能化产品周报—甲醇

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能化产品周报—甲醇 2024年7月6日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •成本端：本周动力煤弱势下行，煤制甲醇利润好转，但成本端难有支撑。 •供给和库存端：甲醇国内开工较为稳定，产量同期高位。海外装置开工上行，但伊朗装置降负和停车涉及产能较多。本周甲醇到港进一步增加，港口库存大幅累积，基差持续偏弱运行。内地工厂待发订单量增加，叠加部分甲醇装置检修产量下滑，厂内库存去化。 •需求端：内地MTO开工下行，但多为一体化装置检修，影响较小。听闻南京诚志可能于近期检修大装置，不过渤化和兴兴重启的概率也同样较高。观察到MTO外采单体成本较高，部分装置有重新切换回甲醇路线的可能。 •综上：内地库存无压，港口现实供强需弱，预计接下来仍有压力，体现为基差偏弱。MTO利润逐步恢复，重启可能性提高。但现实压制盘面，短期行情偏震荡。 基本面要点： •价格： 本周，甲醇主力合约价格为2,560.00元/吨，环比变动0.27%。成本端，动力煤坑口价为709.00元/吨，环比变动-0.70%，同比变动6.62%。动力煤港口价为848.00元/吨，环比变动-1.40%，同比变动0.36%。现货端，华东甲醇现货价为2,543.18元/吨，环比变动0.71%，同比变动16.01%。 •价差： 09合约基差为5元/吨，环比变动25%，同比变动-69%。期货9-1月差为-92元/吨，环比变动11%，同比变动18%。 •供应： 国内甲醇开工率为80.57%，环比变动-0.65pts，同比变动0.10pts。国际甲醇开工率为67.69%，环比变动1.65pts，同比变动-1.56pts。甲醇到港量为36.8万吨，环比变动5.1%，同比变动44.7%。 •需求： 新兴需求：MTO开工率62.7248%，环比变动-4.34pts，同比变动-17.43pts。华东地区MTO开工率64.5287%，环比变动1.385pts。传统需求：加权开工率48.46%，环比变动-0.41pts，同比变动3.6pts。生产企业待发订单数量29.96万吨，环比变动3.26%，同比变动48.81%。 •库存： 港口库存：88.75万吨，环比变动12.30%，同比变动2.99%。厂内库存：37.575万吨，环比变动-5.91%，同比变动-12.47%。 •利润： 河北焦炉气制甲醇生产毛利：356元/吨，环比变动-1.9%，同比变动18.7%。山西煤制甲醇生产毛利：-66.8元/吨，环比变动9%，同比变动65.9%。重庆天然气制甲醇生产毛利：-60元/吨，环比变动-7%，同比变动77%。甲醇进口毛利：-99.778元/吨，环比变动19%，同比变动-50%。西北到港口区域套利利润:-119.55元/吨，环比变动34%，同比变动-49%。下游利润：华东MTO生产毛利-1275元/吨，环比变动2.95%，同比变动-91.3%；传统下游加权平均生产毛利152.58元/吨，环比变动-24%。 东亚期货3 1 价格数据 2 供给与需求 3 库存 4 上下游利润 1.1上游价格： 秦皇岛港5500大卡动力煤价（元/吨） 1800 1800 宁波港5500大卡动力煤价（元/吨） 1600 1600 1400 1400 1200 1200 10001000 800800 600600 400 2000 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 车板价(含税):动力煤(Q5500):内蒙古:乌海(元/吨） 400 1100 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 CCI进口5500价格（元/吨） 东亚期货 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 来源：钢联、iFinD、东亚期货5 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-4-11 2019-6-11 2019-8-11 2019-10-11 2019-12-11 2020-2-11 2020-4-11 2020-6-11 2020-8-11 2020-10-11 2020-12-11 2021-2-11 2021-4-11 2021-6-11 2021-8-11 2021-10-11 2021-12-11 甲醇：国标：出厂价：河南：河南中原大化（日） 甲醇：国标：出厂价：内蒙古：内蒙古赤峰博元（日） 2022-2-11 2022-4-11 2022-6-11 2022-8-11 2022-10-11 2022-12-11 2023-2-11 2023-4-11 2023-6-11 2023-8-11 2023-10-11 2023-12-11 2024-2-11 2024-4-11 100200300400500600 2024-6-11 0 2019-1-2 2019-3-2 2019-5-2 2019-7-2 2019-9-2 2019-11-2 2020-1-2 2020-3-2 2020-5-2 2020-7-2 