早盘提示

Morning session notice 2024年7月10日星期三 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【行情复盘】 经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期仍存利多。央行政策落地和实际操作影响以及三中全会改革预期需要持续关注。海外和汇率影响偏多，风险偏好利多减弱。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。 策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线大幅调整后反弹，市场 据SMM统计，7月8日中国铝锭社会库存79.1万吨，较上周四累库1.8万吨；7月8日中国铝棒社会库存14.65万吨，较上周四累库0.68万吨。 【行情复盘】 【重要资讯】 据SMM调研，截至7月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.38万吨，较上周四(7月4日)增加0.22万吨;较上周一(7月1日)增加0.29万吨。据调研，随着炼厂检修后恢复，原生铅与再生铅供应阶段性增量，供应环比小增。同时，本周为沪铅2407合约交割前一周，持货商陆续转移交割货源至交割仓库，社会库存库存增幅扩大，料交割前社会库存仍有增量空间。另本周安徽再生铅炼厂或有新增检修计划，又因铅沪伦比值扩大，铅锭进口窗口处于打开状态，关注7月中旬附近进口铅实际到货对于社会库存的影响。 【市场逻辑】 鲍威尔讲话没有对降息给出明确信号，美元反弹，有色金属多数整理，铅震荡反复。供应来看，原生铅与再生铅冶炼企业减停产较多，铅锭供应阶段性减量，尤其是安徽地区，阶段产量下滑，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出。下游企业刚需采购或长单为主，散单采购热情有所下降。进口窗口打开，海外铅库存流入国内可能性继续增加，后续关注国内市场流通是否紧张缓和。5月铅锭进口量相对低迷，精矿有所增长。国内期货仓单近期波动回升至5.4万吨附近，交仓意愿继续略有增加，社库回升。LME铅库存至22万吨以内继续有所下滑。 【交易策略】 铅多空博弈短线延续偏强波动，关注19500支撑收复与否，上档关注前高及2万整数关口，再下档支撑19000元。后续关注现货贸易铅锭供应改善情况，以及中下旬进口资源实际对现货紧张的缓解情况，若量级有限，铅仍可能延续偏强波动为主。 沪镍主力合约，收于134900，跌2.07%。SMM价格136700~138600均价137650-250 美联储鲍威尔讲话没有对降息给出明确信号，美元指数偏强，有色多数调整，镍显著回调。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，7月内贸价格或有一定回调，而印尼产业政策变化未来将是主要看点，而国内6-7月镍生铁产量环比产量有所增长。我国精炼镍供应持续增加，不过国内电积镍流通量较少偏紧，主要用于出口。需求来看，精炼镍近期成交平淡，现货升水略有回调，电积镍供应未有明显改善。近期镍生铁重心趋稳。硫酸镍近期价格趋稳，但需求仍有待改善。不锈钢6月产量环降，7月排产预期下调，最新社库显示库存波动反复，去库偏缓。国外精炼镍波动累库存延续，国内期现货库存略有下滑。 【交易策略】 沪镍主力下探13.5万元附近试探支撑，关注收复意愿，若站上延续14万以内窄震荡，下档支撑前低附近。镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振， 交易所库存持续回升。 【市场逻辑】 供给端仍然偏强，6月西南水电复产，四川快于云南，产能产量持续增加，7月电价总体继续下降。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，6月排产下降，7月略有增加，核心在需求成色。近期内需政策较多，但市场预期有所降温。 【交易策略】 技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，持续回落创上市新低，近期在11200-11500区间波动，上周一度上破周新高，周二日内创新低后反弹，有空头陷阱迹象，关注11050-11650区间。操作上，供应端近期增加，企业库存持续回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，技术面无支撑，暂观望价格预期尚未影响到供给端，期权可在11500附近双买搏意外事件波动率升高，熊市价差可逐步调整为牛市价差组合抄底做反弹。下游用硅企业可以考虑卖10800P期权做买保。 【行情复盘】 周二碳酸锂期货盘面震荡运行，主力合约2411涨0.16%收于94150元。 【重要资讯】 现货方面，周二富宝锂电网发布数据显示，电池级碳酸锂报90000元/吨，持平；工业级碳酸锂（综合）报88000元/吨，持平；电池级碳酸锂长协均价87400元/吨，持平。氢氧化锂指数报81667元/吨，持平。锂辉石（非洲SC 5%）报470美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报1080美元/吨，持平；锂辉石指数（5％≤ Li2O＜6％）报7212元/吨，持平；锂云母指数（2％≤ Li2O＜4％）报2743元/吨，-12元/吨；磷锂铝石（7％≤ Li2O＜8％）报9025元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报2350元/吨，持平；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报70.5%，系数较昨日持平。近日，欧盟委员会在对中国电动汽车(BEV)进行为期九个月的反补贴调查后，决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。