海外局势跟踪点评报告：英国工党胜选，斯塔默政府经济与外交政策展望

事件 7月5日，英国议会下院选举正式公布计票结果，工党取得压倒性胜利，时隔14年再次成为执政党。工党大获全胜，赢下412席，保守党、自由民主党分别以121、71席居后。当天，工党领袖基尔•斯塔默正式就任英国首相。 核心观点 一、选民对执政党经济政策不满，工党以“妥协策略”胜选。本次工党在内外政策上实践务实主义，基本放弃改革比例代表制、废除上议院、大规模税制改革等传统激进主张，依靠“妥协策略”获胜的工党更多是赢在民众对保守党的不满，选民投出的更多是对保守党的反对票而非工党的赞成票。 二、经济政策方面，稳增长是斯塔默政府的第一执政要务。斯塔默在5月将稳增长列为六大执政目标之首，计划“实 现七国集团中最高且可持续的经济增长”，并把工党定位为一个注重“财富创造”和“经济稳定”的政党。自2020 年当选工党首相后，斯塔默经济思想“中间偏左”，宣扬“既不要国家调控，也不要纯粹的自由主义市场，而是一种伙伴关系，为国家利益服务”。具体而言，斯塔默提出以下举措： 第一，政府投资基础设施，将部分公共服务国有化。斯塔默承诺主张通过增加对住房、教育、医疗等公共基础设施的财政支出，改善公共服务并刺激经济增长，包括新建150万套经济适用房、投资15亿英镑到国民医疗服务体系、重新发展国有化铁路并推动开展为期十年的大更新等。 第二，扩大投资并以加征部分行业税收来平衡收支。斯塔默承诺提高对高收入群体、高利润公司的税率；例如针对金融行业，增加对冲基金和私募股权公司经理的奖金所得税；针对私立学校，增加学费征收增值税等。 第三，重视气候和绿色转型，限制传统能源的开采。传统能源方面，工党承诺不会为北海的石油和天然气发放新生产许可，并在2030年禁止销售新的汽油车和柴油车。新能源方面，工党承诺政府出资83亿英镑创建绿色能源公司，其 中33亿用于资助新的地方电力计划，并提供额外财政支持户用光伏系统、储能系统、隔热技术等相关的投资。三、地缘政策方面，工党立场向欧盟倾斜，对华政策或参照欧盟“三分法”。 对华政策方面，英国外交大臣拉米一方面认为中国是“挑战”和“威胁”，另一方面又承认“中国对英国经济的重要性”，这一表态延续了斯塔默领导下的工党对华一贯的务实态度，即在中英关系中追求有确定性的政治经济利益。预 计中英进入以利益协调为核心的外交新常态，围绕贸易平衡、补贴协调、改善市场准入和投资环境等具体议题展开。对美政策方面，工党或将进一步凸出英美特殊关系的坚定性，斯塔默强调会保持与美国的特殊的盟友关系，承诺英国将继续积极参与北约事务，在欧洲安全、俄乌冲突等议题上与美国保持同步。 对欧政策方面，工党属于"亲欧政党"，英欧关系或有突破。“让英国脱欧发挥作用(makeBrexitwork)”是工党重要施政口号之一，但具体如何操作尚无定论。预计工党政府将立足现有英欧贸易与合作协定（TCA）框架，在尊重脱欧民意的前提下，与欧盟开展监管合作与标准互认，降低非关税壁垒，尝试解决北爱边境检查和劳动力流动限制等问题，并与欧盟在气候变化、网络安全等共同关切的议题上加大协同。 对俄政策方面，预计工党会保持亲乌立场，延续对俄强硬。工党在反对党时期就矢志不渝地批评俄罗斯，承诺执政后会继续对乌克兰提供军事、经济、人道主义援助，直到俄罗斯撤军。但面对通胀高企、民生困难等执政难题，工党能否长期坚持对乌援助仍有变数。 四、工党半年施政展望，“大政府”策略或是更优解。 在财政政策方面，我们预计即使工党会努力兑现整顿财政的竞选承诺，但想要达成税收征管52亿英镑的目标并不容易，对私立学校和油气行业加税也或面临内部压力。支出政策落地快于收入扩张也许会带来赤字超预期的风险。但长远看，工党坚定奉行“大政府”策略的决心能够增加政府收入，并且改善英国的财政收支情况。 在产业支持方面，工党维持企业所得税率不变展现了亲商立场，有利于英国市场承接美国和欧元区企业和资金的避险需求。