股指期货日报：量能萎缩，创业板指冲高回落

期货研究报告|股指期货日报2024-07-04 量能萎缩，创业板指冲高回落 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，6月小非农ADP数据和初请失业金人数显示，美国劳动力市场有所降温，美股走势分化，标普500、纳指再创新高。6月财新国内服务业PMI、综合PMI保持在荣枯线上方，但均较上个月有所滑落。盘面持续缩量，指数振幅较小，短期美国劳动力市场放缓，有望带来短期流动性宽松预期，国内股指或能小幅修复，关注多IH策略。 核心观点 ■市场分析 财新服务业PMI下降。宏观方面，6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。海外方面，美国6月ADP就业人数增15万人，预期增 16万人，前值从增15.2万人修正为增15.7万人。截至6月29日，当周初请失业金人数 23.8万人，预期23.5万人。 创业板指冲高回落。现货市场，A股三大指数震荡调整，沪指走低，创业板指冲高回落，跌0.29%。行业方面，板块指数维持跌多涨少，商贸零售、房地产、社会服务行业领涨，计算机、国防军工、煤炭、机械设备行业跌幅居前。市场成交降至6000亿元下方，沪 深两市成交额仅5804亿元，当日北向资金净卖�14亿元。美股方面，美联储会议纪要显示，联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且物价压力正在减轻，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。官员们认为，在有更多信息让他们更有信心通胀正朝着2%的目标迈进之前，降低借贷成本是不合适的。美股走势分化，道指高开低走，标普500指数、纳指低开高走，再创新高。 期指活跃度下降。期货市场，基差方面，期指当月基差整体变动不大。期指活跃度均有所回落，IF、IM的成交量增加。 ■策略 单边：IH2409买入套保；套利：多IH2409空IM2409 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部等五部门确定20个城市（联合体）为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，分别为北京、上海、重庆、鄂尔多斯、沈阳、长春、南京、苏州、无锡、杭州-桐乡-德清联合体、合肥、福州、济南、武汉、十堰、长沙、广州、深圳、海口-三亚-琼海联合体、成都。 2.乘联会初步统计，6月，乘用车市场零售175.5万辆，同比下降8%，环比增长2%，今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%。6月，乘用车新能源市场零售86.4万辆，同比增长30%，环比增长6%，今年以来累计零售411.9万辆，同比增长33%。 3.美国5月贸易帐逆差751亿美元，预期逆差762亿美元，前值从逆差746亿美元修正为逆差745亿美元。其中，�口2617亿美元，前值2636亿美元；进口3367亿美元，前值3382亿美元。 4.美国6月挑战者企业裁员人数4.88万人，前值6.38万人；同比升19.8%，前值降20.3%；环比降23.55%，前值降1.5%。 5.美国6月标普全球服务业PMI终值55.3，预期55.1，前值54.8；综合PMI终值54.8，初值54.6，前值54.5。美国6月ISM非制造业PMI为48.8，为2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。 6.欧元区6月服务业PMI终值为52.8，预期52.6，初值52.6，5月终值53.2；综合PMI终值为50.9，预期50.8，初值50.8，5月终值52.2。 7.德国6月服务业PMI终值为53.1，预期53.5，初值53.5，5月终值54.2；综合PMI 终值为50.4，预期50.6，初值50.6，5月终值52.4。 8.法国6月服务业PMI终值为49.6，预期48.8，初值48.8，5月终值49.3；综合PMI 终值为48.8，预期48.2，初值48.2，5月终值48.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-07-03 2024-07-02 日度涨跌幅 上证综指 2,982.38 2,997.01 -0.49% 深证成指 8,760.43 8,812.67 -0.59% 创业板指 1,660.12 1,665.04 -0.29% 中小综指 9,300.94 9,372.19 -0.76% 沪深300指数 3,463.41 3,471.79 -0.24% 上证50指数 2,414.87 2,416.68 -0.08% 中证500指数 4,910.92 4,949.48 -0.78% 中证1000指数 4,867.13 4,905.65 -0.79% 科创50指数 701.78 699.12 0.38% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.97 0.38 1.18 0.09 上证50指数 10.56 0.68 1.06 0.1 中证500指数 21.1 0.19 1.49 0.01 中证1000指数 31.5 0.2 1.67 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 103.86 0.23 0.33 0.15 上证50指数 32.99 0.57 0.21 0.36 中证500指数 84.53 0.1 0.74 0.04 中证1000指数 102.3 0.05 1.08 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 商房社综贸地会合零产服 售务 电非钢有子银铁色金金 融属 食农建电建公品林筑力筑用饮牧材设装事料渔料备饰业 轻基传石工础媒油制化石 造工化 交环家纺通保用织运电服 输器饰 汽银医 车行药 生物 通美机煤国计信容械炭防算护设军机 理备工 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-07-03收盘价 2024-07-02结算价 日度涨跌幅 IF 3438.20 3445.20 -0.20% IH 2385.40 2385.80 -0.02% IC 4879.80 4921.80 -0.85% IM 4832.20 4860.80 -0.59% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 61041 1% -1614 231003 82% 54 IH 36224 11% -8912 102784 51% -3978 IC 65362 11% -3212 242249 39% -634 IM 127930 81% -3881 261725 81% 3400 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -25.21 13% -35.81 25% -39.61 42% -44.21 57% IH -29.47 2% -34.87 14% -35.87 29% -33.27 41% IC -31.12 29% -50.52 52% -77.92 68% -117.92 80% IM -34.93 18% -78.13 16% -114.53 37% -208.73 40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图