贸发会议联合国容易和进展会议 ： 2024 全球经济突破和资产模式转变报 （ 英文版 ）

联合国贸易与发展会议 全球经济破裂和投资模式转变 对外国直接投资10个趋势的诊断及其对发展的影响 联合国贸易与发展会议 全球经济破裂和投资模式转变 对外国直接投资10个趋势的诊断及其对发展的影响 Geneva,2024 ©2024，联合国 这项工作可通过开放获取，符合为政府间组织创建的知识共享许可证，网址为http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。 本文所表达的调查结果、解释和结论是作者的调查结果、解释和结论，不一定反映联合国或其官员或会员国的观点。 在这项工作中使用的名称和在任何地图上的材料显示，并不意味着联合国对任何国家、领土、城市或地区或其当局的法律地位或对其边界或边界的划定表示任何意见。 允许摘录的复印件和复制品带有适当的信用。该出版物尚未经过正式编辑。 联合国出版物 联合国贸易和发展会议 UNCTAD/DIAE/2024/1 eISBN：978-92-1-358968-7 Acknowledgements 本报告是由BroCasella领导的贸发会议的一个小组在RichardBolwij的全面监督下编写的。该报告受益于HamedElKady，MassimoMeloi，AmeliaSatosPalio，AstritSlstarova，CladiaTretii和JamesZa提供的建议，评论和投入。该小组还感谢贸发会议其他同事的宝贵反馈，包括罗德里戈·卡卡莫、马尔科·富加扎、伊戈尔·帕诺维奇、路易莎·罗德里格斯、梅苏特·赛吉利和阿尼达·尤帕里·阿瓜多。FracescoCasalea提供了广泛的研究援助。 贸发会议感谢AlessiaAmighini，RichardBaldwin，RiccardoCrescenzi和BeataJavorcik的深刻审查和评论。 该报告的编写得到了MatteoOldani和MariaTeresaArrigoni的支持。 目录 趋势3：制造业的去全球化(从外国直接投资的角度)14 可持续发展推动，但许多发展中国家被边缘化31 趋势10：外国直接投资和外国直接投资的日益集中发展中国家的边缘化35 结论和政策影响39 附录。制造业正在去全球化吗？来自其他宏观经济指标的补充证据50 关键信息 基于对外国直接投资（FDI）的10个趋势的诊断，本报告提出了三个主要见解 三重分歧 在过去的二十年中，由技术进步，政策发展和可持续性需求驱动的变革性转变重塑了全球化。FDI模式在三个关键方面进行了调整。首先， FDI（以及全球价值链或全球价值链）的增长已经失去 从分歧到断裂 近年来，地缘政治差异和全球危机导致了从分歧到断裂的转变。历史投资模式的这种破坏是显著的 由于高度的不确定性和有限的 对发展中国家及其工业化战略的影响。 与GDP和贸易同步——它们的增长路径已经脱节。其次，制造业和服务业之间的投资趋势差距正在扩大 第三，中国的投资模式已经与世界其他地区脱钩。 各国从多样化战略上受益的可能性。地缘政治因素越来越多地推动投资者的选址决策，有时凌驾于经济考虑之上。 可持续发展推动，但许多发展中国家被边缘化 可持续性的必要性和刺激对可持续发展目标（SDGs ）投资的动力为投资驱动的工业发展开辟了新的机会 ，特别是在环境技术方面。但是，这些新机会只能弥补 部分原因是其他工业部门缺乏外国直接投资增长。许多较小的发展中国家，尤其是最不发达国家（LDC），正在经历越来越多的边缘化和脆弱性。影响全球外国直接投资模式的部门变化和地理再平衡主要向更大的人提供潜在的好处 发展中经济体有能力竞争新兴服务业的投资。其他发展中国家面临制造业投资下降和 Ashrinkingpoolofefficiency-sequencing,lowervalue-addedprojectstoleverageforGVCparticipation.Higaredednerabilityandfragrationareerrodingthepredictiveandopenglobalinvestmentenvironmentuponwhichtheyreadtoeffectivelysupporttheirdevelop 目标。这需要重新评估传统战略，以利用外国直接投资促进包容性和可持续发展。 概述-10个外国直接投资趋势 趋势1：外国直接投资长期停滞 跨境投资的长期趋势表明，全球外国直接投资的放缓已经在2010年左右开始。它不再与全球贸易和国内生产总值保持同步。全球价值链内的贸易也放缓，证实了外国直接投资与全球价值链之间的密切联系。 趋势2：服务的权重不断增加 外国直接投资的总体停滞掩盖了部门差异。服务业的跨境投资蓬勃发展，而制造业滞后。这反映出全球转向以服务为中心和轻资产投资。 趋势3：制造业的去全球化（从FDI的角度来看） 停滞了二十年的制造业外国直接投资在Covid-19大流行爆发后显示出负增长。尽管全球制造业活动和投资保持强劲，但其国际组成部分正在萎缩，表明了去全球化的趋势。国际生产的非股权模式日益普遍，加剧了这一趋势 。 趋势4：微笑曲线的增长端 从制造业向服务业的过渡是外国直接投资在全球价值创造中作用的更广泛变化的一部分。跨境投资正在从微笑曲线的中心向两端移动，最明显的是上游的商业和ICT服务以及下游的营销服务。 趋势5：各地区部门模式趋同 所有区域，包括发展中国家，都感受到了向面向服务的轻资产外国直接投资过渡的影响。因此，发达区域和发展中区域之间部门模式的传统差异越来越模糊。 趋势6：外国直接投资在中国的作用正在减弱 全球外国直接投资的区域再平衡受到中国作为接受国份额下降的重大影响。尽管跨国公司对在中国启动新投资项目的兴趣减弱，但该国继续在全球制造业和贸易中保持主导地位，这标志着其全球生产模式的转变。 