长江电新晶澳科技融资α扩大专利优势有望逐步体现事件晶澳

事件：晶澳科技发布2024年半年度业绩预告，2024H1公司归母净利润亏损8-12亿，据此测算2024Q2公司亏损3.2-7.2亿元。 此外，公司公告2024年1-6月公司累计新增借款金额244.94亿元，占2023年末归属于上市公司股东的净资产的69.75%。 1、2024Q2，公司组件出货在20GW左右，受订单【长江电新】晶澳科技：融资α扩大，专利优势有望逐步体现 事件：晶澳科技发布2024年半年度业绩预告，2024H1公司归母净利润亏损8-12亿，据此测算2024Q2公司亏损3.2-7.2亿元。 此外，公司公告2024年1-6月公司累计新增借款金额244.94亿元，占2023年末归属于上市公司股东的净资产的69.75%。 1、2024Q2，公司组件出货在20GW左右，受订单售价下降，N型产能爬坡成本仍有一定影响 ，公司亏损环比略有扩大。 美国出货1GW左右，环比有所增长对二季度利润形成一定支撑。此外，公司计提了部分库存和资产减值，对业绩也有一定影响。2、晶澳科技在融资以及专利上的龙头优势有望逐步体现。 公司2024上半年新增借款245亿，在融资收紧背景下，彰显了龙头企业融资的相对优势进一步扩大，CPIA组织的金融风险评估及行业金融生态建设专项会议也仅龙头参加，龙头企业在行业周期中逐渐迎来更广阔前景。 近期多位光伏企业领袖提议加大知识产权保护力度，国内光伏专利侵权诉讼案件逐渐增多。晶澳持续多年保持较高研发投入，2023年研发投入44.46亿元，自主研发授权专利1263项 ，其中发明专利285项，并从晶科手中获取了转让专利。加强知识产权保护，有利于保障创新型企业较好盈利水平。 3、展望后续，预计受东南亚关税影响，美国全年出货较预期会有所下降，整体盈利后续还有挑战。但公司完成了产能迭代、N型降本接近目标水平、严控订单盈利（亏现金成本的订单不接），经营现金流展望平稳可持续。 目前主产业链盈利基本见底，产能最少的环节为TOPCon电池，后续随着需求旺季来临排产提升，电池盈利有望率先修复，而晶澳TOPCon电池爬坡完成，成本优势有望逐步体现。 晶澳科技公司目前最新PB仅1倍，安全边际突出。