盾安环境交流纪要20240702交易包含215亿元

交易包含2.15亿元的收购费用和3，000万元的增资，合计持股比例达到66%。上海大创在2024至2026年间的营收累计不低于9.1亿元，净利润不低于7.1亿元。 盾安环境收购格力后业务显著发展，尤其在空调制冷配件领域竞争力增强。公司历史问题解决后，业绩提升明显，智能元器件盾安环境交流纪要20240702交易包含2.15亿元的收购费用和3，000万元的增资，合计持股比例达到66%。上海大创在2024至2026年间的营收累计不低于9.1亿元，净利润不低于7.1亿元。 盾安环境收购格力后业务显著发展，尤其在空调制冷配件领域竞争力增强。 公司历史问题解决后，业绩提升明显，智能元器件、换热器和中央空调产品表现出色。新商用业务负责人引入，补足出口和商业短板，实施内部激励和考核政策变化。 业务自2017年起介入行业，产品线发展至今，业务量从5000万元增长至预计9亿元。尽管产品品类单一，单车价值量有待提升，计划补齐热管理产品短板。 与上海大创合作将产生协同效应，拓展燃油车领域。 上海大创团队技术背景强，汽车行业理解深入，产品技术基础和客户认可度高。大创在燃油车领域具有竞争优势，合作基于产品和团队实力，以及资本市场潜力。 上海大创成立于2015年12月，专注于国6排放标准升级相关产品研发。与中汽中心合作成立天津大创，利用中汽研背书打开市场。2019年起供货OBD产品，配合国6排放标准升级。 热量传递和分配研发为主要投入点，2022年实现产品线和核心技术突破。核心人员来自原研发团队和行业内部，包括原德国公司的研发负责人等。OBD产品分为三大类：OBD驱动、OBD泄漏减震泵和热管理。 预计2025年销售额达到1亿多，2026年可能增至1.5亿。 热管理领域，预计2025年销售额为1.1亿，2026年达到两亿多。 未来三年总销售额预计超过9亿，其中包括OBD诊断泵2.3亿，热管理2.2~3亿。主要OEM一级供应商，客户包括吉利、上汽、广汽等。 在OBD产品和技术整合方面与中安有协同合作，未来将在创新方面进行深度整合。热管理技术要求模糊，需要供应商与主机厂紧密合作。 联合起来为客户提供系统解决方案，类似于汽车产业中的0.5级供应商。OBD市场国内预计600-700万辆车规模，全球约三倍，总市场规模约百亿。热管理市场规模上千亿，现有产品和创新系统整合将推动市场增长。 OBD驱动产品的单车价值在100元以内，OBD诊断泵的单车价值在160到200元之 间。 热管理产品的单车价值取决于产品类型，单个阀门约100元，系统集成模块在600~1000元之间。 在OBD诊断泵领域，竞争对手主要是德国博士。 分离技术价格比竞争对手便宜30%，性能基本相当。产能利用率未满，无需大额投资。 预计今年盈利1.6亿，明年2.8亿，2026年4.7亿。 毛利率可维持在27-30%，净利率在有无新投资的情况下可达12-13%。上半年总收入2.64亿，同比增长93%，未达两倍增速。 冷媒阀面临压力，个别客户影响业绩。下半年业绩预期暂不调整，目标维持9亿。 Q2收入为1.58亿，上半年总收入2.64亿，同比增长93%。Q2面临较大压力，原材料价格上涨，海运费增加。 正在研发的产品预计将在2027年以后贡献产值。产品包括控制器、动力源头、驱动部分以及执行端。 汽车板块是公司战略重点，包括现有产品成熟上量和新产品补齐。预计在收入和业绩上逐步体现。 A1：盾安环境认为大创团队技术驱动、具有创业激情和深入的行业理解，产品技术基础和客户认可方面表现出色，尤其在燃油车领域。 合作的价值在于团队、产品和公司的综合实力。 