镍不锈钢日报：沪镍震荡偏强，现货升水略有回落

期货研究报告|镍不锈钢日报2024-07-09 沪镍震荡偏强，现货升水略有回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍品种： 07月08日沪镍主力合约2409开于138500元/吨，收于138610元/吨，较前一交易日收 盘上涨0.38%，当日成交量为217752手，持仓量为119625手。昨日夜盘沪镍主力合约 开于138320元/吨，收于137870元/吨，较昨日午后收盘下跌0.27%。 沪镍期货早间开盘冲高回落，全日走势偏强震荡为主，最高点位139380与7月4日最高点位一致，139000-140000压力明显。现货市场方面，金川镍早盘报价较上周五上涨1200元/吨，其他市场主流品牌均上调报价，但连续的涨价令下游企业采购意愿有所回落，全日精炼镍现货成交一般，现货升水幅度回落。据Mysteel讯，2024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%，目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能 29017吨，开工率89.93%，产量稳中有升，预计7月份精炼镍产量继续攀升。昨日精炼 镍现货升水整体略有回落，其中金川镍升水持平为1000元/吨，进口镍升水持平为-250元/吨，镍豆升水持平为-1500元/吨。昨日沪镍仓单减少143吨至19039吨，LME镍库存增加216吨至97470吨。 ■镍观点： 预估短期内沪镍期货价格已经到达压力位置，后市继续反弹的空间可能不大，短期预计会在137000-140000区间进行盘整，中长线仍然维持逢高卖�套保的思路。 ■镍策略： 中性。 ■风险： 精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB审批速度、美国总统辩论情况。 304不锈钢品种： 07月08日不锈钢主力合约2409开于14235元/吨，收于14225元/吨，较前一交易日收 盘下跌0.04%，当日成交量为212139手，持仓量为146096手。昨日夜盘不锈钢主力合 约开于14260元/吨，收于14235元/吨，较昨日午后收盘下跌0.07%。 不锈钢期货当天冲高回落，主力合约最高点位14325，收盘前价格压制于14200压力位附近，上方压力明显。现货市场方面，青山304开盘价对比上周五调高100元/吨，部分贸易商跟随上调报价，200、300系价格普遍上涨50-100元/吨，400系冷轧则有所下跌。早间市场涨价氛围趋浓，市场询单情绪高涨，但午市过后期货盘�现回落，钢厂 有封盘惜售迹象，全日成交情况尚可。据Mysteel讯，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，同比增加7.89%，其中300系165.31万吨，月环比增幅0.02%，同比增加2.8%。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差持平为-190元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨50元/吨至-40元/吨，SS期货仓单持平为196992吨。SMM数据，昨日高镍生铁�厂含税均价持平为966元/镍点。 ■不锈钢观点： 预估短期内不锈钢期货价格已经到达压力位置，后市继续反弹的空间可能不大，短期预计会在14200-14300区间进行盘整，中长线仍然维持逢高卖�套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化、美国总统辩论情况。 目录 镍品种：1 304不锈钢品种：1 镍不锈钢日度数据4 精炼镍现货与库存：5 镍矿与镍铁：6 铬矿与铬铁：6 不锈钢：7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据4 图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨5 图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨5 图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨5 图4:沪镍仓单丨单位：吨5 图5:LME镍库存丨单位：吨5 图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨5 图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨6 图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点6 图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨6 图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：%6 图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁6 图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨6 图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨7 图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨7 图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨7 图16:废不锈钢价格丨单位：元/吨7 图17:304不锈钢冷轧期现价差丨单位：元/吨7 图18:不锈钢库存与价格丨单位：元/吨、万吨7 图19:304不锈钢主流生产利润（周）丨单位：%8 图20:镍与不锈钢期货比值丨单位：元/吨8 图21:不锈钢期货仓单丨单位：吨8 图22:不锈钢期货仓单与价格丨单位：吨、元/吨8 镍不锈钢日度数据 表1:镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2024/7/8 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 137650 0 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 138550 1300 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 1000 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -250 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -1500 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -258.79 0 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 19039 -143 吨 精炼镍库存 LME镍库存 97470 216 吨 镍铁价格 高镍铁�厂含税价格 966 0 元/镍点 304不锈钢主流价格（上午） 佛山热轧NO.1 13450 0 元/吨 304不锈钢主流价格（上午） 无锡热轧NO.1 13450 0 元/吨 304不锈钢主流价格（上午） 佛山冷轧2B 14050 50 元/吨 304不锈钢主流价格（上午） 无锡冷轧2B 13900 0 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 -190 0 元/吨 不锈钢基差 佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边 -40 50 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 196992 0 吨 数据来源：SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院 精炼镍现货与库存： 图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴) 俄镍升贴水镍豆升贴水 800 600 400 200 0 -200 -400 2009/07/162015/07/162021/07/16 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2016/07/282019/07/282022/07/28 数据来源：iFinD华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨图4:沪镍仓单丨单位：吨 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 -100000 -120000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 沪镍仓单 精炼镍进口盈亏 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 2015/04/172018/04/172021/04/172024/04/1 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SHFE华泰期货研究院 图5:LME镍库存丨单位：吨图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 系列1系列2镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴) 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2008/12/302014/12/302020/12/30 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 2019-062020-122022-062023-12 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源：iFinDLME华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 镍矿与镍铁： 图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 160 140 120 100 80 60 40 20 0 镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF) 镍矿1.8%(CIF) 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 8-12%高镍生铁 2016/11/112019/11/112022/11/112015/04/072018/04/072021/04/072024/04/0 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 电解镍较高镍生铁升贴水 80 60 40 20 0 -20 -40 福建RKEF利润率江苏RKEF利润率 山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率 2011/11/112016/01/112020/03/112024/05/1 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 数据来源：华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 铬矿与铬铁： 图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 南非铬精矿（42%） 内蒙古高碳铬铁价格 70 60 50 40 30 20 10 0 2019/01/142024/01/14 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 数据来源：Mysteel华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 不锈钢： 图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 佛山热轧NO.1无锡热轧NO.1佛山冷轧2B（毛）无锡冷轧2B（毛） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 数据来源：iFinD华泰期货研究院数据来源：iFinD华泰期货研究院 图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨图16:废不锈钢价格丨单位：元/吨 佛山冷轧-热轧304边料(上海)-平均价 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2018/