每周亮点 ： 预计强劲的销售势头将持续更长时间

2024年7月4日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 Property 每周亮点：预计强劲的销售势头将持续更长时间 在公积金（中央公积金）住房贷款和购房限额方面，需求侧政策宽松在多个城市持续。又一个城市-河北沧州宣布计划收购未售出的住房库存。一些城市的土地市场显示出信心恢复的迹象，我们建议关注7月份的大量土地拍卖。基于政策激励、年中集中网上报名和基数较低的综合效应，高频数据录得强势月份。我们的“一线城市观察”揭示了26W的一周强于预期，所有四个城市都大大超过了其每周平均值。在一级和二级市场。2016年上半年，GZ和 SH在一级和二级市场名列前茅。.鉴于二级市场的活跃交易将释放买家的购买力，如果不涉及进一步的政策支持，我们预计销售势头将维持至少1-2个月随着政策前景的良性发展，执行力度的增强，土地拍卖和房地产销售的令人鼓舞的迹象，我们相信该行业将开始从负周 期中解脱出来，并朝着正周期发展。我们建议投资者买入下跌。我们推荐受益于现有市场的轻资产公司，如CRMixC、保利服务、滨江服务、奥尼沃、BEKE和绿城管理。对于开发人员，我们推荐具有LT值的CRLad。. 什么是新的？1）各城市继续保持需求侧政策宽松的趋势。一些国家放宽了公积金住房贷款政策，包括 徐州，廊坊，安徽六安，遵义，六盘水，湖北荆州，四川资阳，云南玉溪，云南普洱。佛山进一步放宽了限购。2)去库存的努力正在进一步实施，河北沧州宣布， 国有平台将收购一部分已建成但未售出的住房库存，作为社会住房。3)土地市场显示出积极的迹象，北京，福州，天津和合肥的多个地块正在溢价交易。我们属性这主要是为了城市集中在核心区域供应优质地块，需求侧宽松政策的延续，供应侧销售价格 上限的取消以及房地产销售的初步复苏，这略微恢复了开发商的信心。我们认为行业正逐步走出负周期，走向正周期。 高频数据：每日平均交易量增加了 517年后的39%/24%政策（与517之前的政策）在一级/二级市场，这肯定了政策 宽松的有效性。截至6月30日，6月17个城市的二手房销售量同比增长10%（与5 月同比-5%），年初至今同比降幅从5月底的-12%收窄至-9%。6月30个主要城市的新房销售量同比下降19%，较5月的-38%大幅收窄。6月，YTD同比下降幅度从上个月的-41%收窄至-37%。鉴于二级市场的稳健表现将释放希望以旧换新的买家的购买力，如果不涉及进一步的政策支持，我们预计销售业绩将维持至少1-2个月。 一线城市成交观察（周）。2024年第26周 （6月24日至30日），SH，SZ，GZ和BJ的新房销量有所改善，超过了每周平均 值。分别为179%、96%、96%和81%。SZ/GZ预订了一年中最高的一周。在 26W的BJ，SH，BJ和GZ出售的次级房屋单位超过了每周平均值。分别为71%、 49%、22%和18%。SH/BJ/GZ预订了一年中最高的一周。SH创下自2021年6月以来的最高月份。根据1H24年的总销量，我们发现GZ在一级市场上表现最好，SH在二级市场上排名第一。 中国房地产行业 张苗族 (852)37618910 BellaLI (852)37576202 相关报告 1.地产-每周亮点：北京进一步放松， 政策宽松在上海取得成果 2.国家统计局5M24：REI持续走弱，销售结构仍向高线城市倾斜 3.鼓励政策执行和房地产销售的迹象，重申购买 4.KeHoldings（BEKEUS）-从2024年投资者日开始的收益 5.每周亮点：等待房地产销售出现更多积极迹象 6.每周亮点：取消限购后，成都和杭州呈现初步改善 7.3000亿元再贷款融资会是一个转折点吗 ？ 8.NBS4M24：REI按预期继续减弱； BJ的放松显示出明显的效果 9.每周亮点：假期销售更新和北京渠道检查的外卖 10.每周亮点：希望+ve政策基调和交易情绪向好助力基本面复苏 请阅读分析师认证和重要披露最后一页1 来自彭博社的更多报告：重新设置CMBR<GO>或http://www.cmbi.com.hk 图1：每日平均交易量('0000平方米) 来源：Wind，CMBIGM 图2：年初至今新房销售同比下降幅度收窄至-37% 来源：Wind，CMBIGM 图3：按城市线划分的新房销售 来源：Wind，CMBIGM 图4：年初至今二级销售同比下降幅度收窄至-8% 来源：Wind，CMBIGM 图5：一线城市新房销售单位（26W2024） 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图6：一线城市二手房销售单位（25W2024） 资料来源：当地MOHURD，CMBIGM 图7：评估比较-开发商 资料来源：公司数据，Wind，CMBIGM注 ：截至2024年7月2日的数据 图8：估价比较-物业管理 资料来源：公司数据，Wind，CMBIGM注 ：截至2024年7月2日的数据 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点； （2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 HOLD：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）39000888传真：（852）39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a-6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。