公司简评报告：盈利同环比持续增长，新建产能放量可期

赛轮轮胎公司简评报告

投资要点：

1. 业绩表现：赛轮轮胎2024年H1业绩超出预期，归母净利润预计在21.2-21.8亿元之间，同比增长102.68%-108.41%；扣非归母净利润为20.30-20.90亿元，同比增长79.01%-84.30%。第二季度单季净利润10.9-11.5亿元，较去年同期增长57.74%-66.43%，环比增长5%-11%。

2. 产能扩建：公司持续推进海外产能建设，包括在柬埔寨和越南的项目。柬埔寨项目追加投资后，年产能可达1,200万条半钢子午线轮胎。越南项目计划在下半年投产，新增300万条半钢胎、100万条全钢胎及5万吨非公路胎产能。

3. 全球化布局：赛轮轮胎通过出海战略，聚焦印尼和墨西哥市场，旨在更贴近欧美消费者，提高销售灵活性，同时降低运输成本和海运费风险。

4. 财务预测：预计2024年至2026年EPS分别为1.23元、1.42元和1.82元，对应PE分别为11.83倍、10.23倍和8.00倍。公司被给予“买入”评级，主要基于海外产能扩张带来的业绩增长潜力和品牌力的提升。

5. 风险提示：项目建设进度低于预期、原材料价格持续上涨、海运费波动以及下游市场需求不足等风险。

结论：

赛轮轮胎在业绩、产能建设和全球布局方面的积极进展表明公司正稳健发展，特别是在当前行业景气度向好的背景下，其业绩表现出色。通过持续的海外扩张和优化成本结构，公司有望进一步增强其在全球市场的竞争力。然而，也需关注潜在的外部风险因素，如项目执行风险和市场环境变化。基于此，分析师维持对公司“买入”的评级，认为其长期增长潜力值得期待。