贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 2024年6月28日 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：02165789219北京：01068569781 邮箱： chenjingqh1chinastockcomcn 1贵金属市场今天白天，贵金属横向盘整，市场静待今晚的美国5月PCE 数据。伦敦金当前交投于2327附近，伦敦银表现稍强、小幅走高，当前交投于 292美元附近；受外盘驱动，沪金收于55152元克，涨幅115，沪银收于7761元千克，涨幅178。 2美元指数：美元指数仍围绕106一线波动，为5月初以来的高位。 3美债收益率：10年美债收益率同样呈盘整走势，当前交投于43附近。 4人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走强，当前交投于7266附近。 【重要资讯】 1、美国宏观：（1）美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值录得 37，高于前值和市场预期的36；美国第一季度实际GDP年化季率终值被上修至14，但美国第一季度实际个人消费支出季率终值则被大幅下修至15，低于前值和市场预期的2。（2）美国至6月22日当周初请失业金人数录得233万 人，低于预期的236万人，也低于前值的238万人。 2美联储观点：美联储官员发言指向不一。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀正朝着“正确方向”发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次降 息，每次25个基点。但美联储理事鲍曼重申，在通胀压力仍居高不下的情况下，她仍未准备好支持央行降息。她认为还没有到达降低政策利率的合适时机，继续看到通胀存在一些上行风险。而如果未来的数据显示通胀进展停滞或逆转，仍愿意加息。 3美联储观察：美联储8月维持利率不变的概率为897，到9月维持利率不变的概率为359，降息25个基点的概率为579。 【逻辑分析】 受美国5月通胀、零售等数据低于预期的影响，市场对美联储9月降息的预期回升，叠加局部地缘冲突不断，支撑贵金属；但另一方面，美联储仍释放偏鹰信号对市场进行预期管理，PMI也显示美国经济具有韧性，叠加欧元、日元疲软，令美元得到支撑、反弹至近期高位，令贵金属承压。整体来看，预计短期内贵金属呈震荡走势。另外，提示关注今晚的美国5月PCE数据。 【交易策略】 1单边：逢低试多，但若跌破支撑（参考6月中上旬低点），则离场观望。 2套利：观望。 3期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 1700 107 10638 105 10433 103 10228 101 100 9923 98 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 9718 美元指数伦敦金 资料来源同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 300 2300 200 22002100 150 2000 250 100 202305 050 2500 2400 1900 1800 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 1700 300 37 250 32 200 15027 10022 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 05017 202306 202307 202308 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 3内外盘期货走势 440 9000 图表5内外盘黄金走势 图表 6内外盘 白银走势 2500 600 2400 58034 2300 5603254030 2200 52028 2100 50026 2000 48024 1900 460 22 1800 42020 1700 40018 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 COMEX黄金SHFE黄金右 资料来源同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银右 4期现走势 图表7黄金期现走势（元克）图表8白银期现走势（元千克） 610 9000 250 7 8500 560 200 8000 5 510 7500 150 7000 460 3 100 6500 410 50 1 6000 360 5500 0 310 25000 4500 50 260 44000 100 SHFE黄金黄金TD右元克 SHFE黄金 黄金TD SHFE白银白银TD右元千克 SHFE白银 白银TD 资料来源同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td交割月期货合约（元克）图表10白银td交割月期货合约（元千克） 3 500000 2 300000 1 100000 0 1357911131517192123252729313335373941 100000135791113151719212325272931333537394143 1 300000 2 3 500000 4 700000 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 资料来源同花顺iFinD银河期货 5内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银Comex银321507汇率113 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 内盘白银溢价（元千克） 沪金主力Comex主力311035汇率 30 20 10 0 10 20 30 内盘黄金溢价（元克） 201909 201912 202003 202006 202009 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 资料来源同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币CFETS 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价美元兑人民币 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 资料来源同花顺iFinD银河期货 6金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 资料来源同花顺iFinD银河期货 7ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 120030 25500 2200 1000 25 2000 20500 800 20 1800 15500 600 1600 15 1400 400 10500 10 1200 200 5 5500 10000 0 201901 500 202001 202101 202201202301 202401 SPDR黄金持仓量吨 伦敦现货黄金美元 SLV白银净持仓量吨 伦敦现货白银美元 2019 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 资料来源同花顺iFinD银河期货 8期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 600 1220000 9300 12000 2500000 10000 2000000 8000 1500000 6000 1000000 4000 2000 500000 0 0 930 830 730 630 530 430 330 230 130 300 期货库存黄金总计千克 期货收盘价黄金 期货库存白银总计千克 期货收盘价白银主力 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202106 202109 202112 202203 420000370000 550 1020000 83007300 320000 500 820000 6300 270000220000 450 620000 53004300 170000 400 420000 3300 120000 350 220000 2300 70000 20000 300 20000 1300 202403 202406 202106 202109 202112 202203 202206 202206 202209 202209 202212 202212 202303 202303 202306 202306 202309 202309 202312 202312 202403 202403 202406 202406 300 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 期货持仓量总计黄金期货收盘价黄金 资料来源同花顺iFinD银河期货 期货持仓量总计白银期货收盘价白银主力 600 550 500 450 400 350 300 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202402 202404 202406 9期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 资料来源同花顺iFinD银河期货 10成交量 图