经济预测摘要

与2024年3月19日至20日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议一起，会议参与者提交了他们对实际国内生产总值（GDP）增长，失业率和通货膨胀的最可能结果的预测从2024年到2026年以及从长远来看。每位参与者的预测都是基于会议时可用的信息，以及她或他对适当货币政策的评估-包括联邦基金利率及其长期价值的路径-以及对可能影响经济结果的其他因素的假设。长期预测代表了每个参与者对在适当的货币政策和经济没有进一步冲击的情况下，随着时间的推移，每个变量预期将收敛到的价值的评估。“适当的货币政策”被定义为未来的政策路径，每个参与者认为最有可能促进经济活动和通货膨胀的结果，这些结果最能满足他或她对促进最大就业和价格稳定的法定任务的个人解释。 注：变量的定义和其他解释见表1的注释。变量的实际值的数据为年度。 注：变量的定义和其他解释见表1的注释。 注：变量的定义和其他解释见表1的注释。 注：变量的定义和其他解释见表1的注释。 注：变量的定义和其他解释见表1的注释。 注：变量的定义和其他解释见表1的注释。 FOMC参与者对其经济预测的不确定性和风险评估 注：顶部面板中的蓝线和红线分别显示了从上一年第四季度到该年第四季度的实际国内生产总值（GDP）百分比变化的实际值和中位数预测值。假定中值预测值周围的置信区间是对称的，并且基于过去20年中各种私人和政府预测的均方根误差；表2提供了有关这些数据的更多信息。由于当前条件可能与过去20年的平均水平不同，因此根据历史预测误差估计的置信区间的宽度和形状可能无法反映FOMC参与者对不确定性和风险的当前评估围绕他们的预测;这些当前评估在下面的面板中进行了总结。一般来说，如果将预测的不确定性判断为与过去20年的平均水平“大致相似”，则参与者会认为历史扇形图中显示的置信区间宽度与他们对预测不确定性的评估基本一致。同样，将其预测的风险判断为“大致平衡”的参与者会将其预测周围的置信区间视为近似对称。有关经济预测中不确定性和风险的定义，请参见“预测不确定性”框。." FOMC参与者对其经济预测的不确定性和风险评估 注：顶部面板中的蓝线和红线分别显示了该年第四季度平均平民失业率的实际值和预计中值。假定中值预测值周围的置信区间是对称的，并且基于过去20年中各种私人和政府预测的均方根误差；表2提供了有关这些数据的更多信息。由于当前条件可能与过去20年的平均水平不同，因此根据历史预测误差估计的置信区间的宽度和形状可能无法反映FOMC参与者对不确定性和风险的当前评估围绕他们的预测;这些当前评估在下面的面板中进行了总结。一般来说，如果将预测的不确定性判断为与过去20年的平均水平“大致相似”，则参与者会认为历史扇形图中显示的置信区间宽度与他们对预测不确定性的评估基本一致。同样，将其预测的风险判断 为“大致平衡”的参与者会将其预测周围的置信区间视为近似对称。有关经济预测中不确定性和风险的定义，请参见“预测不确定性”框。." FOMC参与者对其经济预测的不确定性和风险评估 注意：顶部面板中的蓝线和红线分别显示了从上一年第四季度到第四季度的个人消费支出（PCE）价格指数变化百分比的实际值和中位数预测值。假定中值预测值周围的置信区间是对称的，并且基于过去20年中各种私人和政府预测的均方根误差；表2提供了有关这些数据的更多信息。由于当前条件可能与过去20年的平均水平不同，因此根据历史预测误差估计的置信区间的宽度和形状可能无法反映FOMC参与者对不确定性和风险的当前评估围绕他们的预测;这些当前评估在下面的面板中进行了总结。一般来说，如果将预测的不确定性判断为与过去20年的平均水平“大致相似”，则参与者会认为历史扇形图中显示的置信区间宽度与他们对预测不确定性的评估基本一致。同样，将其预测的风险判断为“大致平衡”的参与者会将其预测周围的置信区间视为近似对称。有关经济预测中不确定性和风险的定义，请参见“预测不确定性”框。. " 注：显示的误差范围是用各种私人和政府预报员在春季发布的2004年至2023年预测的均方根误差的正负来衡量的。如“预测不确定性”框中所述，在某些假设下，实际GDP，失业率，消费者价格和联邦基金利率的实际结果约有70％的可能性将在过去预测误差的平均大小所隐含的范围内。有关更多信息，请参见DavidReifscheider和PeterTlip（2017），“使用历史预测错误衡量经济前景的不确定性：美联储的方法”，金融和经济讨论系列2017-020（华盛顿：美联储理事会，2月），https：//dx。