趋势7：不稳定的投资关系 地缘政治紧张局势加剧增加了投资来源和目的地的波动性，以及传统投资联系容易受到干扰。投资关系的不稳定限制了发展中国家从战略上利用投资模式转变带来的多样化机会的能力。 趋势8：地缘政治沿线的压裂 地缘政治差异正在导致全球外国直接投资的破裂趋势，地缘政治遥远的国家之间投资的减少突显了它们对投资者的区位选择的重大影响，使传统的外国直接投资决定因素黯然失色。 趋势9：可持续性推动新的外国直接投资部门 环境技术领域的外国直接投资是服务业以外增长的主要来源。自2010年以来，尽管所有行业的制造业投资停滞不前，但环境技术部门整个价值链上的跨境绿地项目数量却稳步增长。 趋势10：外国直接投资的日益集中和发展中国家的边缘化 在历史变化和经济破裂的情况下，较小的发展中国家和最不发达国家的外国直接投资绿地项目的比例正在下降。随着外国直接投资越来越集中在发达和新兴经济体，这种趋势加剧了它们的边缘化和脆弱性。 Introduction 最近的《世界投资报告》显示，通过外国直接投资进行的国际生产经历了长期的逐渐下降。外国直接投资在90年代平均每年增长15％以上，在00年代增长不到10％，此后一直停滞不前 2010年代。制造业活动遭受了最大的损失。服务和无形资产继续增长；因此，在WIR2017中创造了“轻资产投资”一词。 长期趋势，从2017年底开始的贸易紧张局势的影响，以及Covid大流行的冲击，导致WIR2020和WIR2021讨论了“资金池减少”对发展中国家的影响 大型工业FDI项目。“ 随后的冲突和政治分裂的额外冲击使全球经济破裂的趋势凸显，并朝着美国（和其他发达经济体）与中国经济之间的全球价值链脱钩的方向发展，对许多其他国家和地区也产生了影响（Fajgelbam和Khadelwal，2021；Eppiger等 。，2021年；贸发会议，2022a；国际货币基金组织，2023年；Seog等人。，2024） 。 综合冲击预计将加速国际生产的重新配置，这些因素包括供应链弹性，围绕战略产业的国家安全担忧，对再工业化的渴望， 投资决策中地缘政治因素的近交和优先考虑。 对经济破裂的影响，特别是由此产生的发展中国家外国直接投资模式的转变，为 全球价值链发展阶梯底层经济体的前景和所需政策(WIR2013)。 但是经济破裂的后果，这是自下半年以来出现的趋势 。 Thelastdecade,areinherentlyintertwinedwithbroader,long-termshiftsintrade,investmentandGVC.Therefore,thisreportundertakesananalysisofFDItrendsspacingtwodecades,from 2003年至2023年，基于关于绿地外国直接投资项目的全部现有数据。 Theprimarysourceofdataoncross-bordergreenfieldFDIprojectsisthefDiMarketsdatabase.Thisdatabaseprovidescomprehensiveandgranularinformationonannouncedcross-bordergreenfieldprojects,includinginformationoninvestors 和接受者，基于行业和商业活动的项目分类，以及在投资资本和创造就业方面的经济影响估计。尽管有一些限制(方框1)，它已成为官方外国直接投资的既定补充信息来源 统计，特别是在行业一级分析外国直接投资趋势( 例如，见《世界投资报告》系列)。 本报告旨在基于对fDiMarets数据集的描述性分析，对FDI模式的持续变化提供简单而全面和透明的说明。它归功于并与探索外国直接投资转型特定方面的几项研究方向一致。这些与国际生产的重新配置有关（WIR2020；WIR2021；世界银行，2019；。 詹，2021年)，数字支持，轻资产投资(WIR2017；Dobbs等人，2016年；Casella和Formenti，2018年； Gestrin和Staudt，2018年；Bolwijn等人 ，2018年），经济压裂（IMF，2023年 ），以及外国直接投资多元化和贸易 tensions(Blanchardetal.,2021).However,todate,afullyintegrateddiagnosticcoveringbothshort-andlong-termperspectionsandacrossthesector,geographical,andbilateraldimensions 的外国直接投资模式一直缺乏。本报告涵盖了这一差距，目的是为主要的政策制定者和分析师提供全面的参考 重塑全球FDI格局的趋势。 分析转型趋势的影响，无论是与GVC重新配置还是经济压裂有关， 在贸易研究方面已经相当成熟(Nicita,2019;Antràs,2020;Faajgelbaum和Khandelwal,2021;Eppinger等人,2021;UNCTAD,2022a;Subramanian等人,2023;Baldwin等人,2024; Seong等人,2024)。鉴于 在全球价值链主导的全球生产格局中，贸易和外国直接投资交织在一起，本报告还旨在在外国直接投资和贸易领域的相关叙述之间建立急需的桥梁 。 报告的结构围绕十个经验趋势进行组织-每个 伴随着至少一个辅助展览-分为三个总体主题（如关键信息所示）：三重分歧，经济破裂的兴起以及对可持续性和发展的影响。第一部分审查了短期和长期外国直接投资的总体趋势，以及与其他相关全球经济指标的比较分析。然后，它放大了外国直接投资部门构成的变化，然后分析了投资目的地和外国直接投资流入中国在全球格局中的作用下降。第二部分侧重于外国直接投资的来源和目的地，以及经济破裂时期投资关系的重新洗牌。它强调了地缘政治因素在塑造外国直接投资模式中的重要性。 第三部分强调可持续投资的上升趋势。然而