我们认为公司可以成为非常规气的民营龙头,实现上游气源+中游管道+下游终端的全产业链布局:1)生产:产量稳步释放,潘庄稳产,马必和紫金山提供极大弹性,也通过获取新区块保障长期的潜力;2)售价:全球气价下跌,公司大部分是管道气,所以实质影响不大,通豫等管道恢复后客户结构的调整能对冲大部分LNG客户跌价影响;3)中游管道:通豫管道有望恢复,马必潘庄规划连接线,多渠道的销售对产销率和价格带来支撑;4)未来展望:24年19-20亿方产量,3-5年产量有望翻倍,成长空间巨大