2024年6月通胀数据点评：四季度PPI增速有望转正？

这份报告提供了关于2024年7月中国经济通胀与生产者价格指数(PPI)的详细分析。以下是总结的关键信息：

通胀(CPI)概述

• 6月CPI：同比上升0.2%，环比下降0.2%。
• 核心驱动因素：
  • 食品价格：预计下半年猪价上涨，年底有望升至30元/公斤左右，这主要由于供给减少、二次育肥、高温高密度养殖及猪企去杠杆等因素。
  • 服务价格：预计下半年在政策刺激下，消费市场尤其是文旅消费有望回暖。
  • 能源价格：预计下半年油价震荡上行，Q3和Q4可能反弹至85、88美元/桶左右。

生产者价格指数(PPI)分析

• 6月PPI：同比-0.8%，环比-0.2%。
• 主要驱动因素：
  • 黑色金属和有色金属价格：受节能降碳政策影响，预计中上游供给偏紧，导致价格上涨。
  • 供需缺口：全球铜矿供应紧张，需求增加，支撑铜价上涨。

预测与展望

• CPI：预计下半年仍保持微幅增长，重点关注猪价、服务消费和能源价格。
• PPI：预计下半年中枢可能抬升，关键因素包括政策刺激、供需关系变化和特定商品价格趋势。
• 风险提示：国际原油价格波动、猪肉等食品价格波动以及宏观政策力度及节奏的变化。

关注要点

• 政策催化：政策对消费市场的积极影响，特别是消费品以旧换新计划和地产政策调整。
• 供需动态：关注商品供需缺口，尤其是对铜、能源和农产品的影响。
• 国际因素：全球能源供需形势、地缘政治变化对商品价格的影响。

报告强调了在宏观经济环境下，通胀与PPI的动态及其对经济活动的影响，并提出了针对不同经济部门的策略建议。