收入稳健增长，盈利短期扰动

公司2024年半年度业绩预告总结

主要财务数据概览：

• 收入：预计上半年收入区间为24亿至25亿元，同比增长26.72%至32%，第二季度收入预计在11.77亿至12.77亿元，同比增长17.55%至27.54%。
• 净利润：预计上半年归母净利润区间为3.1亿至3.3亿元，同比增长26.18%至34.32%，第二季度归母净利润预计在1.5亿至1.7亿元，同比增长12.11%至27.02%。

业务增长驱动因素：

• 新品与渠道拓展：公司聚焦七大核心品类，通过精进供应链和产品力，实现了全面的产品规格发展，包括散装、定量装、小商品及量贩装，以满足不同消费者场景的需求。同时，全渠道覆盖策略（如KA、AB类超市、电商、零食量贩店、CVS、校园店等）与热门零食品牌合作，并利用抖音平台进行线上推广，有效提升了品牌影响力和渠道势能。

成本与利润分析：

• 成本降低：受益于部分原材料价格的回落，整体生产成本有所下降。
• 股份支付费用影响：半年度所得税前列支的股份支付费用显著增加至5,545.18万元，对利润构成一定压力。

未来发展展望：

• 渠道与新品持续放量：预计零食专营系统与电商渠道将为公司带来新增量，新品类全渠道的发展有望超出预期，特别是在定量流通渠道。
• 成本领先与利润率提升：通过上游布局和规模效应，公司计划在核心品类上保持成本领先优势，预计这将推动利润率的进一步提升。

投资预测与评级：

• 盈利预测：考虑到消费恢复缓慢及市场竞争，预计2024-2026年的营收分别为53.23亿、66.10亿、80.73亿元，净利润分别为6.66亿、8.51亿、10.70亿元。维持“买入”评级。

风险提示：

• 渠道开拓风险：渠道拓展可能不如预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制。
• 食品安全风险：潜在的食品安全事件可能影响品牌形象与销售。