临时关税适用于部分中国生产商，分别为:比亚迪17.4%，吉利19.9%，上汽37.6%。其他合作但未被抽样的中国生产商将被征收20.8%的加权平均关税，未合作的公司税率为37.6%。这一临时关税将于2024年7月5日生效，最长持续四个月，期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。欧盟和中国政府仍在通过技术层面的讨论，寻求符合世贸组织规则的解决方案。与2024年6月12日预先披露的税率相比，根据相关方对计算准确性提出的意见，临时关税略有下调。 【市场逻辑】 供应方面，2月底以来碳酸锂周度产量从0.7万吨的低位连续上台阶，近八周碳酸锂周度产量稳定在1.4万吨上方。需求方面，6月份磷酸铁锂统计产量19.2万吨，环比5月份下降2.1万吨或10%。库存方面，上周全行业样本库存跃升4184吨至111093吨；各分项看库存全线累积，生产企业库存增加至5.44万吨，下游库存增幅更加明显。 【交易策略】 2024年度过半，行情再度来到上市以来低位，能否再度企稳上行，市场分歧增大。我们认为，当前锂盐的基本面和去年12月及今年2月没有可比性，供需错配行情难以再 【市场逻辑】 （+2.40%），产销清淡。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。随着逐步进入旺季，油价震荡偏强；PTA供需预期走弱，价格将相对偏弱；乙二醇港口去库和流通现货偏紧支撑价格短时偏强。（2）供应端，行业开工总体持稳。江苏某工厂10万吨短纤转产切片，另外减停120吨/天水刺型短纤一个月；新疆中泰5月30日停车，涉及产能400吨/天，预计7月上旬重启。截至7月5日，直纺涤短开工率85%（-0.2%）。（3）需求端，下游需求一般，并且逐步进入淡季。截至7月5日，涤纱开机率为72.2%（-0.6%），随着进入高温淡季开工震荡走弱。涤纱厂原料库13.2（+4.6）天，原料价格大幅上涨，企业采购谨慎，消耗原料库存为主。纯涤纱成品库存18.5天（-0.2天），处于淡季，成品预计震荡累库；具体来看，缝纫线需求较好，工厂大多库存偏低或欠货，涡流纺纯涤纱需求相对偏弱。（4）库存端，7月5日工厂库存13.6天（+1.2天），库存维持高位，但低价货源持续缩减。 短纤供需趋弱，但是企业报价仍坚挺，而下游处于淡季订单不佳，对高价原料接受能力有限，如果企业无有效的停车降负配合，价格将震荡回落。 【行情复盘】 期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB08收于9335，跌89元/吨，跌幅0.94%。现货市场：现货窄幅震荡，成交按需，江苏现货9680/9710，7月下9660/9680；8月下9510/9520；9月下9350/9380。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。随着逐步进入旺季，油价震荡偏强；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整（2）供应端：成本性降负及计划外停车增多，开工维持低位。海湾化学50万吨7月1日停车一个月，辽宁宝来35万吨计划7月中旬停车半个月，弘润石化12万吨6月27日停车，天津渤化45万吨6月25日停车，重启待定；浙石化60万吨装置6月24日重启，中化华星8万吨6月14日停车重启待定。截止7月4日，周度开工率66.97%（-2.48%）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月4日，PS开工率63.48%（-2.04%），EPS开工率50.98%（-0.66%），ABS开工率64.93%（-0.17%）。（4）库存端：截止7月3日，华东主港库存4.29（-2.04）万吨，本周期到港1.36万吨，提货3.40万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.80万吨，库存低位震荡。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格高位回落调整。但是，苯乙烯停车降负有所增多，港口继续宽幅去库，供需偏紧支撑价格相对偏强，使得加工费修复。当前加工费已经修复至正常水平，若纯苯继续下滑，则将跟随回落，关注下方9200一线支撑。 【交易策略】 昨日间权益资产大涨，带动商品市场风险偏好上行，黑色系止跌企稳。产业端，现阶段成材表需回升速度放缓，五大钢种产量下降，钢厂利润水平下降，限制炉料端价格 试6000关口压力位，但未能突破，最终飘红，结束四连阴。隔夜夜盘，PVC期价徘徊整理。 【重要资讯】 【行情复盘】 【重要资讯】 外盘市场，市场消息面变化不大，短期价格或继续偏弱波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，美玉米季度库存继续反映宽松预期，新季来看，种植面积高于预期，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受市场传闻以及外盘价格回落明显的影响，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价下行空间或有限。 短期期价震荡反复，操作方面建议暂时观望。 【交易策略】 短期期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议暂时观望。 【行情复盘】 周二，宏观情绪偏弱拖累商品市场下行，生猪远月期价回落，远月合约大跌，09合约延续对现货补涨，全国现货均价18.65元/公斤左右，环比上昨日涨0.05元/公斤左右。期价截止收盘主力09合约收于18075元/吨，环比前一交易日涨0.78%。基差09（河南）450元/吨左右，09合约转为对部分地区现货小幅贴水。本周屠宰量环比小幅反弹，同比处于低位，上周仔猪价格大跌，部分地区破600元/头附近后震荡。终端消费依旧疲弱，关注7份终端消费能否迎来改善。