公斤,较前交易日上涨0.26元/公斤,现货基差LH09+645,较前交易日上涨110。 近期市场资讯,7月31日“农产品批发价格200指数”为119.64,比昨天上升0.33个点,“菜篮子”产品批发价格指数为120.55,比昨天上升0.48个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.16元/公斤,比昨天下降0.2%;牛肉60.54元/公斤,比昨天上升0.6%;羊肉58.96元/公斤,比昨天上升0.2%;鸡蛋9.82元/公斤,比昨天上升0.2%;白条鸡17.60元/公斤,比昨天下降0.6%。 昨日生猪期价偏强震荡。综合来看,目前生猪依旧处于供需两弱的局面当中。二次育肥很难�现短时间内规模的快速扩大,所以未来二育对现货价格的大幅上涨难以提供动力。其次消费端受到季节性淡季的影响在短期内也难有起色,生猪需求端目前同样不支持生猪价格的大幅上涨。目前生猪价格上涨的主要因素就是缺口的预期正在兑现,但缺口的大小和持续性市场目前仍有分歧,因此9月合约的波动也较大。从目前的生猪供需情况来看供应端仍将是主导市场的主要因素。但考虑到需求的疲软,预计未来一段时间的生猪价格仍将以偏强震荡为主。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2409合约3951元/500千克,较前交易日上涨35元,涨幅 0.89%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.12元/斤,较前交易日上涨0.1元/斤,现 货基差JD09+169,较前交易日上涨65;山东地区鸡蛋现货价格4.21元/斤,较前交易日持平,现货基差JD09+259,较前交易日下跌35;河北地区鸡蛋现货价格4.13元 /斤,较前交易日上涨0.08元/斤,现货基差JD09+179,较前交易日上涨45。 近期市场资讯,7月31日,全国生产环节库存为1.15天,较前交易日下跌0.08天, 流通环节库存为1.40天,较前交易日下跌0.02天。 昨日鸡蛋期价震荡运行。当前各地高温多雨天气使得鸡蛋储存问题频发,商超和农贸市场多轻仓控制库存,各环节被动累库,蛋价承压回调,市场观望情绪浓厚,贸易商亦轻仓观望,多选择随销随采,市场需求持续弱势。综合来看,当前需求弱势,市场交投表现一般,现货价格回调之后,各环节观望情绪浓厚,短期来看,预计现货价格震荡运行,重点关注淘汰鸡�栏量。短期来看盘面价格震荡运行,建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只5 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位:元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/22 2021/4/15 2021/6/6 2021/7/28 2021/9/18 2021/11/9 2021/12/31 2022/2/21 2022/4/14 2022/6/5 2022/7/27 2022/9/17 2022/11/8 2022/12/29 2023/2/26 2023/4/19 2023/6/10 2023/8/1 2023/9/22 2023/11/13 2024/1/4 2024/2/25 2024/4/17 2024/6/8 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/18 2021/4/7 2021/5/25 2021/7/12 2021/8/29 2021/10/16 2021/12/3 2022/1/20 2022/3/9 2022/4/26 2022/6/13 2022/7/31 2022/9/17 2022/11/4 2022/12/21 2023/2/14 2023/4/3 2023/5/21 2023/7/8 2023/8/25 2023/10/12 2023/11/29 2024/1/16 2024/3/4 2024/4/21 2024/6/8 0.5 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220232024 1214161811011211