大豪科技2024年半年度业绩预告解读20240705

公司上半年收入由去年的5000万增至7000万，增长率达40%。缝制和针织设备行业整体增速超过50%。 特种工业缝纫机板块去年增长率从20%到30%，一季度增至40%，二季度达到50%。5月份自由基产品单个品类增长超过40%，1至5月整体增速在30-40%之间。<大豪科技 2024年半年度业绩预告解读20240705 公司上半年收入由去年的5000万增至7000万，增长率达40%。缝制和针织设备行业整体增速超过50%。 特种工业缝纫机板块去年增长率从20%到30%，一季度增至40%，二季度达到50%。5月份自由基产品单个品类增长超过40%，1至5月整体增速在30-40%之间。 防护行业自6月份开始进入淡季，但公司订单交付情况显示出较去年同期更好的增速。部分出口表现良好的大厂商订单已排至年底。 纺织行业固定资产投资持续增长，大型出口企业订单充足，设备更新速度加快。国内外增速相似，与公众对中国经济的普遍感受不同。 内销服装销售比例持续增加，出口也有十几个百分点的增长。 浙江柯桥和广东等地区需求旺盛，核心区域的开工率高于去年同期。新中式服装需求推动主打产品中国刺绣机需求量增长。 特种工业缝纫机的订单增速表明行业可能即将迎来上行趋势。2015至2017年为行业上升周期，2018年上半年仍在增长，下半年开始调整。 2021年上半年迎来快速增长，2022年至2023年Q3一直在去库存，Q4出现拐点迹象 ，Q1整体形势不错。 中国机器性价比高，预计沙特、阿联酋、土耳其等传统优势区域也将增长。 公司利润增速超过收入增速，主要由于人员费用控制得较好，直销模式减少了销售费用。 毛利率得以提升，尤其是虚拟机毛利率较高，针织行业自动化机型毛利率相对较高，整体毛利率提升约三个百分点。 预计全年毛利率将提升约三个百分点，维持在43%左右。全年毛利率和净利率可能延续上半年较高水平。 缝制和针织设备出口占比约为50%，大豪瑞产品国内外各占50%，特种机出口占比约40 %。 织袜机约70%在国内，智能工厂板块80~90%的产品集中在国内。 恒基上半年业绩增长迅速，市场占有率从去年的20%多提升至今年上半年的40%多。融资租赁业务今年收入预算在2，000万到2，500万，投放规模预算在5亿到550，00 0，000。 智慧工厂业务上半年收入增速达到40%，全年预计收入在1.55亿到2亿之间。 海外市场过去几年的增长与全球经济景气度紧密相关，中国出口的缝制设备主要流向印度、巴基斯坦、越南。 公司预计至2026年上半年持续上行周期，全年收入预测约13.5亿。 特种机市场潜力大，从模仿到引领，助力针织和特种工业缝纫机转型。 A1：公司在国内外市场的增速相似，国内市场特别是浙江柯桥和广东地区需求旺盛，出口市场也实现了十几个百分点的增长。 Q2：刺绣机和特种机的订单增速好转，这是否与整个缝制设备行业的周期性变化有关？A2：是的，刺绣机的增长主要由新中式服装需求驱动，与整个行业增速相关。 特种机的订单增速通常与行业整体增速相关，连续三个季度的增长表明行业可能即将迎来上行趋势。Q3：2021年之后，2022年本应是行业上行的态势吗？ 为何周期延缓了两年？ A3：2022年本应是行业上行的态势，但由于经济增速放缓和物流异常导致行业去库存，周期因此延缓了两年。 去年下半年新中式服饰增量部分带动了刺绣机的表现，这部分需求的持续性可能延续至2025和2026年上半年。 A4：公司利润增速超过收入增速，主要得益于人员费用控制得当，生产自动化程度提升，以及直销模式减少了销售费用，从而提升了毛利率。 A5：全年毛利率预计将提升约三个百分点，维持在43%左右。 由于人员费用和社保费用的增长可控，预计全年毛利率和净利率可能延续上半年的较高水平。A6：缝制和针织设备出口占比约为50%，大豪瑞产品国内外各占50%，特种机出口占 比约40%，织袜机国内占70%，智能工厂板块80~90%产品集中在国内。Q7：恒基上半年业绩增长迅速的主要原因是什么？ A7：恒基上半年业绩增长迅速的主要原因包括行业景气度提升、半自动向全自动转化率提升，以及市场占有率的提升，后者得益于融资租赁公司提供的金融支持，市场占有率从去年的20%提升至今年上半年的40%以上。 A8：今年融资租赁业务的收入预算为2000万到2500万，投放规模预算为5亿到5 .5亿，我们将控制业务规模，融资租赁不会成为公司未来的重点发展板块。 A9：融资租赁费用主要用于设备投资，尤其是在织袜机和针织横机领域，主要为中小个体客户提供加工环节的金融支持。 A10：智慧工厂业务在单路器织袜机、手套机和刺绣专业厂的使用方面取得进展，生产数据通过软件易于采集，软件指令可写入数控设备中。 通过max软件采集机器运行数据并发送至工人移动设备，预警系统可预测线材耗尽或设备故障。 自动化设备如自动换旋梭技术提升了生产效率约30%，降低了对人工的依赖。 A11：纺织服装行业周期与全球经济景气度紧密相关，中国纺服行业出口自去年以来一直在增长，海外订单增长主要得益于中国的生产效率。 海外经济相对较强，体育事件推动了体育类产品需求。 纺织设备更新周期与经济状况和订单量相关，经济好转时企业更新设备以提高效率。 A12：缝制设备行业的增长主要由设备更新需求驱动，由于产业转移和技术升级，设备更新周期大约每5年，以提升生产效率。 A13：毛利率较高的自由基产品持续增速，带动全年毛利率提升。 半自动向全自动机型的转化，如自动缝头织袜机，因人工成本高而成为趋势，全自动机器对毛利率有正面拉动作用。 A14：中国在缝制和针织设备的加工效率和产品创新程度上已超越日本等传统制造商，但在材料硬度、柔韧度和装配精度上仍有差距，导致设备寿命短于海外产品，更新周期也相对更短。A15：主要策略包括转变生产组织模式至小批量快速反应，采用柔性生产线和自动化设备 ，如单头电脑刺绣机，满足高净值人群定制需求，提高生产效率。 A16：包括钉扣机、加速机等特种机，以及自动缝制单元等用于缝合的设备。 A17：供货周期短，订单周期约一个多月，订单饱和度高，刺绣订单满到年底，部分订单因时间长已暂停接受，国内外订单均有，四季度部分地区订单已下。 A18：网安板块上半年略有下降，预计年收入5-5.5亿，市场集中度提高，新汉市场占有率提升，云网融合业务增速良好，对网安板块未来增长持乐观态度。 Q19：全年收入和业绩预判如何？对2025年和2026年的展望是什么？ A19：若无意外，高景气度将延续，上半年占全年收入利润约4成多，全年收入预测约13. 5亿。 行业上行周期第一年增速最快，第二年回落至20-30%，第三年约10%，预计至2026年上半年持续上行周期。 A20：公司专注于数字经济，提升智能监控和智能工厂板块，增强全球影响力，拓展亚洲 、中东、非洲和欧洲市场，提高市场占有率。 特种机市场潜力大，公司从模仿到引领，助力针织和特种工业缝纫机转型，关注新增长点，实现持续增长。