支付还是自动转账？金融科技创新与信用卡支付

国家经济研究局马萨诸塞州大道1050号剑桥, MA 021382024年4月 这项研究的数据是根据与匿名数据提供商的保密协议获得的，我感谢该公司的几位员工分享他们的时间和专业知识，使这个项目成为可能。Kelly Hyde, Daiel Grodzici, Michaela Pagel, ad semiar ad coferecesparticipats at the Uiversity of Illiois, Data, Iformatio ad Welfare i hosehold fiace at Chicago Booth,RAND BeFi，OCC关于金融技术对银行业的影响的研讨会，AEA，UNC减少财富不平等的基于市场的解决方案会议，JPMC研究所，威斯康星大学，东北大学和佐治亚理工学院提供了有用的反馈。何佳·刘和马修·博伊德提供了出色的研究援助。联系人：jialaw @ gmail。.本文表达的观点是作者的观点，不一定反映国家经济研究局的观点。 NBER工作文件出于讨论和评论目的而分发。它们没有经过同行评审，也没有经过NBER官方出版物随附的NBER董事会的评审。 © 2024由Jialan Wang提供。保留所有权利。未经明确许可，可以引用不超过两段的简短文本部分，前提是将包括©通知在内的全部信用给予来源。 支付还是自动转账？金融科技创新与信用卡支付王佳兰NBER工作文件第32332号2024年4月JEL编号D12, D14, G21, G41, G51 摘要 近年来，数字技术和金融科技公司迅速重塑了消费者金融格局，并有可能帮助消费者做出更好的决策并改善其财务健康状况。自动支付等现有技术也正在经历更多的普及，这一趋势可能会被开放式银行等创新所加速。我研究了自动转账在多大程度上影响金融科技公司服务的信用卡客户的支付行为。在回归不连续设计中，使用公司实践的急剧变化，我发现在样本期间，小的推动占所有自动付款注册的一半，并且在开户时注册是持续的。Atopay将最低付款的可能性提高了20至29pp，是基准费率的两倍多。结果表明，看似轻微的技术违约会对消费者信贷结果产生巨大的经济影响。 王嘉兰财务部伊利诺伊大学香槟分校340 Wohlers Hall1206 S. Sixth Street MC - 706香槟, IL 61820和NBER jialanw @gmail. com 1Introduction 如Keys和Wag（2019）所示，美国的信用卡支付在最低和全额支付金额上表现出高度的双峰分布，所有支付的35％集中在最低限额附近，33％集中在全额余额。这种双模式的一个候选解释是自动付款，它允许消费者自动从他们的银行账户中扣除信用卡账单付款，但通常只能设置为最低或全额余额。1自动付款技术不仅在信用卡市场中很普遍，而且在许多其他形式的消费者信贷和非金融账单支付中也很普遍。然而，在文献中受到的关注相对较少。随着金融科技公司的崛起和消费者贷款中越来越多地使用开放银行数据，了解信贷账户和存款账户之间的相互作用变得越来越重要。研究现有技术的影响和采 帮助我们更好地预测新兴金融技术如何影响市场结果。 据我所知，这是对自动付款注册对信用卡付款影响的第一个合理的因果研究。我研究了由银行发行并由金融科技信用卡公司提供服务的信用卡的自动付款功能在多大程度上影响消费者支付行为。在发卡机构的承销实践中使用两个急剧变化，我发现自动付款登记大大增加了进行最低付款的可能性，这一结果在一系列规格中都是图形可见和稳健的。结果表明，自动付款可能在信用卡市场最低付款的流行中起重要作用，并且看似微小的技术违约可能会对付款行为产生经济上有意义的影响。 我使用了2018年至2020年间约63, 000个信用卡账户的数据，这些账户是承销的— —十个使用了基于用户银行账户交易的现金流指标和传统信用指标的组合。基于现金流的承销要求消费者将其银行账户计数与金融科技应用联系起来，从而减少了与自动付款注册相关的摩擦。客户 1在本研究期间，所有主要的美国信用卡都可以使用自动付款。根据消费者金融保护局（2021）的数据，在2018年至2020年之间，自动付款注册率从16％稳步上升至20％。 接受现金流承销的人被问及他们是否愿意在链接他们的银行账户作为他们最初申请的一部分后注册自动转账，并可以点击几下立即选择加入。 在样本期间，对承保流程进行了两项重大更改。第一次承保变更大大减少了将银行帐户与特定日历日期的帐户开始链接的要求。与小摩擦在对自动付款注册产生巨大影响中的作用一致，这种变化导致自动付款注册的不连续减少了19pp。第二次承保变更大大增加了链接银行帐户的要求，并将自动付款注册增加了13pp。尽管用户可以在承保后取消其银行帐户的链接，并且可以随时更改其自动付款设置，但我发现初始自动付款设置在帐户发起后至少10个月内具有很高的持久性。这些第一阶段的结果与大量的工作相一致，表明家庭储蓄的违约效应往往是持久的。2尽管如此，关于消费者债务违约效应的文献仍然相对较少，它们对最终消费者结果的影响是一个悬而未决的问题。本文有助于弥合这一差距。 我使用参数检查自动付款对各种支付结果的因果影响 and non - parametric regression discontinuity designs around these two understanding changes to instrumentfor autopay communication. The effects on minimum payments are the strongest and most robust result, andare very large in economic magnumber. Moving from 0% to 100% aut (四)规格和承保范围的变更，使基准费率增加一倍以上。 一个有趣的发现是自动转帐会对严重的后果产生重大影响，例如冲销。