基本面变化不大，底部震荡偏多思路

【冠通研究】 基本面变化不大，底部震荡偏多思路 制作日期：2024年7月10日 【策略分析】 国外方面，飓风“贝丽尔”未对德州棉区造成过大影响，甚至带来了有利降雨。后续“贝丽尔”将向东北方向快速挺近，强度迅速减弱，关注中南部及中东部棉区遭遇极端降雨和洪涝的风险。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，下游提货有所好转，美棉未发运降至同比低位，进口棉进入去库周期。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价，贸易企业积极销售。 国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除；美国服装销售有所好转，零售商有所补库，批发商库存环比继续回落，关注美国补库周期启动时点。 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。随着降雨出现，高温有所缓解，但部分区域出现强降雨以及冰雹，给棉�造成一定影响，不过范围有限。需求上，下游传统需求淡季，棉纱购销难有升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工偏低，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机有所回升，订单有限。 国内需求偏弱影响下，郑棉盘面低位震荡运行。国内关注产区天气风险。南方地区陆续出梅，降雨消退，预计购销有所升温。上方长线空单可适量持有，逢低部分止盈。当前底部震荡偏多思路。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，CF2409，-1.37%，报14405元/吨，持仓+1546手。现货方面： 7月10日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-51，报14017元/吨；国内3128B皮棉均价- 114，报15611元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22853元/吨，稳定；纺纱利润为680.9 元/吨，增加125.4元/吨。内外棉价差缩窄63元/吨为1594元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 进入7月份，棉花进入盛花期，棉株花铃数决定后续棉桃数量，进而影响最终产量，为保障棉株营养充分，棉农陆续开始打顶工作。据卓创资讯调研，今年新疆主产区打顶方式主要以药物打顶和人工打顶，人工打顶成本相对高，但打顶效果好于药物打顶；而使用药物打顶效率要明显高于人工，预计7月中旬打顶将全面结束。此外，近期新疆部分区域出现降雨，炎热天气有所缓解。（卓创资讯） 印度棉花协会（CAI）公布的数据显示，该国2023/24作物年度（9月结束）的棉花出口量料将增长约10.5%，至260万包。CAI称，在2022/23作物年度（2022年10月—2023年9月），该国的棉花出口量为155万包。与此同时，CAI预期2023/24年度印度棉花产量为3170万包，高于上个月预估的3097万包，但低于前一年度的3189万包。截至2024年5月底的 棉花总供应量估计为3630万包，其进口164万包，期初库存289万包。基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年7月4日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为84.3%，同比-13.3%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至7月4日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.6万吨；累计加工皮棉590万吨，同比-81.9万吨;累计销售皮棉497.8万吨，同比减少158.5万吨。 美国农业部：截至6月27日当周，美国23/24年度陆地棉出口净销售为11.5万包，前一周为9.1万包；24/25年度陆地棉净销售5.7万包，前一周为6.8万包；23/24年度陆地棉出口装船17.6万包，前一周为14.1万包；23/24年度对中国陆地棉净销售6.4万包，前一周 为2万包；24/25年度对中国陆地棉净销售3.1万包，前一周为3.6万包；23/24年度对中 国陆地棉累计销售527.7万包，前一周为521.4万包；23/24年度对中国陆地棉出口装船 6.2万包，前一周为2.9万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船431.5万包，前一周为 425.2万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为96.3万包，前一周为96.1万包；24/25年度对中国陆地棉未装船为19.1万包，前一周为16.1万包。 库存方面，据Mysteel，截止7月5日，棉花商业总库存276.38万吨，环比上周减少9.86 万吨。其中，新疆地区商品棉167.46万吨，周环减少6.77万吨。内地地区商品棉51.62 万吨，周环比减少2.29万吨。 截止至7月4日，进口棉花主要港口库存周环比降1.4%，总库存57.3万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约48.4万吨，周环比降1.2%，同比库存高151%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.9万吨，其他港口库存约4万吨。 下游方面，截至7月5日当周，纱厂纱线库存天数28.5天，环比+0.3天；开机率73.8%，环比-0.4%；纺企棉花折存天数为29.4天，环比-0.4天。 纺织方面，截至7月5日当周，下游织厂开工率为40.3%，环比+0.5%。坯布库存天数为27.63 天，前值26.98天。 截至7月5日，纺织企业订单天数为11.28天，前值为11.84天。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。