同时，工党政府推行绿色繁荣计划和多个基建计划的阻碍较小，来自政府和私人部门的投资对经济增长将有边际提振。工党政府寻求改善英欧关系、减少关税壁垒的意愿明显，对吸引外国直接投资也有推动作用。 风险提示 （1）中英关系改善不及预期；（2）工党政策落地不及预期。 内容目录 一、2024英国大选：工党依靠”暂时放弃激进纲领”获胜3 1、保守党在此次大选中创下该党自1834年成立以来的最差战绩32、虽然工党赢得了多数席位，但得票率较2019年未有大幅提升33、本次大选工党放弃了部分激进竞选纲领，依靠”妥协策略”获胜3 二、新政府施政目标：增加投资、整顿财政、绿色转型4 1、政府投资基础设施，将部分公共服务国有化42、扩大投资并以加征部分行业税收来平衡收支43、重视气候和绿色转型，限制传统能源的开采4 三、地缘政策：中英关系稳定，英欧关系向好5 1、对华政策方面，工党立场向欧盟倾斜或参照欧盟“三分法”52、对美政策方面，工党将进一步凸出英美特殊关系的坚定性53、对欧政策方面，工党属于"亲欧派系"，英欧关系或迎突破54、对俄政策方面，预计工党会保持亲乌立场，延续对俄强硬5 四、工党未来半年施政展望：“大政府”策略或是更优解6风险提示7 图表目录 图表1：2024年英国大选主要政党的席位数变化3图表2：2024年英国大选主要政党的得票率变化3图表3：工党财政平衡计划（百万英镑）4图表4：工党主要政策立场5图表5：工党未来半年施政展望6 一、2024英国大选：工党依靠”暂时放弃激进纲领”获胜 7月5日，英国议会下院选举正式公布计票结果，工党取得压倒性胜利，时隔14年再次成为执政党。工党大获全胜，赢下412席，保守党、自由民主党分别以121、71席居后。当天，工党领袖基尔·斯塔默正式就任英国首相。工党在本次大选采取了保守谨慎的竞选策略，包括在内外政策上实践务实主义，基本放弃改革比例代表制、废除上议院、大规模税制改革等传统激进主张，本次选举更多是赢在民众对保守党的不满。 1、保守党在此次大选中创下该党自1834年成立以来的最差战绩 保守党的下议院席位总数从2019年的365席骤降至121席。而且党内多位高层遭遇滑铁卢，前内政大臣苏伊拉·布雷弗曼在自己的选区惨遭淘汰；前首相特拉斯勉强保住议员席位,但是得票率大幅下滑。此外，保守党政府的多位内阁成员,包括外交大臣和财政大臣,都在选举中失败。 2、虽然工党赢得了多数席位，但得票率较2019年未有大幅提升 工党约34%的得票率较2019年大选32.1%的得票率并未有大幅提升，甚至较2017年40.0%的得票率有所下降，反映了民众对于两大党的信心并未有所增长。 3、本次大选工党放弃了部分激进竞选纲领，依靠”妥协策略”获胜 本次工党在内外政策上实践务实主义，基本放弃改革比例代表制、废除上议院、大规模税制改革等传统激进主张，这与工党在1997年大选时采取的竞选路线相似，当时由托尼•布莱尔领导的工党也取得了大胜，依靠“妥协策略”获胜的工党更多是赢在民众对保守党的不满和选民基本盘。相比之下，异军突起的改革党收获了约14%的选票，第三大党自由民主党则收获了与上次选举相近的约12%的选票，暗示对两大党不满的民众正试图寻找它们的“接班人”。 图表1：2024年英国大选主要政党的席位数变化 412 2019届席位 2024届席位 373 198 121 72 46 8 9 77 05 14 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 工党保守党自由民主党苏格兰民族党新芬党改革党绿党 来源：英国卫报、国金证券研究所 图表2：2024年英国大选主要政党的得票率变化 40% 较上次大选的得票率变化得票率 33.90% 23.70% 12.20% 14.30% 6.80% 工党 2.30% 自由民主党苏格兰民族党 0.70% 新芬党 改革党 绿党 保守党 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 来源：英国卫报、国金证券研究所 二、新政府施政目标：增加投资、整顿财政、绿色转型 针对过去保守党执政下的经济问题，工党提出未来要通过调整财税体系，通过鼓励投资来推动经济增长。