2020-9-2 2020-11-2 2021-1-2 2021-3-2 2021-5-2 2021-7-2 2021-9-2 2021-11-2 2022-1-2 2022-3-2 2022-5-2 2022-7-2 2022-9-2 2022-11-2 2023-1-2 2023-3-2 2023-5-2 2023-7-2 2023-9-2 2023-11-2 2024-1-2 2024-3-2 2024-5-2 2024-7-2 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-1-1 2019-3-1 国内市场价 : 甲醇 : 华 东地区 国内市场价 : 甲醇 : 华 北地 区国内市场价 : 甲醇 : 华 南地 区 2019-5-1 2019-7-1 2019-9-1 2019-11-1 2020-1-1 2020-3-1 各地区甲醇现货价格（元/吨） 全球外盘甲醇价格对比（美元/吨） 2020-5-1 2020-7-1 2020-9-1 2020-11-1 2021-1-1 2021-3-1 2021-5-1 2021-7-1 2021-9-1 2021-11-1 2022-1-1 2022-3-1 2022-5-1 2022-7-1 2022-9-1 2022-11-1 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 1.2中游价格： 甲醇期货收盘价(活跃)(元/吨) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 厂库价格（元/吨） 甲醇：国标：出厂价：山东：兖矿国宏（日）停-甲醇：国标：出厂价：河北：定州天鹭（日） 甲醇：国标：出厂价：内蒙古：内蒙古新奥（日） 甲醇：国际市场：CFR中间价：东南亚（日） 甲醇：国际市场：FOB中间价：鹿特丹（日） 甲醇：国际市场：CFR中间价：中国（日） 甲醇：国际市场：FOB中间价：美国海湾地区（日） 东亚期货 6 来源：钢联、iFinD、东亚期货 1.3下游价格： 2300 2000 1700 1400 1100 800 2019-1-1 2019-3-1 2019-5-1 2019-7-1 2019-9-1 2019-11-1 2020-1-1 2020-3-1 2020-5-1 2020-7-1 2020-9-1 2020-11-1 2021-1-1 2021-3-1 2021-5-1 2021-7-1 2021-9-1 2021-11-1 2022-1-1 2022-3-1 2022-5-1 2022-7-1 2022-9-1 2022-11-1 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 500 甲醛市场价格（元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2019-1-1 2019-3-1 2019-5-1 2019-7-1 2019-9-1 2019-11-1 2020-1-1 2020-3-1 2020-5-1 2020-7-1 2020-9-1 2020-11-1 2021-1-1 2021-3-1 2021-5-1 2021-7-1 2021-9-1 2021-11-1 2022-1-1 2022-3-1 2022-5-1 2022-7-1 2022-9-1 2022-11-1 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2000 二甲醚市场价格（元/吨） 10000 9000 8000 甲醛：市场主流价：江浙地区（日）甲醛：市场主流价：山东（日）甲醛：市场主流价：河北（日） MTBE市场价格（元/吨） 10000 9000 8000 7000 二甲醚：国标：市场主流价：河北（日）二甲醚：国标：市场主流价：河南（日） 二甲醚：国标：市场主流价：山东（日）二甲醚：国标：市场主流价：西南地区（日） 冰醋酸市场价格（元/吨） 7000 6000 6000 5000 4000 3000 2000 5000 4000 3000 2000 2019-1-3 2019-3-3 2019-5-3 2019-7-3 2019-9-3 2019-11-3 2020-1-3 2020-3-3 2020-5-3 2020-7-3 2020-9-3 2020-11-3 2021-1-3 2021-3-3 2021-5-3 2021-7-3 2021-9-3 2021-11-3 2022-1-3 2022-3-3 2022-5-3 2022-7-3 2022-9-3 2022-11-3 2023-1-3 2023-3-3 2023-5-3 2023-7-3 2023-9-3 2023-11-3 2024-1-3 2024-3-3 2024-5-3 2024-7-3 1000 东亚期货 MTBE：市场主流价：山东（日）MTBE：市场主流价：华东地区（日） MTBE：市场主流价：华北地区（日）MTBE：市场主流价：华南地区（日） MTBE：市场主流价：东北地区（日）MTBE：市场主流价：华中地区（日） 冰醋酸：国标：市场主流价：华北地区（日）冰醋酸：国标：