固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 2024年7月5日 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值 。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 今天上午活跃的双向流动。中国国有企业和韩国IG出价良好，欧盟AT1公司坚定。 LGFV稳定，双向平衡流动。 亚洲非JP美元债券发行：1H24总发行量同比增长23.0%，至100.3亿美元。见下文。 中国属性-每周亮点：预计强劲的销售势头将持续更长时间。有关CMBI股票研究的评论 ，请参阅下文。 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲IG空间与美国外出度假进行了一场安静的会议。LGENSO27/29/34等公司 最近的问题收紧了1-2个基点。SHNHAN‘34收紧2个基点。HYNMTR浮动06/24/ 27扩大2个基点。在中国IGs中，CHGRID'47/CHSCOI'27较低0.3-0.5pt。在金融 方面，CMINLEFloat06/04/27收紧2个基点。HRINTH26-29高出0.2-0.3pt（收紧5-10个基点）。GRWALL3.95Perp/CCAMCL4.4Perp也高出0.1-0.2pt（收紧5-20个基点）。在AT1中，ICBCAS3.2Perp/CINDBK4.8Perp上升了0.1pt。在欧盟AT1中，UBS7.75Perp/BNP8Perp高出0.1-0.3pt。在JP中，SUMILF5.875Perp/FUKOKU6.8Perp/NIPLIF'53高出0.2-0.3pt。在香港，FWDGHD'31又收紧 了2个基点。BNKEA'34收紧3个基点。NWDEVL5.25Perp上升了0.5个百分点。FAEACOPerp上升了0.4个百分点。中国房产上涨。ROADKGPerps/24-26在周三获得3.4-5.4分之后，又上涨了0.8-2.1分。VNKRLE25/27/29上涨1.3-1.7pt。 FUTLAN'25/GEMDAL'24上涨0.6-0.9pt。工业方面，HILOHO'24/FOSUNI'26上涨 0.3pt。在澳门博彩业中，MPEL/WYNMAC上涨0.2-0.3个百分点。在印度尼西亚， MDLNIJ25/27又上涨了1.5-3.5点，WTD收高了2.7-8.3点。GARUDA'31下降了 1.8pt。在印度，ADSEZs/ADANEMs/ADTIN高出0.2-0.5pt。在其他地方，GLPSP人员上升了1.5-1.7pt。GLPCHI'26上升了0.8磅。 在LGFV/高beta空间中，情绪是坚定的。RM继续在优质LGFV和国有企业罪犯中部署 2小时现金。在LGFV中，GZINFU'26/GZGETH'27上升了0.1个百分点。HNRAIL'27 高出0.4pt。在国有企业罪犯中，HUANEN5.3罪犯/SPICPT3.45罪犯上升了0.1pt。随着收益率持续压缩，高贝塔公司也出现了一些战术上的调整/获利回吐，CWAHK'26下跌0.4pt。Hae. 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 '31/HNINTL'30下降0.1-0.3pt。FRESHK保持不变，降低0.1pt. 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change MDLNIJ504/30/27 43.0 3.5 GARUDA61/212/28/31 59.3 -1.8 ROADKG7.95PERP 24.9 2.1 AGILE6.0510/13/25 6.5 -0.6 ROADKG5.903/05/25 46.5 2.1 CHGRID405/04/47 85.1 -0.5 ROADKG73/4PERP 26.3 1.8 CHSCOI37/811/29/27 94.0 -0.4 VNKRLE3.97511/09/27 63.9 1.7 CWAHK4.8505/18/26 92.0 -0.4 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-美国股市周四收盘。UST收益率昨日持平，2/5/10/30收益率维持在4.71％/4.33％/4.36％/4.53％. 服务台分析师评论分析员市场观点 亚洲非JP美元债券发行：1H24总发行量同比增长23.0%，至100.3亿美元 6月24日，亚洲除JP美元债券发行同比增长一倍，从23年6月的109亿美元增至21.8亿美元。韩国（83亿美元），中国（ 62亿美元）和印度尼西亚（24亿美元）仍然是最大的发行人。IG债券占当月总发行量的92.4%。金融部门继续是最大的发行人，发行金额为127亿美元，占当月总发行总额的58.3％。上半年，亚洲除JP美元债券的总发行量同比增长23.0%，至100.3亿美元。韩国（313亿美元），中国（251亿美元）和香港（63亿美元）是发行总额最多的发行人。