斯塔默在5月将稳增长列为六大执政目标之首，计划“实现七国集团中最高且持续的经济增长”，并把工党定位为一个注重“财富创造”和“经济稳定”的政党。 自2020年当选工党首相后，斯塔默经济思想“中间偏左”，宣扬“既不要国家调控，也不要纯粹的自由主义市场，而是一种伙伴关系，为国家利益服务”。具体而言，斯塔默提出以下举措： 1、政府投资基础设施，将部分公共服务国有化 斯塔默承诺主张通过增加对住房、教育、医疗等公共基础设施的财政支出，刺激经济增长并改善公共服务。包括新建设150万套经济适用房、投资15亿英镑到国民医疗服务体系、重新发展国有化铁路并推动开展为期十年的大更新等。 2、扩大投资并以加征部分行业税收来平衡收支 支出方面，斯塔默承诺加强产业规划、增加投资，包括建设150万套经济适用房、完善绿 地和改革规划、向国民医疗服务体系投资、政府出资83亿英镑创建绿色能源公司、重新 国有化铁路并推动开展为期十年的大更新等，系列积极的产业政策和大规模投资可能促进需求增长，改善英国宏观经济的表现。 收入方面，工党的主要财政措施是严控预算、减少抵押贷款，并维持所得税、增值税、国民保险和25%的公司税不变，基本的目标是实现财政收支平衡。为了在不加税承诺下实现财政平衡和增长目标，工党表示将通过优化税收筹集70亿英镑，其中52亿来自严格征管，包括加收对冲基金和私募股权公司经理的奖金所得税，以及针对私立学校，增加学费并征 收增值税等。 3、重视气候和绿色转型，限制传统能源的开采 新能源方面，第一，工党承诺到2030年实现电网脱碳，成立一个新的清洁能源联盟，重 申净零排放承诺。第二，政府出资83亿英镑创建绿色能源公司，其中33亿用于资助新的 地方电力计划，并提供额外财政支持住宅光伏系统、储能系统、隔热技术等相关投资。第三，建立国家财富基金，10亿英镑用于加速碳捕获技术的部署，5亿英镑用于支持绿色氢的生产。第四，提供补助和低息贷款，以支持房屋隔热材料、光伏设备安装等绿色改造，鼓励相关私人融资，确保私人租赁部门的住房在2030年前达到最低能源效率标准。 传统能源方面，工党承诺不会为北海的石油和天然气发放新生产许可，并在2030年禁止销售新的汽油车和柴油车。此前保守党推进淘汰化石能源的努力受俄乌冲突等地缘政治因素扰动，进展缓慢，工党在执政纲领中将减少传统能源与开发新能源结合，预计会采取更强有力的手段推动能源绿色化，为新能源产能的落地和扩张留足空间。 图表3：工党财政平衡计划（百万英镑） 支出端增 加 -6000-4000-200002000400060008000 来源：工党、国金证券研究所 三、地缘政策：中英关系稳定，英欧关系向好 1、对华政策方面，工党立场向欧盟倾斜或参照欧盟“三分法” 时任工党影子外交大臣的戴维•拉米5月曾以“进步现实主义”阐述工党外交政策，一方面认为中国是“挑战”和“威胁”，另一方面又承认“中国对英国经济的重要性”。这一表态延续了斯塔默领导下的工党对华一贯的务实态度，即在中英关系中追求有确定性的政治经济利益。预计中英关系会进入以利益协调为核心内容的新常态，围绕贸易平衡、补贴协调、改善市场准入和投资环境等具体议题展开。 2、对美政策方面，工党将进一步凸出英美特殊关系的坚定性 斯塔默强调会保持与美国的特殊的盟友关系，承诺英国将继续积极参与北约事务，在欧洲安全、俄乌冲突等议题上与美国保持同步。同时，工党政府也将力图在经贸领域与美国加强合作，优先吸引美国对英投资。然而，在特朗普后续大概率胜选的预期下，在税改、应对气候变化等具体事务中，英美仍可能出现分歧。 3、对欧政策方面，工党属于"亲欧派系"，英欧关系或迎突破 "让英国脱欧发挥作用(makeBrexitwork)"是工党重要施政口号