环保与公用事业周报：2023-2024配额分配方案出炉，履约周期缩短市场活跃度或将提高

行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨1%，环保行业指数下跌1%。公用事业板块中水电涨幅较大，涨幅为2.3%，环保板块中园林涨幅较大，上涨6.9%。 行业动态环保： （1）建设污水处理绿色低碳标杆厂，推广复制绿色经验。国家发展改革委办公厅、住房城乡建设部办公厅发布关于开展污水处理绿色低碳标杆厂遴选工作的通知。通知指出，采取“遴选一批、新改扩建一批”的方式，2025年底前，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂，形成可复制可推广经验，推动污水处理行业减污降碳协同增效。重点推荐：工业污水处理方案领先者【倍杰特】；郑州污水处理龙头【中原环保】。建议关注：智能水厂领先者【金科环境】。 （2）江西省工业和信息化厅印发了《江西省推动工业设备更新和技术改造实施方案》。其中提出大力推广绿色装备，对照《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，推广能效达到先进水平和节能水平的锅炉、电机、变压器等用能设备，鼓励企业开展设备能效改造提升。围绕重点用水行业，推广共性通用和行业适用的节水设备，改造工业冷却循环、废水处理回用等系统。加快工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用、再制造等细分领域设备应用，重点推广短流程炼钢、再生有色金属冶炼、新能源汽车废旧动力电池拆解利用等资源综合利用设备。推动重点行业、重点环节应用环保绿色装备。重点推荐：设备具备节能优势的【冰轮环境】【中泰股份】；建议关注：资源化龙头，江西鑫科项目全面投产的【高能环境】。公用： （1）国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据，电源投资增长6.5%。截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。重点推荐：安徽电力龙头，成长性优秀的【皖能电力】；全国煤电龙头【华能国际】；水电龙头【长江电力】【华能水电】。建议关注：优质电力运营商【浙能电力】【申能股份】。 （2）湖南省提出加大对储能产业发展的支持力度，重视新型储能。湖南省发改革委高度重视新型储能产业发展，出台系列政策支持储能项目建设。目前，全省集中式储能规模已接近300万千瓦，为电网调峰起到重要支撑作用。产业链补贴方面，将结合湖南省重点扶持产业和地方财政实际情况研究储能在重点产业中的应用补贴；容量电费方面，用户侧储能主要为用户“自储自用”，按照低谷负荷时段充电、高峰负荷时段放电，通过“峰谷套利”方式获取合理收益。重点推荐：重力储能项目充放电测试成功，储能业务打开成长空间的【中国天楹】；智能+新能源+储能三大板块协同推进的【林洋能源】。 本周专题：7月2日，生态环境部发布关于公开征求《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》意见的通知。与上一履约周期相比：（1）实行配额分年度履约，配额管理精细度提高。重点排放单位应于2024年12月31日前通过全国碳排放权注册登记系统向省级生态环境主管部门清缴与其发电设施排放量等量的配额(不含因购入使用电力产生的二氧化碳间接排放)，以完成2023年度履约工作；于2025年12月31日前完成2024年度履约工作；（2）配额发放基准由供电量改为发电量；（3）配额发放基准更改后，2023年各机组类别发电平衡值较2021年显著下降，各机组类别平衡值与2021年相比，分别下降3.9%、9.8%、15.4%、17.6%。显著下降原因主要由于配额发放基准的更改。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨1%，环保行业指数下跌1%。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，园林上涨6.9%，水务板块上涨1.7%，环境修复上涨0.9%，大气治理上涨0.7%，监测/检测/仪表、水治理维持不变，固废处理下跌1.7%，环保设备下跌4.0%；公用板块子板块中，水电板块上涨2.3%，新能源发电上涨2.3%，燃气上涨1.8%，火电上涨0.8%，电能综合服务下跌0.5%，热电下跌2.3%，节能利用下跌2.5%。 图2：环保及公用事业各板块本周涨跌幅 1.3.个股表现 本周，环保板块，涨幅前十分别为节能铁汉、兴源环境、新安洁、南华仪器、美晨生态、三川智慧、新动力、太和水、清水源、中创环保。跌幅前十为盛剑环境、国林科技、仕净科技、皖仪科技、惠城环保、青达环保、卓锦股份、高能环境、森远股份、路德环境。 本周，公用板块，涨幅前十分别为ST聆达、浙能电力、协鑫能科、皖天然气、桂冠电力、中闽能源、新天然气、华能水电、广州发展、福能股份。跌幅前十为明星电力、九洲集团、大连热电、苏文电能、国网信通、天富能源、西昌电力、中泰股份、芯能科技、杭州热电。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量27.05万吨，总成交额2448.33万元。挂牌协议交易周成交量12.05万吨，周成交额1098.33万元，最高成交价91.47元/吨，最低成交价88元/吨，周五收盘价为90.61元/吨。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.64亿吨，累计成交额268.65亿元。