金融机构在上半年发行了678亿美元债券，占总发行量的67.6%。 上半年，中国发行人发行的美元债券总额为251亿美元，较上半年的162亿美元增长了55.6％。LGFV美元债券发行量从1H23年的25亿美元增加177.8%至70亿美元，LGFV点心债券发行量在1H24年同比增长15.5%至107亿美元。1H24年，LGFV点心新发行的加权平均票息为5.3%，低于LGFV美元发行的6.3%。有181亿美元的LGFV债券将在下半年到期，我们预计鉴于较低的融资成本，点心LGFV债券发行将保持活跃。 资料来源：Dealogic。 来源：彭博社，Dealogic。 中国房地产-每周亮点：预计强劲的销售势头将持续更长时间 在公积金（中央公积金）住房贷款和购房限额方面，需求侧政策宽松在多个城市持续。又一个城市-河北沧州宣布计划收购未售出的住房库存。一些城市的土地市场显示出信心恢复的迹象，我们建议关注7月份的大量土地拍卖。基于政策激励、年中集中网上报名和基数较低的综合效应，高频数据录得强势月份。我们的“一线城市观察”揭示了26W的一周强于预期，所有四个城市都大大超过了其每周平均值。在一级和二级市场。2016年上半年，GZ和SH在一级和二级市场名列前茅。.鉴于二级市场的活跃交易将释放希望以旧换新的买家的购买力，如果不涉及进一步的政策支持，我们预计销售势头将维持至少1-2个月。随着政策前景的良性发展，执行力度的增强，土地拍卖和房地产销售的令人鼓舞的迹象，我们相信该行业将开始从负周期中解脱出来，并朝着正周期发展 。我们建议投资者买入下跌。我们推荐受益于现有市场的轻资产公司，如CRMixC、保利服务、滨江服务、奥尼沃、BEKE和绿城管理。对于开发人员，我们推荐具有LT值的CRLad。 什么是新的？1）各城市继续保持需求侧政策宽松的趋势。包括徐州，廊坊，安徽的六安，遵义，六盘水，湖北的荆州，四川的资阳，云南的玉溪，云南的普洱在内的几个国家放宽了公积金住房贷款政策。佛山进一步放宽了限购。2)去库存的努力正在进一步实施，河北沧州宣布，国有平台将收购一部分已完成但未售出的住房库存，作为社会住房。3)土地市场显示出积极的迹象 ，北京，福州，天津和合肥的多个地块正在溢价交易。我们属性这主要是为了城市的重点供应高——核心区域的优质地块，需 求侧宽松政策的延续，供给侧销售价格上限的取消以及地产销售的初步回暖，这些都略微恢复了开发商的信心。我们认为行业正逐步走出负周期，走向正周期。 高频数据：每日平均。517年后的政策交易量增长了39%/24%（而517之前的政策）在一级/二级市场，这肯定了政策宽松的有效性。截至6月30日，6月17个城市的二手房销售量同比增长10%（与5月同比-5%），年初至今同比降幅从5月底的- 12%收窄至-9%。6月30个主要城市的新房销售量同比下降19%，较5月的-38%大幅收窄。6月，YTD同比下降幅度从上个月的-41%收窄至-37%。鉴于二级市场的稳健表现将释放希望卖旧买新的买家的购买力，如果不涉及进一步的政策支持，我们预计销售业绩将维持至少1-2个月。 一线城市成交观察（周）。在2024年的第26周（6月24日至30日），SH，SZ，GZ和BJ的新房销量有所改善，超过了每周平均值。分别为179%、96%、96%和81%。SZ/GZ预订了一年中最高的一周。在26W的BJ，SH，BJ和GZ出售的次级房屋单位超过了每周平均值。分别为71%、49%、22%和18%。SH/BJ/GZ预订了一年中最高的一周。SH创下自2021年6月以来的最高月份。根据1H24年的总销量，我们发现GZ在一级市场上表现最好，SH在二级市场上排名第一。 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) (M/S/F) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 BayfrontInfrastructureManagerUSD/-/- 新闻与市场色彩 发行评级 (M/S/F) 在岸一级发行方面，昨日发行信用债106只，发行金额1470亿元。截至月至今，发行信用债257只，发行金额 3010亿元，同比增长253% [DALWAN]大连万达商业管理集团在新大陆商业管理中的162亿元人民币股权被法院冻结；该公司出售了位于江西宜春的另一家万达广场 [ADEIN]媒体报道，AdaniEnergySolutions，AdaniEnterprises计划通过合格的机构配售筹集高达20亿至25亿美元的资金 [VNKRLE]中国万科控股的SCPG将上海南翔城市Mega48%的股份出售给GIC [HPDLF]标普肯定合生发展的B评级，展望稳定 [HAISEC]海通国际证券集团宣布50亿美元MTN计划 [NWDEVL]媒体报道，新世界发展及远东财团正在以八年来香港启德区每平方英尺17.2k港元的最低价格出售一个住宅项目 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。价值。 的和收益，任何投资都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMB