贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 2024年6月28日 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，贵金属横向盘整，市场静待今晚的美国5月PCE 数据。伦敦金当前交投于2327附近，伦敦银表现稍强、小幅走高，当前交投于 29.2美元附近；受外盘驱动，沪金收于551.52元/克，涨幅1.15%，沪银收于7761元/千克，涨幅1.78%。 2.美元指数：美元指数仍围绕106一线波动，为5月初以来的高位。 3.美债收益率：10年美债收益率同样呈盘整走势，当前交投于4.3%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走强，当前交投于7.266附近。 【重要资讯】 1、美国宏观：（1）美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值录得 3.7%，高于前值和市场预期的3.6%；美国第一季度实际GDP年化季率终值被上修至1.4%，但美国第一季度实际个人消费支出季率终值则被大幅下修至1.5%，低于前值和市场预期的2%。（2）美国至6月22日当周初请失业金人数录得23.3万 人，低于预期的23.6万人，也低于前值的23.8万人。 2.美联储观点：美联储官员发言指向不一。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀正朝着“正确方向”发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次降 息，每次25个基点。但美联储理事鲍曼重申，在通胀压力仍居高不下的情况下，她仍未准备好支持央行降息。她认为还没有到达降低政策利率的合适时机，继续看到通胀存在一些上行风险。而如果未来的数据显示通胀进展停滞或逆转，仍愿意加息。 3.美联储观察：美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，到9月维持利率不变的概率为35.9%，降息25个基点的概率为57.9%。 【逻辑分析】 受美国5月通胀、零售等数据低于预期的影响，市场对美联储9月降息的预期回升，叠加局部地缘冲突不断，支撑贵金属；但另一方面，美联储仍释放偏鹰信号对市场进行预期管理，PMI也显示美国经济具有韧性，叠加欧元、日元疲软，令美元得到支撑、反弹至近期高位，令贵金属承压。整体来看，预计短期内贵金属呈震荡走势。另外，提示关注今晚的美国5月PCE数据。 【交易策略】 1.单边：逢低试多，但若跌破支撑（参考6月中上旬低点），则离场观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 1,700 107 10638 105 10433 103 10228 101 100 9923 98 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 9718 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2,300 2.00 2,2002,100 1.50 2,000 2.50 1.00 2023-05 0.50 2,500 2,400 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 3.内外盘期货走势 440 9,000 图表5内外盘黄金走势 图表 6内外盘 白银走势 2,500 600 2,400 58034 2,300 5603254030 2,200 52028 2,100 50026 2,000 48024 1,900 460 22 1,800 42020 1,700 40018 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银右 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 610 9,000 250 7 8,500 560 200 8,000 5 510 7,500 150 7,000 460 3 100 6,500 410 50 1 6,000 360 5,500 0 310 -25,000 4,500 -50 260 -44,000 -100 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D SHFE白银-白银TD右元/千克 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 50.0000 2 30.0000 1 10.0000 0 1357911131517192123252729313335373941 -10.0000135791113151719212325272931333537394143 -1 -30.0000 -2 -3 -50.0000 -4 -70.0000 AU2402 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 AU2408 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600140035 2400 120030 25500 2200 1000 25 2000 20500 800 20 1800 15500 600 1600 15 1400 400 10500 10 1200 200 5 5500 10000 0 2019-01 500 2020-01 2021-01 2022-012023-01 2024-01 SPDR:黄金:持仓量(吨) 伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 2019 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 600 1,220,000 9300 12000 2,500,000 10000 2,000,000 8000 1,500,000 6000 1,000,000 4000 2000 500,000 0 0 930 830 730 630 530 430 330 230 130 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 420000370000 550 1,020,000 83007300 320000 500 820,000 6300 270000220000 450 620,000 53004300 170000 400 420,000 3300 120000 350 220,000 2300 70000 20000 300 20,000 1300 2024-03 2024-06 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-06 2022-09 2022-09 2022-12 2022-12 2023-03 2023-03 2023-06 2023-06 2023-09 2023-09 2023-12 2023-12 2024-03 2024-03 2024-06 2024-06 300 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022