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据iFind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4451元/吨（7月5日），周环比上涨0.38％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：ICE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2716.2万吨（7月5日），较6月28日上涨0.56%；根据Wind，京唐港Q5500混煤价格为845元/吨（7月4日），较6月27日下跌0.94%。 图13：环渤海港口煤炭库存（万吨） 图14：京唐港5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据iFinD数据，截至2024年7月3日，多晶硅致密料周现货均价为39元/kg，周环比持平。单晶硅片-210本周现货均价为0.21美元/片，周环比持平，单晶硅片-182本周现货均价为1.25元/片，周环比持平。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.04美元/瓦，周环比持平。PERC-182电池片现货周均价0.30元/瓦，周环比持平。 图15：多晶硅致密料现货周均价（单位：元/kg） 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.事件 7月2日，生态环境部发布关于公开征求《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》意见的通知，坚持市场主导，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，健全市场价格发现机制；鼓励大规模、高能效、低排放机组，鼓励掺烧生物质机组与燃气机组，鼓励机组供热。强化技术创新，推动行业企业绿色低碳转型等。 《方案》与上一履约周期相比，在五个方面未发生改变：（1）配额全部免费分配；（2）延续基准线法分配配额，不设配额绝对总量约束；（3）纳入配额管理的机组范围与分类方式不变；（4）配额分配的鼓励导向不变；（5）延续了前两个履约周期燃气机组配额缺口豁免政策，以及企业20%缺口率上限政策。 2.2.点评 实行配额分年度履约，提升配额管理精细度，市场活跃度有望提高。此次《方案》与《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案》（以下简称“2021-2022年方案”）相比，配额履约周期有所调整。《方案》提出：重点排放单位应于2024年12月31日前通过全国碳排放权注册登记系统向省级生态环境主管部门清缴与其发电设施排放量等量的配额(不含因购入使用电力产生的二氧化碳间接排放)，以完成2023年度履约工作；于2025年12月31日前完成2024年度履约工作。而此前是在2023年12月31日前完成2021、2022年度配额清缴工作。我们认为履约周期的调整表明我国碳排放核算和管理能力明显提高，并有望提升市场活跃度。 配额发放基准由供电量改为发电量，配额核定的精确性进一步提高。根据生态中国网，全国碳市场前两个周期配额基于供电量核定，而供电量则根据发电量、生产厂用电量等参数二次计算获得。但由于与生产有关辅助设备的消耗电量难以准确核算核查，导致供电量也难以准确计量。本次《方案》将基于供电量核定配额调整为基于发电量核定配额，发电量数据直接来自企业读表。 基准更改后，2023年各机组类别发电平衡值较2021年显著下降。根据《方案》，300MW以上机组2023年的发电碳排放平衡值为0.7892 tCO/MWh，基准值为0.7861 tCO/MWh，相对于平衡值下降0.39%。300MW及以下机组平衡值为0.8048 tCO/MWh，基准值为0.7984 tCO/MWh。相对于平衡值下降0.8%。 2023年各机组类别平衡值与2021年相比，分别下降3.9%、9.8%、15.4%、17.6%。显著下降原因主要由于配额发放基准的更改。 图18：2023、2024年各类别机组碳排放基准值 3.行业动态与公司公告 3.1.行业动态 1.国家能源局发布1—5月份全国电力工业统计数据 国家能源局发布了1—5月份全国电力工业统计数据，数据显示，截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。1—5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1—5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。 2.国家能源局发布2024年能源领域拟立项行业标准制修订计划征求意见 国家能源局发布的《关于公开征求2024年能源领域拟立项行业标准制修订计划及外文版翻译计划项目意见的通知》提到，请结合职责或工作、专业领域，重点就标准制定计划的立项必要性与可行性、标准名称和适用范围是否科学合理等提出意见，并于7月5日前将书面意见反馈国家能源局科技司。 3.生态环境部发布《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》 生态环境部发布的《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》指出，坚持市场主导，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，健全市场价格发现机制；鼓励大规模、高能效、低排放机组，鼓励掺烧生物质机组与燃气机组，鼓励机组供热。强化技术创新，推动行业企业绿色