国内消费淡季来临 铜价短期延续偏弱运行

国内消费淡季来临铜价短期延续偏弱运行 发布时间：2024-06-1711:23:48作者：财达期货来源：财达期货 行情复盘 6月14日，沪铜期货主力合约收跌0.60%至 79550.0元。 资金流向 6月14日收盘，沪铜期货资金整体流出6.10亿元。 背景分析 供需方面，整体看铜精矿现货TC已基本低位维稳。近期铜价有所回落，现货升贴水低位企稳收窄。下游需求来看，上周精铜杆企业开工率回落至64.74%，环比下滑1.97%，国内社会库存周度去库1.28万吨。 后市展望 前期铜价快速上涨，除宏观情绪外，市场已对供给出现缺口预期做出反应。随着国内消费淡季的来临，基本面影响将有所上升，近期价格回调有利于国内社库去化，有利于此后价格新一轮上涨。国内多政策并举促进地产与汽车消费，关注需求实际恢复情况。短期铜价预计偏弱运行。 研报正文 综述 供需方面，整体看铜精矿现货TC已基本低位维稳。近期铜价有所回落，现货升贴水低位企稳收窄。下游需求来看，上周精铜杆企业开工率回落至64.74%，环比下滑1.97%，国内社会库存周度去库1.28万吨。端午节后铜价明显趋弱，下游逢低补库较为积极，市场消费有所回升。 而后铜价持续震荡下行，市场认为价格仍有下行趋势，采购偏保守。库存方面，上周全球铜库存66.9万吨，较上周减0.79万吨。上期所库存周度增加1.53万吨至33.70万吨;LME库存周度增加0.83万吨至13.21万吨。目前全球库存连续六个月小幅攀升。 海外方面，美国5月CPI低于预期，通胀有进一步回落的趋势。美联储最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期。但6月议息会议整体偏鹰，对市场有一定压力。 总的来看，前期铜价快速上涨，除宏观情绪外，市场已对供给出现缺口预期做出反应。随着国内消费淡季的来临，基本面影响将有所上升，近期价格回调有利于国内社库去化，有利于此后价格新一轮上涨。国内多政策并举促进地产与汽车消费，关注需求实际恢复情况。短期铜价预计偏弱运行。 一、行情回顾 受美联储鹰派政策影响，美元指数保持强劲，且公布的国内5月份CPI环比略有下降，有色金属价格整体回落。沪铜主力周五收盘价较端午节前一周-2.43%至79550元/吨。 二、消息面 1.宏观消息： 美国公布的通胀数据均低于预期，美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平;5 月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平。 美联储公布最新利率决议，联邦基金利率目标区间连续第七次维持在5.25-5.5%不变，符合市场预期。点阵图显示，2024年将降息25个基点(三月预计为降息75个基点)，没有官员认为今年将降息3次或更多，此前为10 位;2025年预期将降息四次(三月预计为降息三次)。 中国今年前五个月新增社融14.8万亿元，新增人民币贷款11.14万亿元，5月M1同比降4.2%，M2增7%。今年前五个月新增社会融资同比少增2.52万亿元，新增人民币贷款为历史同期较高水平，5月社会融资规模存量同比增速继续保持在8.4%的较高水平。国家统计局数据显示，1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%(按可比口径计算);其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。 国家统计局公布的数据显示，上月中国消费市场总体运行平稳，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅与上月相同。PPI受部分国际大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善等因素影响，环比由降转涨，同比降幅收窄。具体来看，5月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，继续保持温和上涨。 2.供需消息： 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为2.1美元/干吨，较上周持平。Mysteel干净铜精矿TC日指数为2.1美元/ 干吨，Mysteel干净铜精矿现货价2463-2494美元/干吨，周均价2481美元/干吨，较上周减少56美元/干吨。铜精矿 现货市场活跃度维持稳定。 6月13日上海、广东两地保税区铜现货库存累计9.88万吨，较6日增0.73万吨，较11日降0.13万吨;上海保税区 9.10万吨，较6日增0.65万吨，较11日降0.15万吨;广东保税区0.78万吨，较6日增0.08万吨，较11日增0.02万吨;保税区库存表现小幅下降，近期进口比价日内出现盈利情况，部分仓库货源表现出库流入国内市场，库存因此下降。 6月13日国内市场电解铜现货库42.80万吨，较6日降2.11万吨，较11日降1.67万吨;上海库存28.87万吨，较6日降2.28万吨，较11日降1.57万吨;广东库存7.02万吨，较6日增0.02万吨，较11日降0.01万吨;江苏库存6.21万吨，较6日增0.22万吨，较11日降0.07万吨。 国内电解铜社会库存周内连续表现去库，其中上海市场贡献主要降幅，江苏、广东市场微幅变化;周内铜价表现震荡下跌趋势，下游消费仍有回升，部分仓库出库增加，库存因此下降。 关联品种沪铜所属公司：财达期货