汽车可负担性 ： 上坡行驶

可访问版本 INSTITUTE SectorMorsel 汽车可负担性：上坡行驶 2024年5月31日 关键要点 新车和二手车价格已经从2021年的峰值下降，但融资率的上升以及更高的保险和维护成本正在给汽车拥有的整体总成本带来压力。 美国银行有关汽车贷款来源的内部数据表明，整体汽车销售正在趋于平稳，部分原因可能是这些负担能力问题。美国银行的一项专有调查发现，美国人认为车辆维护和贷款是最困难的家庭支出中的两项。 二手电动汽车（EV）的平均贷款金额同比下降了20％，其来源的增长速度快于传统的汽油动力汽车。 新车和二手车价格正在下降... 至少在汽车价格方面，汽车市场显示出稳定的迹象。但是，消费者似乎仍然面临着更广泛的负担能力挑战–尤其是年轻人。 在大流行的早期，消费者面临着新车和二手车成本不断上涨的问题。供应链问题大大降低了新车制造所需的关键零部件的可用性，这与更高的需求相吻合 ，这是由人们寻求公共交通替代品和手头更多刺激性现金驱动的。因此，国内库存急剧下降（图表1），导致新车标价飙升。由于消费者无法找到或负担得起新车型，他们进入了二手市场，那里的价格也急剧上涨。 图表1：新车和二手车价格在大流行期间大幅上涨，部分原因是库存下降，但已经开始恢复到大流行前的水平 二手车和新车价格[左侧]与国内汽车库存[右侧]的比较（指数2020年1月=100，每月） 图表2：虽然2022年新车贷款发放量增长较大，但二手车贷款在2023年表现强劲，但发放量已从2021年和2022年的峰值回落 新车和二手车贷款发放（三个月移动平均值，指数2021年3月=100） 180 140 100 二手车价格[LHS]新车价格[LHS] 国内汽车 120 库存[RHS1]00 80 60 40 20 0 160 New 已使 用140 120 100 80 60 60Jan-20Jun-2111月22日Apr-24 资料来源:哈弗分析 美国银行研究所 3月21日3月22日3月23日3月24日 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 值得庆幸的是，影响新车供应的供应链问题已逐渐缓解，导致库存部分恢复和新车销售上升。但有趣的是，在内部美国银行消费者汽车贷款发放数据中 ，我们发现在2023年 sedvehicleoriginationsremainedhighertoMarch2021thanfornewcaroriginations(Exhibit2).Akeyreasonhere,inourview,islikelytobethesustainabledeclineinsusedcarpricesoverthelastfewyears,whichishelpmitigation–虽然不反向–自流感大流行以来，汽车负担能力出现了一些急剧下降。 ...但是拥有车辆的总成本正在增加 虽然二手车价格下跌支持了二手车的起源，但美国银行的贷款发放数据显示，2024年（新车和二手车）总起源的同比增长正在放缓；汽车销售数据 也表明新车销售的上升趋势已经趋于平稳。 我们认为，这种扁平化的一个原因是‘全部在’拥有成本–包括提高利率、保险和维护成本–即使汽车价格在下降，也变得更加昂贵。 图表3显示，自2022年4月以来，汽车贷款的利率大幅上升，48个月、60个月和72个月贷款的利率上升了近四个百分点。根据美国银行内部数据 ，这意味着每月增加近100美元的51.2K贷款，即截至2024年3月的平均新车贷款额。 保险费用也在上涨。根据劳工统计局的数据’（BLS）消费者价格指数（CPI）数据，2024年4月汽车保险价格同比上涨22.6％。正如最近的消费者检查站所讨论的那样，保费可能会保持高位，为车辆负担能力提供进一步的顺风。 图表3：自2022年以来，所有贷款期限的新车贷款利率均大幅增长按贷款期限划分的商业银行消费分期贷款理财利率（月，%） 72个月 60个月 48个月 9.0% 7.5% 图表4：在2024年4月的一项研究中，近45%的受访者表示难以提供汽车贷款或维修，而Z世代的这一比例甚至更高，接近60%。 调查受访者总体和Z世代的百分比（%，2024年4月） 80% TotalZ世代 60% 6.0% 40% 4.5% 20% 3.0% 2月20日2月21日2月22日2月23日2月24日 资料来源:哈弗分析 美国银行研究所 0% 车辆贷款付款 车辆维护 资料来源:美国银行专有市场格局洞察研究 美国银行研究所 事实上，美国人认为车辆维修和贷款是截至2024年4月最难以负担的五大家庭支出中的两个，根据最近的一项美国银行专有市场景观洞察研究。近45% 的受访者表示难以负担这些项目，而Z世代的这一比例甚至更高，接近60%(图表4)。 这些调查结果得到了官方数据的支持，该数据显示，机动车维护和维修成本与2020年1月相比增长了35％，同比增长8％。 面对这些更高的‘全部在’汽车成本，可能是一些消费者在等待汽车价格进一步下跌–或保留较新的库存–根据美国运输局的数据,2023年美国车辆的平均年龄为12.5年,与2001年相比增长了40%,同比增长了2.5%(图5)。 图表5：2023年所有运营车辆的平均年龄达到12.5年，比2001年增长40 ％，同比增长2.5％ 美国所有轻型车辆的平均年龄（实际年份，每年） 图表6：二手车与新车的平均贷款额比率在2021年底达到峰值，但已低于大流行前的水平 平均二手车贷款除以平均新车贷款(三个月移动平均值，比率) 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 3月19日3月20日3月21日3月22日23日3月24日 资料来源:美国运输局。