【粕类日报】利多题材缺乏 盘面近月仍承压

粕类日报 2024年7月3日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】利多题材缺乏盘面近月仍承压 粕类价格日报2024/7/3 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3439 4 天津 -87 -87 0 豆粕 05 3092 6 东莞 -157 -147 -10 09 3381 -12 张家港 -177 -167 -10 日照 -157 -157 0 01 2654 15 南通 -71 -78 7 菜粕 05 2614 10 广东 -81 -78 -3 09 2671 -7 广西 -181 -178 -3 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 91价差 -58 -42 -16 91价差 17 39 -22 15价差 347 349 -2 15价差 40 35 5 豆菜05 跨品种期货价差豆菜09 油粕比05 今日 478 昨日 482 今日 710 昨日 715 今日 2.525 昨日 2.531 现货价差 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 豆粕-菜粕 626 604 22 菜粕-葵粕 280 290 -10 豆粕-葵粕 936 914 22 国际大豆：今日美豆盘面仍在延续反弹态势，或主要因阶段性供需利空得以出清。上周公布的报告主基调偏利多，但由于本次面积调整幅度并不大，并且前期天气状况良好，作物单产有望上调，因此在整体产量端变化幅度并不算太大，美豆结转库存仍然维持相对偏高水平，并且6月份的季度谷物库存报告同样偏利空，这导 致整体盘面仅以小幅上涨维持当下格局。我们认为，虽然本次报告一定程度出清利空，但是由于在全球以及美国结转库存来看仍然是处于偏高水平，今年的估值也是处于中性或相对比较合理水平，因此在缺乏新驱动前，盘面或仍然以小幅震荡为主，难以支持价格在短期呈现快速上涨。从近期的气象模型来看，气温虽然偏高，但降雨量良好，昨日的优良率数据下调给予盘面底部支撑。市场传闻近期中国开始有采购美豆的动作，但因为绝对量比较小，因此拉动作用不明显，未来走势还要继续进 一步关注，预计短期更多是空头回补带来的偏弱上涨为主。 豆粕：近期国内现货基差延续承压态势，随着下游接受程度的提高，油厂销售也开始有所加快，最近几日豆粕成交量表现基本不错。上周油厂催提有所增加带动豆粕提货量有所增加，但库存压力缓解不明显，近期油厂开机率继续呈现增加态势。数据显示，截止上周，125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%。大豆库存为565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅29.01%。今日豆粕盘面延续反弹，但盘面月间价差 仍在回落，反应近期现货压力仍相对较大。 菜粕：近期菜籽价格延续反弹态势，欧洲天气延续炒作，加菜籽与欧菜籽价差倒挂加深，6月加菜籽种植面积报告相对偏利空，同时产地天气状况良好对于加菜籽整体呈现出比较大的压力，不过整体油料价格低估值。国内市场菜粕需求提振不明显，上周提货量仅5+万吨左右，一方面是因为水产需求不行，另一方面也是因为近期豆粕基差比较弱，菜粕性价比缺失所致，此外，近期葵粕库存量的增加也导致整体菜粕提货受压力。此前一周中，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.7万吨，本 周开机率36.21%；沿海地区主要油厂菜籽库存为40.2吨，较上周增加3.5万吨；菜 粕库存为4.33万吨，较上周增加0.88万吨。菜粕最近几天持续呈现上涨状态，同样是以低位修复逻辑为主，但整体来看，支撑力度或比较有限，因自身基本面特征相对偏弱。综合来看，我们认为菜粕自身供需宽松的矛盾仍然存在，空头资金的止盈离场或是价差缩小资金的支撑难以形成较强的方向推力。 交易策略 单边：M09建议继续以低吸入场为主，关注3450一线处的压力；RM09建议短期观望，等待高点抛空机会； 套利：MRM09价差扩大持有，M11-1正套； 期权：卖M2409-P-3300&买M2409-C-3400&卖M2409-C-3500，卖 RM2409-P-2500&卖RM2409-C-2700(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/7/3 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷8月1931110U7.263833818020-42.78-42.78-150.51-150.51107.73阿根廷9月2431110U7.263834398068-210.62-210.62-213.12-213.122.50 巴西2月1281183H7.172630927806-4.92132.58-16.98120.5212.06巴西3月981183H7.17263092780683.84138.5462.80117.5021.04巴西4月881165K7.17263092780694.20148.9078.31133.0115.88巴西8月2081110U7.26383381802033.10173.3015.72155.9217.38巴西9月2331110U7.26383439806812.8116.9111.6915.791.12美湾10月2331113X7.263834398068-18.89-14.74-19.08-14.930.19美湾11月2301113X7.217934398068109.71134.66109.52134.470.20美湾9月2451110U7.263834398068-54.62-50.47-54.76-50.610.14 美湾（含税）10月2331113X7.263834398068-1222.22-1218.07-1222.96-1218.810.74美湾（含税）11月2301113X7.217934398068-1055.63-1055.63-1056.38-1056.380.74美湾（含税）9月2451110U7.263834398068-1268.66-1264.51-1269.35-1265.200.69 美西10月2351113X7.263834398068-96.68-92.23-98.21-93.761.52美西11月2361113X7.217934398068-99.68-99.68-101.20-101.201.52 美西（含税）10月2351113X7.263834398068-1309.46-1305.01-1311.85-1307.402.39美西（含税）11月2361113X7.217934398068-1313.35-1313.35-1315.74-1315.742.39 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的银河农产品及判断，银河期货可发�其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。衍生品 基差价差图 M911709-1801 10001809-1901 800 1909-2001 600 1600 1400 1200 1000 RM91 1709-1801 1809-1901 400 1642313120102917625131 123456789 2009-2101 2000 2209-2301 -200-400 2409-2501 2109-2201 2309-2401 800 600 400 200 0 -200 -400 16627199302212324144 123456789 1909-2001 2009-2101 2209-2301 2309-2401 2409-2501 1000900 1709 800700 1809 600500400 2009 300200 2109 1000 2209 2920124261710123167292112 2309 MRM09 910111212345678 1909 2409 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 MRM01 1231672922135271898302113 23456789101112 1701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 2401 2501 800 M15 RM15 1801-1805 700 350 600 1801-1805 300 1901-1905 500400300 1901-19052001-2005 250200150100 2001-20052101-2105 200100 2101-2105 500 2201-2205 0 2201-2205 -50 2301-2305 -100-200 2301-2305161173194205211430151172401-2405 -100-150-200 2401-2405 1632192714119141197252501-2505 567891011122501-2505 56789101112 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799