doi.org/10.17016/FEDS.2017.020。1.变量的定义在表1的一般注释中。 2. 衡量指标是整体消费者价格指数，这是政府和私人经济预测中使用最广泛的价格指标。预测是第四季度至第四季度的百分比变化。3.对于美联储工作人员的预测，衡量标准是联邦基金利率。对于其他预测，衡量标准 是3个月期国库券的利率。投影误差是使用第四季度的平均水平（以百分比为单位）计算的。 预测不确定性 理事会成员和联邦储备银行行长提供的经济预测为决策者之间的货币政策讨论提供了信息，并可以帮助公众了解政策行动的基础。然而，这些预测存在相当大的不确定性。用于帮助产生经济预测的经济和统计模型和关系必然是对现实世界的不完美描述，经济的未来路径可能会受到无数不可预见的发展和事件的影响。因此，在设定货币政策的立场时，参与者不仅要考虑在他们的预测中似乎最有可能的经济结果，还要考虑替代可能性的范围，发生的可能性以及经济的潜在成本。 在这些图形的左下角面板中总结了它们。参与者还提供判断，判断其预测的风险是对上行加权，对下行加权加权，还是大致平衡。也就是说，虽然对称的历史扇形图显示在图4的顶部面板中。A到4C暗示参与者预测的风险是平衡的，参与者可能会判断一个给定的变量将高于而不是低于他们的预测有更大的风险。这些判断在图4的右下图中进行了总结。A到4C. 与实际活动和通货膨胀一样，联邦基金利率的未来路径前景也存在相当大的不确定性。这种不确定性的产生主要是因为每个参与者对货币政策适当立场的评估重要地取决于实际活动和通货膨胀随时间的演变。如果经济状况以意想不到的方式发展，那么对联邦基金利率拨款设定的评估将从那一刻起发生变化。表2中的最后一行显示了短期利率预测的误差范围。他们认为，与联邦基金利率预测相关的历史置信区间相当宽。然而，应该指出的是，这些置信区间与联邦基金利率的预测并不严格一致，因为这些预测不是对最可能的季度结果的预测，而是对参与者个人作为适当货币政策的预测，并且是在年底的基础上。然而，预测误差应该提供一种由宏观经济变量的不确定性所产生的联邦基金利率未来路径的不确定性，以及对货币政策的额外调整，以抵消经济冲击的影响。 表2总结了一系列预测的平均历史准确性，包括过去货币政策报告中报告的预测以及联邦储备委员会工作人员在联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前准备的预测。表中显示的预测误差范围说明了与经济预测相关的相当大的不确定性。例如，假设参与者预测实际国内生产总值（GDP）和总消费价格将分别以每年3％和2％的速度稳定增长。如果这些预测的不确定性与过去的不确定性相似，并且围绕预测的风险大致平衡，那么表2中报告的数字将意味着实际GDP将在以下范围内增长的可能性约为70％：今年的1.4％至4.6％，1.0至。 第二年为5.0%，第三年为0.8%至5.2%。相应的70％的总体通胀信心区间将在本年度为0.6％至3.4％，在第二年和第三年为0.2％至3.8％。图4.A到4C在“扇形图”中说明了这些信心界限，这些信心界限是对称的，并且集中在FOMC参与者对GDP增长，失业率和通货膨胀的预测的中位数上。但是，在某些情况下，投影周围的风险可能不是对称的。特别是，失业率不能为负；此外，围绕特定项目的风险可能会倾向于上行或下行，在这种情况下，相应的扇形图将不对称地定位在中位数投影周围。 如果在未来的某个时候，围绕联邦基金利率的置信区间延伸到零以下，就图5所示的扇形图而言，它将被截断为零；零是委员会过去通过的联邦基金利率最低目标范围的底部。这种构建联邦基金利率风扇图的方法仅仅是一种惯例；如果这样做是合适的，它不会对未来可能的关于使用负利率提供额外货币政策宽松的政策决定产生任何影响。在这种情况下，委员会还可以采用其他工具，包括前瞻性指导和资产购买，以提供额外的便利。 由于当前条件可能与历史上的平均水平不同，因此参与者会判断其对每个经济变量的预测所附带的不确定性是否大于，小于或大致类似于过去20年的典型预测水平，如表2所示，并反映在图4的顶部面板所示的置信区间的宽度。A到4C.参与者对围绕其项目的不确定性的当前评估-。 虽然图4. A至4. C提供了有关经济预测不确定性的信息，但图1提供了有关FOMC参与者观点范围的信息。图1与图4. A至4. C的比较表明，参与者之间预测的分散性远小于过去20年的平均预测误差。