中国通胀数据快评：6月上游工业品价格同比转正，通胀环比走弱或是短期现象

2024年6月中国通胀数据快评

经济研究·宏观快评

核心要点

• 6月CPI同比小幅下行：受服务品、食品、能源价格的影响，CPI同比由0.3%降至0.2%。
• 6月PPI同比降幅收窄：PPI当月同比从-1.4%降至-0.8%，显示工业品价格整体趋于稳定。
• 服务品价格同比走弱，核心商品价格回升：服务品CPI同比减少至0.7%，核心商品CPI同比略有上升。
• PPI环比低于历史平均水平：PPI环比下降0.2%，表明工业品价格增长动力不足。

具体分析

CPI与PPI变动

• CPI：6月CPI同比为0.2%，环比为-0.2%，主要受服务品和能源价格影响。服务品CPI同比由0.8%降至0.7%，能源价格同比大幅下降。核心商品CPI同比虽未直接提及，但通过服务品和能源价格的分析可推断存在一定程度的回升。
• PPI：6月PPI同比为-0.8%，环比为-0.2%，其中生产资料价格同比降幅显著收窄至-0.8%，生活资料价格同比保持不变。生产资料中，采掘工业和原材料工业价格同比已转正，而加工工业价格同比回升幅度仍小于上述两行业。

环比表现与季节性对比

• CPI：6月CPI环比低于季节性水平约0.1%，主要由服务品和能源价格推动。非食品价格环比低于季节性约0.3%，服务品和能源构成主要拖累。
• PPI：6月PPI环比低于历史平均水平约0.4%，其中生产资料和生活资料价格环比均低于历史同期均值。采掘工业、原材料工业价格环比低于历史同期均值，而食品类价格环比高于历史同期均值。

7月预测

基于高频价格指标，预计7月CPI食品价格环比约为1.0%，非食品价格环比约为0.3%，整体环比约为0.4%，CPI同比将升至0.4%。预计7月PPI环比约为-0.2%，同比维持在-0.8%。

风险提示

• 政策调整滞后导致经济增速下滑的风险。
• 相关研究报告提醒注意政策调整、经济增速变化等因素对市场表现的影响。

这份报告提供了对中国6月通胀数据的全面分析，重点关注了CPI和PPI的变化趋势，特别是服务品、核心商品、能源价格以及不同工业品价格的波动情况，并对7月的通胀趋势进行了预测。同时，报告也提到了可能影响经济表现的风险因素。