Q2：请介绍一下上海大创的主要业务内容和团队的创业经历。 A2：上海大创成立于2015年12月，专注于国6排放标准升级相关产品研发，与中汽中心合作成立天津大创，推出OBD产品和热管理产品。2019年起供货OBD产品，计划在新能源热管理市场推出新产品。 团队成员来自原研发团队和行业内部，拥有丰富的热管理产品开发经验。 A3：公司看好OBD和热管理领域的潜力，预计2025年OBD驱动产品销售额达到1亿多，2026年增至1.5亿；OBD诊断泵2025年销售额达到六七千万，2026年贡献1. 3~1.5亿；热管理领域2025年销售额为1.1亿，2026年达到两亿多。总销售额预计超过9亿。 A4：公司是国内主要OEM的一级供应商，客户包括吉利、上汽、广汽等。在商用车领域，也有宇通、吉利商用车等客户。 公司在OBD产品方面表现突出，与中安在产品和技术整合方面有协同合作，未来将在创新方面进行深度整合。 A5：OBD诊断泵的主要客户是比亚迪，而热管理产品线的客户较为均衡，主要包括吉利 、上汽、长安等。 A6：OBD驱动产品的单车价值在100元以内，OBD诊断泵的单车价值在160到200元之间。 热管理产品的单车价值取决于产品类型，单个阀门约100元，系统集成模块在600~1000元之间，平均单车价值在300~500元。 A7：公司在OBD领域为一级供应商。OBD诊断泵领域的竞争对手主要是德国博士，在分离技术领域，公司最早定义了技术路线，与压力传感器方案竞争，价格优势为30%。 A8：公司的分离技术价格比竞争对手便宜30%，性能基本相当。主要竞争对手包括汉格斯特和福利家等外企。 A9：OBD产品全部用于带有燃油发动机的车辆。OBD泄漏振动泵仅用于混动或增程车，不适用于纯电动车辆。目前混动和增程车的量占比较高。 A10：Obt产品线现有产能尚未充分利用，无需大额投资。Obd诊断泵产品线自动化产线满产可达每年150万件，未来两年不需额外投资，仅需维护费用约10-20万。 大部分投资将用于热管理项目。 公司预计今年盈利1.6亿，明年2.8亿，到2026年达4.7亿。 毛利率预计维持在27-30%，净利率在无新投资情况下可达12-13%。 Q11：公司公布的净利率为7%，预测的净利率是否会显著高于这一数字？A11：考虑到新产品开发的影响，若只生产冷媒阀产品，净利率较高。 若补充其他产品，虽整体规模和利润体量会增加，但利润率可能不维持现水平。利润预测保守，考虑新品投入，且公司整合发展思路下，为未来发展预留空间。 Q12：Q2的经营情况如何？ 特别是主业收入确认和汽车领域热管理业务的进展，以及下半年的预期是怎样的？A12：上半年家用空调受出口订单库存影响，Q1表现旺盛，Q2逐步降温。 商用空调市场不佳，但全年完成预定目标无大碍。Q2收入为1.58亿，上半年总收入2.64亿，同比增长93%。 新能源行业增速虽有，但混动和增程增幅较大，沉淀增速略低于预期。冷媒阀面临压力，个别客户影响业绩。 下半年业绩预期暂不调整，目标维持9亿。Q13：Q2的盈利能力如何？ 特别是毛利率情况，因为Q1毛利率面临压力，想了解Q2的表现。 A13：Q2的毛利率面临较大压力，原材料价格上涨，海运费增加，整体情况与行业相似。 Q14：公司是否会对商用空调进行组织结构调整？是否有单独的考核指标？ A14：公司已完成内部架构调整和指标设定，商用空调板块将单独考核，重点放在业务拓展，经营策略也将调整。 A15：国内OBD市场的预计规模为600-700万辆车。 A16：全球OBD市场的规模大约是国内的三倍，总市场规模约为百亿。 A17：热管理市场的规模高达上千亿，现有产品和创新系统的整合预计将推动市场的进一 步增长。