碳酸锂月报：多空陷入胶着，碳酸锂低位震荡

多空陷入胶着，碳酸锂低位震荡 正信期货碳酸锂月报20240708 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：F03099021Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少266吨至14823吨。分原料来看，锂云母端的生产有所减量，锂云母和盐湖端生产 的碳酸锂较前期基本持平。据SMM，个别锂盐厂在7月的排产有上涨预期，整体预计7月的碳酸锂产量较6月环比持平。进口方面，据智利海关，6月智利出口中国碳酸锂规模为17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达11.11万吨，贸易商的库存增加较多，去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：月初采买情绪有所提振，但正极厂心理价位较低。据调研，7月材料厂总体排产较6月环比小幅增加，头部中高镍材料厂家排产好转。终端市场方面，据乘联会初步预计，6月全国新能源乘用车厂商批发销量97万辆，同比增长28%，环比增8%，符合市场预期。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周基本持平，锂云母精矿的价格环比下降5.3%。锂云母矿企出现一定的挺价情绪， 继续下降的空间有限。锂盐厂采买意愿不高，市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 策略：供应过剩在逐渐兑现，下游需求好转可能要等到8月中下旬。而7月中仓单将迎来集中注销，会进一步对现货市场造成压力。预计锂价在[90000,100000]的区间震荡，建议轻仓区间操作为主。 周度价格 指标 单位 2024/7/5 2024/6/28 较上期增减 现货 市场价(主流价):碳酸锂(电池级) 元/吨 90500 91500 -1000 市场价(主流价):碳酸锂(工业级) 元/吨 86500 87500 -1000 平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口 美元/吨 834 841 -7 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口 美元/吨 1015 1025 -10 期价及价差 碳酸锂连续 元/吨 88500 87600 900 碳酸锂主力 元/吨 93900 94500 -600 碳酸锂现货升贴水（现货-连续） 元/吨 1980 3900 -1920 碳酸锂现货升贴水（现货-主力） 元/吨 -3420 -3000 -420 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元/吨 96070 92815 3255 碳酸锂：理论生产毛利 元/吨 10930 7185 3745 产业下游 中国:价格:三元材料5系（国产） 万元/吨 12.2 12.2 0.0 中国:价格:三元材料6系（国产） 万元/吨 12.0 12.0 0.0 中国:价格:三元材料8系（国产） 万元/吨 15.1 15.1 0.0 中国:价格:磷酸铁锂(国产) 万元/吨 3.96 3.96 0.00 三元材料:理论生产成本 元/吨 123350 120550 2800 三元材料:理论生产毛利 元/吨 -850 -550 -300 三元材料：产能利用率 40.0% 40.0% 0.0% 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 供给端-5月锂精矿进口同环比高增 5月，中国锂精矿进口量约为55.08万吨，环比增加26.68%，同比增加145.87%。进口均价为806美元/吨，较上月均价增加3.2%； 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 5月的国内锂精矿进口量延续回升趋势。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续4-5月的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 供给端-锂云母精矿价格下跌较多 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比基本持平，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下跌5.3%。近期 ，锂矿价格小幅回落。 锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。锂云母矿企出现一定的挺价情绪，继续下降的空间或有限 。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 供给端-预计6月碳酸锂产量继续提升 5月国内碳酸锂产量6.25万吨，环比增18%，同比增87%。产量较上月明显回升。 进入6月，江西地区企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也逐渐上升。据SMM，预计6 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂累计产量（月） 2020 2021 2022 2023 2024 月国内碳酸锂产量64868吨，环比增加约4%。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-5月碳酸锂进口数量同比高增 5月中国碳酸锂进口数量为2.46万吨，环比增长15.8%,同比增长143%。其中从智利进口2.03万吨，环比18.3%，同比129.2%。1-5月累计进口约8.68万吨，累计同比43.7%。 4月从智利出口的碳酸锂创下历史新高，预计5月到达国内港口。往后看，随着智利项目的扩产，预计从智利进 口的碳酸锂数量将维持在较高水平。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 250.0% 1400 200.0% 1200 150.0% 1000 100.0% 800 50.0% 600 400 0.0% 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格9.05万元/吨，较上周下降1.1%。锂盐厂维持较强的挺价心态，下游正极厂以逢低刚需购买为主，现货成交量级较少。 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 本周工业级碳酸锂价格8.65万元/吨，较上周下降1.14%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 需求端-6月新能源汽车销量维持高增 据乘联会，据乘联会初步预计，6月全国新能源乘用车厂商批发销量97万辆，同比增长28%，环比增8%，符合市场预期。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 新能源汽车销量累计值辆 累计同比 新能源汽车销量累计值 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 2023 2024 新能源汽车销量当月值 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 需求端-动