双焦增产预期逐渐释放 市场看空情绪趋于缓和

双焦增产预期逐渐释放市场看空情绪趋于缓和 发布时间：2024-06-1910:38:02作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 6月18日，焦炭期货主力合约收跌0.96%至2270.5 元。 资金流向 6月18日收盘，焦炭期货资金整体流出379.82万元。 现货市场 焦炭现货50~55元/吨降价于6月15日开始执行，本轮调降虽有波折，但最终落地，本质上反映出焦化和钢铁行业之间的强弱关系。受焦化产能过剩、以及集中度等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。 后市展望 随着焦煤增产预期和铁水见顶预期逐渐释放，市场看空情绪趋于缓和，考虑到山西本轮三超整顿较为彻底，6月全国安全生产月期间焦煤增产缓慢，以及短期内黑色终端需求韧性尚可，焦炭期货进一步下行阻力较大，可关注回调做多机会。 研报正文 核心观点 【焦炭】 焦炭现货50~55元/吨降价于6月15日开始执行，本轮调降虽有波折，但最终落地，本质上反映出焦化和钢铁行业之间的强弱关系。受焦化产能过剩、以及集中度等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。 从产业氛围来看，由于山西焦煤增产以及铁水产量见顶等利空因素压制，焦炭基本面预期转弱，叠加5月中旬政策端利好兑现，宏观资金继续上推价格的动力趋弱，带动黑色商品期货价格从5月下旬开始向下调整，并将压力传导至现货端。 不过从实际数据来看，截至6月14日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨;全国247家钢厂铁水日均产量239.31万吨，周环比增3.56万吨，焦炭需求高位继续改善，可见焦炭短期内基本面矛盾并不突出。 综上，随着焦煤增产预期和铁水见顶预期逐渐释放，市场看空情绪趋于缓和，考虑到山西本轮三超整顿较为彻底，6月全国安全生产月期间焦煤增产缓慢，以及短期内黑色终端需求韧性尚可，焦炭期货进一步下行阻力较大，可关注回调做多机会。 【焦煤】 截至6月中旬，国内焦煤产量恢复缓慢，供应端压力并未兑现。与此同时，焦炭50~55元/吨降价落地后，焦企利润虽有所收缩，但仍留有一定余地，国内焦炭产量预计仍能维持高位运行，因此焦煤供需两端暂时企稳，基本面矛盾并不突出。 值得注意的是，由于近年来钢厂对焦炭采取的低库存策略，当前产业链焦炭库存处于近年同期最低水平，焦化行 业议价能力有一定好转，在负反馈到来前，有利于焦煤需求维持平稳。从基本面数据来看，截至6月14日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.9万吨，周环比增0.7万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨。 整体来看，焦煤供需格局变化不大，随着期货逐渐回调以及看空情绪的不断释放，市场多空博弈增加，焦煤期货进一步下行的空间有限，建议关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 —产业资讯 (1)海关总署：5月中国进口煤及褐煤4382万吨，同比增10.7% 海关总署最新数据显示，2024年5月，中国出口煤及褐煤31万吨，同比下降16.0%;1-5月累计出口225万吨，同比增长40.3%。5月，中国出口焦炭及半焦炭66万吨，同比下降6.5%;1-5月累计出口400万吨，同比增长 18.0%。5月，中国进口煤及褐煤4382万吨，同比增长10.7%;1-5月累计进口20497万吨，同比增长12.6%。 (2)海关总署：5月中国汽车出口量出炉，同比增29.8% 海关总署最新数据显示，2024年5月中国出口汽车57万辆，同比增长29.8%;1-5月累计出口汽车245万辆，同比增长26.8%。5月中国进口汽车6万辆，同比增长7.3%;1-5月累计进口汽车27万辆，同比下降4.5%。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 五后市研判 焦炭：焦炭现货50~55元/吨降价于6月15日开始执行，本轮调降虽有波折，但最终落地，本质上反映出焦化和钢铁行业之间的强弱关系。受焦化产能过剩、以及集中度等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。 从产业氛围来看，由于山西焦煤增产以及铁水产量见顶等利空因素压制，焦炭基本面预期转弱，叠加5月中旬政策端利好兑现，宏观资金继续上推价格的动力趋弱，带动黑色商品期货价格从5月下旬开始向下调整，并将压力传导至现货端。 不过从实际数据来看，截至6月14日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨;全国247家钢厂铁水日均产量239.31万吨，周环比增3.56万吨，焦炭需求高位继续改善，可见焦炭短期内基本面矛盾并不突出。 综上，随着焦煤增产预期和铁水见顶预期逐渐释放，市场看空情绪趋于缓和，考虑到山西本轮三超整顿较为彻底，6月全国安全生产月期间焦煤增产缓慢，以及短期内黑色终端需求韧性尚可，焦炭期货进一步下行阻力较 大，可关注回调做多机会。 焦煤：截至6月中旬，国内焦煤产量恢复缓慢，供应端压力并未兑现。与此同时，焦炭50~55元/吨降价落地后，焦企利润虽有所收缩，但仍留有一定余地，国内焦炭产量预计仍能维持高位运行，因此焦煤供需两端暂时企稳，基本面矛盾并不突出。 值得注意的是，由于近年来钢厂对焦炭采取的低库存策略，当前产业链焦炭库存处于近年同期最低水平，焦化行业议价能力有一定好转，在负反馈到来前，有利于焦煤需求维持平稳。从基本面数据来看，截至6月14日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.9万吨，周环比增0.7万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增 0.12万吨。 整体来看，焦煤供需格局变化不大，随着期货逐渐回调以及看空情绪的不断释放，市场多空博弈增加，焦煤期货进一步下行的空间有限，建议关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货