大越期货沥青期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 沥青期货早报 2023-05-10 1.基本面： 供应端来看，4月国内沥青产量为238.8万吨，环比减少8.19%；本周国内石油沥青样本产能利用率为32.1%，环比下降3.4个百分点；全国样本企业出货30.81万吨，环比减少1.38%；样本企业产量为51.8万吨，环比减少11.25%；样本企业装置检修量预估为77.71万吨，环比增加48.56%；5月沥青总计划排产量为285万吨，环比下降3.19%，同比增长7.5；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；5月预计有减产计划，产量预估为285.0万吨，环比下降3.19%。 需求端来看，本能年度新增地方债涨势较为明显，有较强支撑，同时近期低价刺激需求；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。 成本上看，日度加工沥青利润为-137.26元/吨，环比增加219.73%；周度山东地炼延迟焦化利润为520.16元/吨，环比减少 32.69%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，差距大幅缩窄，转产产能增加；受原油价格回升，短期内对价格支撑转强；中性。 2.基差：05月09日，山东现货价3655元/吨，07合约基差18元/吨，现货升水期货。中性。 3.库存：社会库存为165.4万吨，环比增长2.16%；厂内库存为102.2万吨，环比增加1.79%；偏空。 4.盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净多，空翻多。中性。 6.预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏加快步伐；部分地炼有转产计划；原油价格震荡下行，盘面支撑再度减弱。 2 利多：当前供给压力较大；5月已披露的排产计划中有减产迹象。 利空：当前库存绝对压力较高；俄乌战争持续，欧美经济衰退预期加强。 主要逻辑：供应端来看，供给及库存压力偏大；需求端来看，刚需恢复加速。短期预计沥青盘面将以持稳为主。主要风险点：国内对于基建强预期的落地；原油价格的走势变化。 3 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别指标01合约 02合约 03合约 现值 3462 3434 3428 前值涨跌 345111 34340 3429-1 涨跌幅类别 0.32% 0.00% -0.03% 指标现值 01193 02221 03227 前值 204 221 226 涨跌 -11 0 1 涨跌幅 -5.39% 0.00% 0.44% 类别周度库存 指标社会厂内 华东重交 现值 165.4 102.2 33 前值 161.9 100.4 32.7 涨跌 3.5 1.8 0.3 涨跌幅 2.16% 1.79% 0.92% 期货收盘 04合约 05合约 06合约 3388 3670 3686 3388 3675 3692 00.00% -5-0.14% -6-0.16%基差 04267 05-15 06-31 267 -20 -37 00.00%周度开工率 5-25.00% 6-16.22%周度产量及 山东地炼全国重交 样本企业产量 45 32.1 51.3 48.9 37.3 57.8 -3.9 -5.2 -6.50 -7.98% -13.94% -11.25% 价07合约 08合约 3637 3623 3651 3635 -14 -12 -0.38% -0.33% 07184 083220 14350.00% 1260.00% 减损量 周度检修量 全国 77.71 30.81 52.31 31.24 25.40 -0.43 48.56% -1.38% 09合约 10合约 11合约 3608 3568 3516 3616 3580 3533 -8 -12 -17 -0.22% -0.34% -0.48% 0947 1087 11139 398 7512 12217 20.51%周度出货量 16.00% 13.93%沥青焦化利 山东华东 沥青（日度） 12.3 4.69 -137.26 12.05 4.55 -42.93 0.25 0.14 -94.33 2.07% 3.08% 219.73% 3-6 -258 -263 5 -1.90% 3-9 -180 -187 7 -3.74% 部分月间 3-12 -44 -56 12 -21.43% 价差 6-9 78 76 2 2.63% 6-12 214 207 7 3.38% 12合约 3472 3485 -13 -0.37% 注册仓单数 重交沥青市场 12 上期所东北华北华东华南 183 74260 4150 3710 3870 3790 17013 742600 41500 37100 38700 375535 7.65%润 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.93% 延迟焦化（周度） 520.1643 772.83 -252.67 -32.69% 9-12 136 131 5 3.82% 主流价 山东 3655 3655 0 0.00% 西北 4350 4350 0 0.00% 西南 4075 4075 0 0.00% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货4 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨）图2.沥青华东基差走势（元/吨） 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 800 第一第二第三 季季季 第四 季 第一 季 第二第三 季 季 第四 季 第一 季 第二第三 季 季 第四第一第 季季二季 2020年 2021年 2022年 2023年 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 2月12日 3月24日 5月4日 6月12日 7月23日 9月2日 10月13日 11月23日 1月1日 2月11日 3月24日 5月4日 6月14日 7月23日 9月2日 10月13日 11月23日 1月3日 2月11日 3月24日 5月4日 6月14日 7月25日 9月2日 10月13日 11月23日 1月3日 2月13日 3月24日 5月4日 -600 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 第一第二第三 季季季 第四 季 第一 季 第二第三 季 季 第四 季 第一 季 第二第三 季 季 第四第一第 季季二季 2020年 2021年 2022年 2023年 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2日 2月12日 3月24日 5月4日 6月12日 7月23日 9月2日 10月13日 11月23日 1月1日 2月11日 3月24日 5月4日 6月14日 7月23日 9月2日 10月13日 11月23日 1月3日 2月11日 3月24日 5月4日 6月14日 7月25日 9月2日 10月13日 11月23日 1月3日 2月13日 3月24日 5月4日 -600 山东基差主力合约价山东重交沥青价 华东沥青主力合约价华东重交沥青价 数据来源：WIND5 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月2日 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 9月6日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月2日 7月13日 7月24日 8月4日 8月15日 8月26日 9月6日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 1500 400 300 1000 200 500 100 0 0 -100 -500 -200 -1000 -300 -1500 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：WIND 6 1月3日 2月19日 3月27日 5月11日 6月17日 7月28日 9月3日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月11日 6月18日 7月27日 9月2日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月12日 6月21日 7月28日 9月5日 10月20日 11月28日 1月5日 2月20日 3月29日 1月3日 2月19日 3月27日 5月11日 6月17日 7月28日 9月3日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月11日 6月18日 7月27日 9月2日 10月20日 11月26日 1月5日 2月18日 3月29日 5月12日 6月21日 7月28日 9月5日 10月20日 11月28日 1月5日 2月20日 3月29日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一第二第三季第四 第一 季 第二第三 第四 季 第一 季 第二第三季第四 第一第 季二季 第一 季 第二第三季第四 第一 季 第二 季 第三 季 第四 季 第一 季 第二 季 第三 季 第四 季 第一第 季二季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 bu b bu wti 数据来源：WIND 7 1月3日 1月11日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月10日 4月18日 4月26日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 6月24日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 9月14日 9月22日 9月30日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 1月3日 1月11日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月1日 4月10日 4月18日 4月26日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 6月24日 7月3日 7月11日 7月19日 7月27日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月5日 9月14日 9月22日 9月30日 10月15日 10月23日 10月31日 11月8日 11月16日 11月24日 12月2日 12月10日 12月18日 12月26日 1月3日 1月10日 1月17日 1月24日 1月31日 2月7日 2月14日 2月21日 2月28日 3月7日 3月14日 3月21日 3月28日 4月4日 4月12日 4月19日 4月26日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日