天风建筑建材海螺水泥调研交流纪要202407021二季度

1.二季度业绩：4月和5月产量约80万吨，6月约70万吨，较正常水平90万吨有所下降。毛利在4月与一季度持平，5月在55-60元之间，与一季度53元差别不大。 吨净利润受费用影响，整体估计在30元左右。 2.价格与需求：4月和5月均有涨价尝试，但受雨水影响，涨价未能持续。长三角地区水【天风建筑建材】海螺水泥调研交流纪要20240702 1.二季度业绩：4月和5月产量约80万吨，6月约70万吨，较正常水平90万吨有所下降。毛利在4月与一季度持平，5月在55-60元之间，与一季度53元差别不大。 吨净利润受费用影响，整体估计在30元左右。 2.价格与需求：4月和5月均有涨价尝试，但受雨水影响，涨价未能持续。长三角地区水泥价格尝试上涨但最终回落。 3.库存情况：当前库存大约在60%-70%，为一年中的最高点，与去年同期相比大致相同。 4.三季度预期：预计三季度情况可能好转，由于价格处于低点且基建和工程项目进入下半年，需求可能增加。 5.产能与扩张：公司计划通过并购和建设海外生产线来增加产能，2024年水泥部分产能预计扩张2500多万吨。 6.市场与竞争：公司目标是在市占率稳定的前提下积极提价，以保持竞争优势。华东地区水泥价格较低，而西部和华南地区相对较高。 7.骨料业务：骨料价格有所下降，但幅度不大。骨料市场相对分散，价格稳定性好于水泥。 8.新能源投资：公司计划在光伏发电领域进行投资，包括在乌兹别克斯坦和柬埔寨的生产线，以及广东和甘肃的电站。 9.资本支出与分红：公司资本支出计划收缩，分红政策将保持稳定，以备未来投资机会。 10.碳交易与环保：预计碳交易将在年底前启动。 超低排放要求将影响企业运营，早实施的企业将享受优惠政策。 11.并购重组：并购重组的关键在于价格和双方期望值，市场下行压力下，仅具有战略意义的项目才会被考虑。 12.西藏生产线：西藏地区生产线运转率高，毛利每吨约100多元。 13.混凝土业务：虽然直接利润贡献较小，但有间接利润贡献，主要计入水泥销售。 14.现金流与账期：与大型企业的合作对现金流影响不大，账期较短且基本无逾期。重点客户收入占比约为10%-20%。 15.未来目标：公司目标将水泥销量从去年的3000多万吨提高到明年的4000多万吨。