黑色系周报：铁矿石

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—铁矿石 2024年5月11日Saturday 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 要点分析 向上驱动 1、铁水继续回升；2、铁水绝对值较高。 向下驱动 1、港库、钢厂库存高位；3、钢厂补库需求减少。 逻辑分析 铁水产量继续回升，钢厂盈利修复，钢厂继续复产概率大。从库存来看，港库环比增加且处于较高位；钢厂库存环比增加。节后的供需矛盾或发生较大变化，后续面临高铁水和高库存的博弈。成材端去库力度环比下降，表明金三银四开工旺季或亦将逐渐过去，随着铁水的逐渐增加，库存特别是板带材端库存是否会面临压力从而对整体估值产生负面影响值得关注。 关注铁水产量变化、钢厂贸易商补库节奏。 观点 I2409合约震荡，区间为850-900。 东亚期货2 本周观点 •铁水产量继续回升，钢厂盈利修复，钢厂继续复产概率大。从库存来看，港库环比增加且处于较高位；钢厂库存环比增加。节后的供需矛盾或发生较大变化，后续面临高铁水和高库存的博弈。 •成材端去库力度环比下降，表明金三银四开工旺季或亦将逐渐过去，随着铁水的逐 渐增加，库存特别是板带材端库存是否会面临压力从而对整体估值产生负面影响值得关注。 •关注铁水产量变化、钢厂贸易商补库节奏。 •供给： 基本面要点： 1-2月国产原矿累计产量17585.96万吨，同比+14.4%。 3月进口10071.8万吨，同比+0.49％，1-3月进口31012.5万吨，累计同比+5.5%。 4月29日-5月5日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2687.2万吨，环比增加89.7万吨。澳洲发运量2056.1万吨，环比增加 149.8万吨，其中澳洲发往中国的量1682.4万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运量631.1万吨，环比减少60.1万吨。 •需求： 铁水继续增加3.83万吨至234.50万吨，同比去年下降4.75万吨。 Mysteel统计全国45个港口日均疏港量302.69万吨，环比增加1.73万吨。 •库存： 本期港口库存14675.23万吨，环比减少83.88万吨，同比增加2075.17万吨。 钢厂库存9323.52万吨，环比减少202.60万吨，同比增加608.38万吨，库存天数32.61天，环比减少1.35天。 东亚期货4 1 价格和价差 2 供给 3 需求 4 库存 目录 1470 1270 1070 870 670 470 270 225 175 125 75 25 铁矿指数 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 普氏指数58%（美元/干吨） 1500.0 1300.0 1100.0 900.0 700.0 500.0 300.0 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 最低交割品折盘面价 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 普氏指数62%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 东亚期货 2021202220232024 20212022202320246 275 255 235 215 195 175 155 135 115 95 75 55 35 普氏指数65%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 青岛港61.5%PB粉（元/湿吨） 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 250 2100 青岛港56.5%超特粉（元/湿吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 青岛港65%卡粉（元/湿吨） 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 2500 2000 1500 1000 500 青岛港62.5%PB块（元/湿吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 山东沂水62%球团矿（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 4300 4000 3700 3400 3100 2800 2500 2200 1900 1600 1300 1000 河北迁安66%铁精粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 废钢指数（含税,元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 200 铁矿石1-5 250 铁矿石5-9 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100150 050 -100-501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200-150 -300 20162017201820192020 2021202220232024 -250 20162017201820192020 2021202220232024 150 100 50 0 铁矿石9-1 高中品价差：普氏65%-62%美元/干吨 38 33 28 23 -501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -100 -150 -200 -250 18 13 8 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 20172018201920202021202220232024 中低品价差：普氏62%-58%（美元/干吨） 65 55 45 35 25 15 5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 100 80 60 40 20 0 高低品价差：普氏65%-58%（美元/干吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20172018201920202021202220232024 65%球团溢价（美元/吨） 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 62.5%块矿溢价（美元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20162017201820192020 2021202220232024 400 300 200 100 0 指数基差 30.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20.00% 10.00% 0.00% 指数基差率 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200 20162017201820192020 2021202220232024 -10.00% -20.00% 20162017201820192020 2021202220232024 400 360 320 280 240 200 160 120 80 铁矿石01合约基差 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 铁矿石01合约基差率 40 0 -80 -401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -120 -160 20162017201820192020 2021202220232024 -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% 20162017201820192020 2021202220232024 500 400 300 200 100 铁矿石05合约基差 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 铁矿石05合约基差率 0 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -200 -300 20162017201820192020 2021202220232024 -5.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -15.00% -25.00% -35.00% 20162017201820192020 2021202220232024 铁矿石09合约基差铁矿石09合约基差率 300 35.00% 240180120 25.00% 60 5.00% 0 -601/1 -120-180 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -5.00%1/1 -25.00% 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -240 -35.00% -300 -45.00% 15.00% -15.00% 20162017201820192020 2021202220232024 20162017201820192020 2021202220232024 1800 1300 800 300 -200 螺纹指数盘面利润 2200 1700 1200 700 200 热卷指数盘面利润 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/11