消费税改将近，奢侈品或率先试点

休闲、生活及专业服务行业动态点评 / 消费税改将近，奢侈品或率先试点 挖掘价值投资成长 2024年07月03日 / 【事项】 6月25日，审计署在向全国人大常委会报告中提出，新一轮财税体制改革将进一步完善地方税体系，消费税改革将近。 【评论】 消费税收入规模仅次于增值税和企税，税改后有望扩充地方政府收入来源。据财政部，2023年消费税收入规模达1.61万亿元，占整体税收比重的8.9%，仅次于增值税（38.3%）和企业所得税（22.7%）。 从征收环节看，目前消费税主要在生产环节由生产方所在地主管税务机关缴纳，收入100%归属于中央，消费税改后有望完善中央与地方财政事权和支出责任划分，扩充地方政府收入来源。 消费税改三大方向：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。自1994年起，消费税经历了2006年消费税制度改革、2008年成品 油税费改革、以及2014年税目和税率调整等重大改革。2024年初财政预算草案中再次明确“推动消费税改革，完善增值税制度”。前期国发〔2019〕21号文明确提出“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。未来改革或将先从部分具备条件的税目试点运行,之后再逐步推广至烟、油、汽车等，在央地分成方面或先将增量部分下划，再逐步提高央地间分成比例。 建议关注免税及出境游相关标的。建议持续跟踪消费税改革落地进程，免税标的有望受益，关注中国中免、王府井、海南机场等；此外，近日中国宣布对新西兰、澳大利亚等多个国家持普通护照试行免签政 策，结合今年暑期出境游预订情况及部分奢侈品购物需求，建议关注众信旅游、岭南控股等。 【风险提示】 消费税范围扩大较谨慎；推进速度不及预期；中央占比仍然较高等。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：班红敏 电话：021-23586475 相对指数表现 3.48% -3.94% -11.37% -18.79% -26.21%7/39/311/31/33/35/3 -33.64% 休闲、生活及专业服务沪深300 相关研究 《端午国内出游人次+6%，出入境游持续高景气》 2024.06.13 《端午叠加暑期，旅游市场消费潜能加速释放》 2023.06.29 《香港举办国际旅游展，推动旅游市场全面复苏》 2023.06.20 《春节出游恢复超八成，出行链加速回暖》 2023.01.31 《蜜雪冰城新股梳理：卡位“高质低价”，供应链成就万店规模》 2022.10.26 行业研究 休闲 、生活及专业服务 证券研究报告 2017 休闲、生活及专业服务行业动态点评 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 敬请阅读本报告正文后各项声明2