上半年业绩大幅增长，新能源充电桩业务表现亮眼

道通科技(688208.SH) 计算机 2024年07月03日 上半年业绩大幅增长，新能源充电桩业务表现亮眼 推荐(维持) 股价:23.67元 主要数据 行业计算机 公司网址www.auteltech.cn 大股东/持股李红京/37.29% 实际控制人李红京 总股本(百万股)452 流通A股(百万股)452 流通B/H股(百万股) 总市值(亿元)107 流通A股市值(亿元)107 每股净资产(元)6.80 资产负债率(%)46.9 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】道通科技（688208.SH）*季报点评*业绩表现向好，新能源充电桩业务发展迅猛*推荐20240426 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI511@pingan.com.cn 黄韦涵 投资咨询资格编号 S1060523070003 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理 王佳一 一般证券从业资格编号 S1060123070023 WANGJIAYI446@pingan.com.cn 事项： 公司公告2024年半年度业绩预告，公司预计2024年半年度实现营业收入18.30亿元至18.50亿元，同比增长26.41%至27.79%，实现归母净利润3.8亿元至4.0亿元，同比增长101.03%至111.62%。 平安观点： 公司2024年上半年业绩同比大幅增长。根据公司公告，公司预计2024年半年度实现营业收入18.30亿元至18.50亿元，同比增长26.41%至27.79%，公司营收实现快速增长。其中，公司预计2024年上半年传统诊断业务实现营业收入14.6亿元至14.7亿元，同比增长超15%，相比一季度11.61%的同比增速，公司二季度传统诊断业务营业收入呈现加速增长趋势。公司预计2024年实现归母净利润3.8亿元至4.0亿元，同比大幅增长101.03%至111.62%。2024年第二季度，公司完成对子公司塞防科技5%的股权转让，对其持股比例降至46%，塞防科技不再纳入公司合并报表，由此产生的投资收益约9900万元计入上半年非经常性损益。剔除非经常性损益的影响，公司预计2024年半年度实现扣非归母净利润2.6亿元至2.8亿元，同比增长37.17%至47.72%。整体来看，公司2024年上半年业绩表现突出，主要是因为，公司充分挖掘细分领域市场，巩固公司在全球诊断、检测领域的技术优势和市场优势，同时加大新能源业务市场渠道拓展，持续降本增效改善盈利。 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 2,266 3,251 4,118 5,242 6,579 YOY(%) 0.5 43.5 26.6 27.3 25.5 净利润(百万元) 102 179 637 706 885 YOY(%) -76.7 75.7 255.2 11.0 25.3 毛利率(%) 57.0 54.9 53.3 51.5 50.4 净利率(%) 4.5 5.5 15.5 13.5 13.5 ROE(%) 3.3 5.6 16.8 16.0 16.9 EPS(摊薄/元) 0.23 0.40 1.41 1.56 1.96 P/E(倍) 104.8 59.7 16.8 15.1 12.1 P/B(倍) 3.7 3.5 3.0 2.5 2.1 公司新能源充电桩业务表现亮眼。公司预计2024年上半年新能源充电桩业务实现营业收入3.7亿元至3.8亿元，同比增长超80%，新能源充电桩业务表现亮眼。2023年，公司积极推进新能源智能充电业务的出海，取得了重要突破。在北美市场，公司成功签约多家全球排名前50的大型企业客户，同时，公司在南加州设立创新中心，为北美的战略合作伙伴提供硬件和软件的集成测试空间，公司在北卡罗来纳州建立工厂，打造美国本土化生产能力，公司在北美市场影响力跃升。在欧洲市场，公司先后签约多家区域性大客户，并与多家国际知名能源公司建立了战略合作 公 司报 告 公 司事项点评 证 券研究报 告 道通科技公司事项点评 伙伴关系，公司DCFast系列和ACUltra系列产品先后获得了Eichrecht计量认证，为少数获得认证的中国企业之一。此外，公司获取了包括亚洲顶尖车企和东南亚公共事业单位在内的多个战略大客户，并拿到了东南亚市场认证门槛最高的新加坡LNO/TR25认证。当前，公司已打造了新能源充电桩的户用充电场景、目的地充电场景、在途充电场景、车队充电场景等四大应用场景，涵盖公司从7KW到640KW的各种功率段的交直流充电桩的应用，为公司新能源充电桩业务的发展打造了丰富的应用场景，我们看好公司新能源充电桩业务的未来发展。 盈利预测与投资建议：根据公司2024年半年度业绩预告，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.37亿元（前值为5.17亿元）、7.06亿元（前值为6.58亿元）、8.85亿元（前值为8.30亿元），EPS分别为1.41元、1.56元和1.96元，对应7月2日收盘价的PE分别约为16.8倍、15.1倍、12.1倍。公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等70多个国家和地区。公司积极把握汽车行业发展趋势，加速集团战略转型，聚焦新能源核心业务，积极推动新能源业务出海。当前公司新能源智能充电业务发展迅猛，新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。新能源业务未来发展前景广阔，已经成为公司发展的新引擎，我们继续看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。 