根据第一次承保变更，从0%到100%的自动转帐登记将冲销减少了13到19个pp，但对于第二次承保变更，在规范中没有明显或稳健的影响。自动转帐可以使用的机制 减少冲销很简单，并且与来自 U.K.（Gathergood，Saagchi，Stewart和Weber，2021年；Saagchi，Stewart，Gathergood，Adams，Gttma - Keey，Hayes和Ht，2022年）。通过在到期日之前从消费者的银行账户中自动扣除付款，自动付款降低了延迟付款的可能性，包括最终可能演变成严重拖欠和冲销的付款。尽管如此，消费者信用记录冲销的严重性足以使自动转账产生明显的效果令人惊讶。这个结果以前没有被记录，即使它可能不能推广到样本内外的所有设置，它也证明了一个概念，即小的技术违约会对公司和消费者的信用风险产生严重影响，这是一个重要的可能性，可以在未来的工作中进一步探索。 即使自动付款增加了如上所述的最低付款，如果消费者用偶尔较大的付款来抵消更频繁的最低付款，它对长期结果的影响仍然可以忽略不计。虽然自动付款对最低付款的影响在开户后至少10个月内持续稳定，但对全额付款的影响随着时间的推移而衰减，这表明在自动付款的背景下，最低付款比全额付款更具粘性。由于平均支付金额在很大程度上是由全额支付驱动的，按美元计算，全额支付通常比最低支付大得多，因此结果提供了暗示性证据，表明自动支付除了支付的分配之外，还会影响平均支付金额。但是，这些影响的方向可能取决于上下文，并且本研究缺乏精确估计它们的能力。本文为有关信用卡市场，家庭金融决策的行为经济和金融技术的重要文献做出了贡献。它与最近研究消费者信用卡支付行为决定因素的工作最密切相关。这项工作表明，观察到的支付模式与理性模型的预测之间存在显着偏差，这些模型将跨期消费平滑与利息成本进行权衡。Keys和Wag（2019）表明，信用卡支付分布围绕最低和全部报表余额高度双峰，围绕最低支付的大量聚集可以通过锚定偏差来解释。 Gathergood、Mahoey、Stewart和Weber (2019)发现了这一点。 拥有多张信用卡的个人不会向利息最高的卡分配付款。麦地那（2021年）表明，虽然轻推有助于减少巴西信用卡的逾期付款，但它们却有增加透支费的无意后果。Kchler和Pagel（2021）表明，相对于自我报告的计划，许多消费者少付了信用卡账单，这种行为可以用天真和复杂的当前偏见模型来解释。 据我所知，这项研究是第一个合理估计自动支付注册的因果关系的研究。但是因为我的发现与美国独立研究小组提供的其他治疗设置的描述性和间接证据一致K.，先前的文献证明了我的发现的外部有效性，以及它们是由消费者行为和自动支付技术的持久特征驱动的，而不是我的特定研究环境的特质或短暂特征(Gathergood，Saagchi、Stewart和Weber，2021年；Saagchi、Stewart、Gathergood、Adams、Gttma - Keey、Hayes和Ht，2022年；Gttma - Keey、Adams、Ht、Laibso、Stewart和Leary，2023年）。 本文还为越来越多的关于信用卡市场的监管和竞争的文献做出了贡献，表明尽管市场仍然是银行业最赚钱的部门之一，但最近的监管减少了后端费用和利率变化带来的收入，但对消费者支付行为的影响有限（参见，e。ProcedreAgarwal，Chomsisegphet，Mahoey和Stroebel 2014；Stago和Zima2015；R和Schoar 2023；Agarwal，Chomsise - gphet，Mahoey和Stroebel 2017；Nelso 2018；以及Gross，Kleder，Li，Notowidigdo和Wag 2021）。此外，这些研究表明，市场上最脆弱的消费者，如信用评分较低、教育水平较低的消费者，面临着较低的信贷供应、较高的费用和较多的背负费用的综合压力。本文提供了关于自动付款和开放银行如何塑造盈利能力，消费者结果以及信用卡市场的再分配属性的重要证据。 最后，本文涉及有关技术在金融市场中的作用的文献。Philip - pon（2016），Goldstein，Jiang和Karolyi（2019），Thakor（2020）和Berg，Fuster和Puri（2022）提供了这些文献的概述。先前的研究检查了技术帮助的潜力 消费者改善他们的决策包括D 'Acunto，Prabhala和Rossi（2019）以及Carlin，Olaf - sson和Pagel（2019）。与本文相关的是，Nam（2023）和Babina，Buchak和Gornall（2022）最近的工作研究了开放银行数据和法规对消费者和市场结果的影响。 2数据和方法 2.1Data 用于此分析的数据来自一家匿名的金融科技信用卡公司，其中包括2018年至2020年间约6.3万名客户的账户级数据。金融科技公司提供的信用卡产品的信用额度从500美元到10,000美元不等，年利率从10％到30％不等，通常面向与普通持卡人相比信用评分较低和/或信用记录较短的消费者。与大型银行发行的传统信用卡相比，该卡的费用和功能较少，但功能与传统卡类似，并且包括宽限期，如果每月全额支付余额，则可以避免利息费用。该卡在类似于传统信用卡的在线和实体零售商处被广泛接受。 这些卡还具有在线和移动应用程序，可帮助用户跟踪其预算，交易和信用评分。该应用程序包括几个工具来帮助消费者还清余额。像所有主要的信用卡一样，该公司提供自动付款功能。这家公司区别于传统信用卡公司的一项关键创新是它使用了基于现金流的承保，并辅以传统信用评分等指标，以帮助其预测新申请人的风险。没有足够传统信用记录的用户必须在获得批准之前通过将其银行帐户链接到应用程序来进行基于现金流的承保。在链接银行账户后，批准的用户会通过几个屏幕询问他们是否愿意选择每月直接从链接的银行账户自动支付他