*轻型车辆“是指汽车和轻型卡车。阴影区域表示当年发生的衰退期。 为每个人使用的电动汽车？是和不是 美国银行研究所 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 随着整体车辆负担能力的恶化，二手车价格相对于新车价格的下降，这一事实可能会为寻求车辆更换的消费者提供一些缓解。根据美国银行消费者汽车贷款发放数 据，二手车历史上的交易价格是新车型价值的70%(图表6)。在2021年底，在新车供应紧缩的高峰期，这一数字超过了75%，但截至2024年3月，这一数字已经下降到低于历史水平。 对于一些消费者来说，对可负担性的追求似乎导致他们考虑二手电动汽车(EV)和混合动力车。事实上，根据美国内部银行的贷款发放数据（图表7），二手电动汽车的平均贷款急剧下降，2024年3月同比下降20%，而二手燃气动力汽车的同比增长持平。因此，与传统的燃气动力汽车相比，我们还发现二手电动汽车的贷款来源急剧增加（图表8）。 但是EV选项并不是每个人都可以使用的。当前充电站的相对稀缺性意味着购买新的或用过的EV的选项可能特别针对在家中可以使用充电站的家庭。美国银行内部数据还发现，城市和郊区的电动汽车充电支出份额较高，这是我们拥有电动汽车的家庭的代理（图表9）。 图表7：2024年3月二手电动汽车的平均贷款额急剧下降，与二手汽油动力汽车的平均贷款额相比，同比下降了20％，后者保持不变按燃料类型划分的二手车同比变化百分比(三个月移动平均值，%) 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 混合动力内燃机插入式混合动力总体 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 图表8：与传统的汽油动力汽车相比，二手车和混合动力车的贷款来源目前增长更快 按燃料类型划分的新车和二手车贷款来源(三个月移动平均值，2021年3月指数=100) 600新电气新混合动力 UsedHybrid 用过的气体 新气体二手电器 图表9：2024年3月，城市和郊区的电动汽车家庭比例更高，可能是由于靠近充电站 按人口普查地区划分的电动汽车家庭比例（%，每月） 12% 郊区 500 400 8% 农村 要城市 300 4% 200 100 0% 0主 3/1/20211/1/202211/1/20229/1/2023 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 资料来源:美国银行内部数据 Urban 美国银行研究所 Methodology 选定的美国银行交易数据用于告知本报告中表达的宏观经济观点，应结合其他经济指标和公开信息加以考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 家庭’位置是根据客户家庭地址提取的。 美国银行消费者汽车贷款发放数据反映了私人汽车销售的贷款，涵盖了经销商、直接购买和再融资的发放。在适用的情况下，EV家庭由EV通过信用卡，借记卡，ACH，电汇，账单支付，人对人，现金和支票渠道收取费用。EV支出由专有方法表示，包括但不限于MCC代码。 美国银行专有市场格局洞察研究 这项在线定量调查于3月6日进行。–2013，2024在客户和非客户中进行采样和平衡，以提供美国成年人口的代表性观点（n=2,314） 。见解基于对调查的汇总和匿名回答。显著性检验在90％的置信区间进行。 贡献者 乔·瓦德福德 美国银行研究所经济学家 大卫·迈克尔·廷斯利 美国银行研究所高级经济学家 Sources 摩西Sulukyan 副总裁，消费品战略经理 金伯利·沃伦 全球风险分析总监 LakshmiMangena 全球风险分析副总裁 莱利·菲利乌斯 数据、数字和全球营销副总裁 Disclosures 这些材料由美国银行研究所准备，仅提供给您用于一般信息。就这些材料参考美国银行的数据而言，这些材料并不旨在反映或指示，也不应被依赖为美国银行的经营结果、财务状况或业绩。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的强大见解。利用来自银行和世界各地的数据和资源，该研究所就经济，可持续性和全球转型提供了重要的原创性观点。除非另有明确说明，否则此处表达的任何观点或观点仅是美国银行研究所和列出的任何个人作者的观点或观点，而不是美国银行全球研究部门或美国银行公司或其附属公司和/或子公司（统称为美国银行）的任何其他部门的产品。这些材料中的观点可能与美国银行全球研究部或美国银行其他部门或部门表达的观点和意见不同。信息是从可靠的来源获得的，但美国银行不保证其完整性或准确性。意见和估计构成我们对这些材料日期的判断，如有更改，恕不另行通知 。本文所表达的观点不应被解释为对任何特定人士的个人投资建议，也不应被视为对特定人士的特定证券、金融工具、策略或银行服务的建议。本材料不构成美国银行或代表美国银行向任何人购买或出售任何证券或金融工具或从事任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容都不构成投资，法律，会计或税务建议。 版权所有2024美国银行公司。保留所有权利。