风险提示：（1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。（2）市场拓展不及预期。目前，公司销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等全球70多个国家或地区，初步形成了一体化全球营销网络。但如果公司新开拓地区的市场发展不及预期，则将影响公司全球化营销体系的拓展。（3）新能源充电桩业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。 会计年度2023A2024E2025E2026E 资产负债表 利润表 流动资产 3702 4497 5474 6689 现金 1491 1710 1907 2263 应收票据及应收账款 711 853 1072 1327 其他应收款 71 90 115 144 预付账款 87 110 141 177 存货 1119 1450 1880 2326 其他流动资产 223 283 360 452 非流动资产 1875 1590 1307 1051 长期投资 0 -30 -60 -90 固定资产 1300 1097 893 690 无形资产 133 117 101 83 其他非流动资产 442 406 373 369 资产总计 5577 6087 6781 7740 流动负债 988 1280 1671 2131 短期借款 0 0 0 0 应付票据及应付账款 204 268 354 455 其他流动负债 784 1012 1317 1676 非流动负债 1431 1083 757 466 长期借款 1178 830 504 213 其他非流动负债 253 253 253 253 负债合计 2419 2363 2428 2596 少数股东权益 -58 -64 -71 -80 股本 452 452 452 452 资本公积 1297 1297 1298 1300 留存收益 1467 2040 2675 3472 归属母公司股东权益 3216 3789 4425 5224 负债和股东权益 5577 6087 6781 7740 单位:百万元 道通科技公司事项点评 会计年度2023A2024E2025E2026E 营业收入 3251 4118 5242 6579 营业成本 1467 1924 2541 3265 税金及附加 15 19 24 30 营业费用 488 535 640 757 管理费用 283 329 393 480 研发费用 535 634 792 993 财务费用 -4 43 26 10 资产减值损失 -77 -41 -52 -66 信用减值损失 -18 -22 -29 -36 其他收益 65 65 65 65 公允价值变动收益 -15 0 1 2 投资净收益 -3 70 -31 -31 资产处置收益 1 1 1 1 营业利润 420 704 781 978 营业外收入 1 1 1 1 营业外支出 255 5 5 5 利润总额 167 700 777 974 所得税 27 70 78 97 净利润 140 630 699 876 少数股东损益 -40 -6 -7 -9 归属母公司净利润 179 637 706 885 EBITDA 293 998 1059 1216 EPS（元） 0.40 1.41 1.56 1.96 单位:百万元 会计年度2023A2024E2025E2026E 主要财务比率 会计年度2023A2024E2025E2026E 现金流量表 成长能力营业收入(%) 43.5 26.6 27.3 25.5 营业利润(%) 122.1 67.5 10.9 25.2 归属于母公司净利润(%) 75.7 255.2 11.0 25.3 获利能力毛利率(%) 54.9 53.3 51.5 50.4 净利率(%) 5.5 15.5 13.5 13.5 ROE(%) 5.6 16.8 16.0 16.9 ROIC(%) 13.2 21.4 22.4 25.7 偿债能力资产负债率(%) 43.4 38.8 35.8 33.5 净负债比率(%) -9.9 -23.7 -32.2 -39.9 流动比率 3.7 3.5 3.3 3.1 速动比率 2.3 2.1 1.9 1.8 营运能力总资产周转率 0.6 0.7 0.8 0.8 应收账款周转率 4.6 4.9 4.9 5.0 应付账款周转率 7.18 7.18 7.18 7.18 每股指标（元）每股收益(最新摊薄) 0.40 1.41 1.56 1.96 每股经营现金流(最新摊薄) 0.96 1.30 1.38 1.66 每股净资产(最新摊薄) 6.69 7.96 9.37 11.13 估值比率P/E 59.7 16.8 15.1 12.1 P/B 3.5 3.0 2.5 2.1 EV/EBITDA 36 10 9 8 单位:百万元 经营活动现金流 434 587 624 752 净利润 140 630 699 876 折旧摊销 130 254 256 232 财务费用 -4 43 26 10 投资损失 3 -70 31 31 营运资金变动 75 -283 -390 -399 其他经营现金流 90 13 2 1 投资活动现金流 -228 87 -5 -6 资本支出 184 0 3 6 长期投资 -18 0 0 0 其他投资现金流 -394 87 -8 -12 筹资活动现金流 -177 -455 -422 -390 短期借款 -150 0 0 0 长期借款 52 -349 -326 -291 其他筹资现金流 -79 -107 -97 -99 现金净增加额 43 219 197 356 资料来源：同花顺iFinD，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现