黑色系周报—铁矿石

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—铁矿石 2024年7月6日Saturday 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 要点分析 向上驱动 1、铁水绝对值较高； 向下驱动 1、港库高位；2、钢厂补库需求减少；3、铁水下降且上方空间有限。 逻辑分析 铁水产量下降，钢厂盈利小幅回升，铁水产量上方空间有限。 从库存来看，港库处于较高位且继续增加；钢厂库存亦出现增加，两者同比高于去年较多。后续仍然面临高铁水和高港口库存的博弈。本周成材端库存累积。建材需求进入淡季，板带材端库存压力是否会对整体估值产生负面影响仍然值得关注。利多因素仍然在宏观，会对价格造成正面影响。 观点 i2409合约震荡，区间为750-830。 东亚期货2 本周观点 •铁水产量下降，钢厂盈利小幅回升，铁水产量上方空间有限。 •从库存来看，港库处于较高位且继续增加；钢厂库存亦出现增加，两者同比高于去年较多。后续仍然面临高铁水和高港口库存的博弈。 •本周成材端库存累积。建材需求进入淡季，板带材端库存压力是否会对整体估值产生负面影响仍然值得关注。利多因素仍然在宏观，会对价格造成正面影响。 •供给： 基本面要点： 1-5月国产原矿累计产量45735.2万吨，同比+13.40%。 5月进口10203万吨，同比+6.10％，1-5月进口51374.6万吨，累计同比+6.86%。 2024年6月24日-6月30日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量3092.2万吨，环比增加259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，其中澳洲发往中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨，环比增加 245.1万吨。 •需求： 铁水下降0.12万吨至239.32万吨，同比去年下降7.51万吨。 Mysteel统计全国45个港口日均疏港量309.47万吨，环比增加1.69万吨。 •库存： 本期港口库存14988.66万吨，环比增加62.34万吨，同比增加2350.10万吨。 钢厂库存9212.91万吨，环比增加72.78万吨，同比增加582.54万吨，库存天数31.42天，环比增加0.25天。 东亚期货4 1 价格和价差 2 供给 3 需求 4 库存 目录 1470 1270 1070 870 670 470 270 225 175 125 75 25 铁矿指数 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 普氏指数58%（美元/干吨） 1500.0 1300.0 1100.0 900.0 700.0 500.0 300.0 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 最低交割品折盘面价 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 普氏指数62%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 东亚期货 2021202220232024 20212022202320246 275 255 235 215 195 175 155 135 115 95 75 55 35 普氏指数65%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 青岛港61.5%PB粉（元/湿吨） 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 250 2100 青岛港56.5%超特粉（元/湿吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 青岛港65%卡粉（元/湿吨） 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 2500 2000 1500 1000 500 青岛港62.5%PB块（元/湿吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 山东沂水62%球团矿（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 4300 4000 3700 3400 3100 2800 2500 2200 1900 1600 1300 1000 河北迁安66%铁精粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 废钢指数（含税,元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 200 铁矿石1-5 250 铁矿石5-9 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100150 050 -100-501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200-150 -300 20162017201820192020 2021202220232024 -250 20162017201820192020 2021202220232024 150 100 50 0 铁矿石9-1 高中品价差：普氏65%-62%美元/干吨 38 33 28 23 -501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -100 -150 -200 -250 18 13 8 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 20172018201920202021202220232024 中低品价差：普氏62%-58%（美元/干吨） 65 55 45 35 25 15 5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 100 80 60 40 20 0 高低品价差：普氏65%-58%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 65%球团溢价（美元/吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 62.5%块矿溢价（美元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 400 300 200 100 0 指数基差 30.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20.00% 10.00% 0.00% 指数基差率 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200 20162017201820192020 2021202220232024 -10.00% -20.00% 20162017201820192020 2021202220232024 400 360 320 280 240 200 160 120 80 铁矿石01合约基差 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 铁矿石01合约基差率 40 0 -80 -401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -120 -160 20162017201820192020 2021202220232024 -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% 20162017201820192020 2021202220232024 500 400 300 200 100 铁矿石05合约基差 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 铁矿石05合约基差率 0 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200 -300 20162017201820192020 2021202220232024 -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% -35.00% 20162017201820192020 2021202220232024 铁矿石09合约基差铁矿石09合约基差率 300 35.00% 240180120 25.00% 60 5.00% 0 -601/1 -120-180 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -5.00%1/1 -25.00% 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -240 -35.00% -300 -45.00% 15.00% -15.00% 20162017201820192020 2021202220232024 20162017201820192020 2021202220232024 1800 1300 800 300 -200 螺纹指数盘面利润 2200 1700 1200 700 200 热卷指数盘面利润 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 -300