股指期货早报：A股3000点附近的反复横跳

A股3000点附近的反复横跳 2024年7月3日 股指期货早报2024.7.3 报告摘要： 海外方面，美国5月职位空缺录得814万人，高于预期791和前值791.9，数据指向近期劳动力数据显示劳动力市场需求回落的趋势又有所回升。另外中央银行论坛上，美联储主席鲍威尔表示美国处于重回通胀回落的趋势，但对美联储降息时间节点绝口不提。芝加哥联储主席古尔斯比表示如果美国通胀率继续回落至2%的目标，政策制定者应该降息。美联储官员表态偏向鸽派。隔夜美元指数有所下跌，随后因职位空缺数据跌幅收窄，最终收跌；美债收益率回落；黄金上涨后回落，最终收微跌；美三大股指集体收涨，其中科技板块上扬，热门中概念普涨。但隔夜需要注意的是人民币汇率跌破7.3，创下新低。在近期美元指数偏强，日元跌破关键点位160后，央行未对人民币汇率贬值有所干预。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡微涨0.08%，深成指下跌0.97%，创业板指下跌1.05%，市场呈现震荡分化走势。高股息蓝筹权重支撑大盘，科技板块依旧走弱。盘中多次股指重回3000点，但尾 盘1小时内大盘走弱，最终收在3000点以下。板块上看，食品饮料、银行、计算机、钢铁、传媒涨幅居前，家用电器、机械设备、电子、汽车、有色跌幅居前。全市场2423只个股上涨，2729只个股下跌。因美特朗普首轮电视辩论领先，叠加近期欧洲的加关税，出口产业链相关板块走弱。 整体来看，隔夜美5月职位空缺数据指向劳动力需求回落的趋势有所暂缓，美大选带来政治不确定性加大，关注近期人民币汇率和日元汇率贬值趋势。国内A股在高股息蓝筹支撑下缩量反弹，但依旧收于3000点下，恒指也收于18000以下，均处于敏感位置，另外存量市场下，债市反弹也压制股指。短期需要跟踪各资产联动来确定有效性。股指在近期大银行反弹下回升，如果相关板块歇整，指数回落压力也会大，关注科技板块的走势是否接上。从此敏感位置来看，最好是回踩一下再确认反弹趋势会更好。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国5月职位空缺录得814万人，高于预期791和前值791.9，数据指向近期劳动力数据显示劳动力市场需求回落的趋势又有所回升。另外中央银行论坛上，美联储主席鲍威尔表示美国处于重回通胀回落的趋势，但对美联储降息时间节点绝口不提。芝加哥联储主席古尔斯比表示如果美国通胀率继续回落至2%的目标，政策制定者应该降息。美联储官员表态偏向鸽派。隔夜美元指数有所下跌，随后因职位空缺数据跌幅收窄，最终收跌；美债收益率回落；黄金上涨后回落，最终收微跌；美三大股指集体收涨，其中科技板块上扬，热门中概念普涨。但隔夜需要注意的是人民币汇率跌破7.3，创下新低。在近期美元指数偏强，日元跌破关键点位160后，央行未对人民币汇率贬值有所干预。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡微涨0.08%，深成指下跌0.97%，创业板指下跌1.05%，市场呈现震荡分化走势。高股息蓝筹权重支撑大盘，科技板块依旧走弱。盘中多次股指重回3000点，但尾盘1小时内大盘走弱，最终收在 3000点以下。板块上看，食品饮料、银行、计算机、钢铁、传媒涨幅居 前，家用电器、机械设备、电子、汽车、有色跌幅居前。全市场2423只个股上涨，2729只个股下跌。因美特朗普首轮电视辩论领先，叠加近期欧洲的加关税，出口产业链相关板块走弱。 1.3重要资讯 1.美联储主席鲍威尔重申降通胀取得重大进展，预计一年后的通胀率应该在2%的中低水平左右，但拒绝就有关9月降息的问题发表评论，并称需要更多通胀下降证据才可降息。 2.法庭官员：特朗普封口费案件的宣判日期已经改至9月18日。 3.拜登将会晤民主党州长以争取支持，多位热门接替人选将参会。与此同时，路透/益普索调查：三分之一的美国民主党人认为总统拜登应该放弃连 任竞选。 4.欧洲央行管委马赫鲁夫：我对再次降息的预期感到满意。降息两次可能有点过头，但也不能完全排除这种可能。 5.李强将出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议。 6.四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》。 7.茅台酱香酒营销公司下发通知称，茅台1935已超进度完成今年各项任务，为保证市场良性健康发展，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。 1.4今日策略 隔夜美5月职位空缺数据指向劳动力需求回落的趋势有所暂缓，美大选带来政治不确定性加大，关注近期人民币汇率和日元汇率贬值趋势。国内A股在高股息蓝筹支撑下缩量反弹，但依旧收于3000点下，恒指也收于18000以下，均处于敏感位置，另外存量市场下，债市反弹也压制股指。短期需要跟踪各资产联动来确定有效性。股指在近期大银行反弹下回升，如果相关板块歇整，指数回落压力也会大，关注科技板块的走势是否接上。从此敏感位置来看，最好是回踩一下再确认反弹趋势会更好。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 60系列1 50 系列2 系列3系列4 40 30 20 10 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-062024-062024-0 20 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-062024-062024-07 20 40 30 20 10 0 -10 -20 - -30 -2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-06-022023-10-022024-02-022024-06-02 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-04 0 2024-05 2024-052024-062024-062024-07 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-022023-10-022024-02-022024-06-02 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-06-022023-10-022024-02-022024-06-02 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 26.58 20.77 22.26 21.87 13.33 11.75 10.29 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 32.62 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-06-022023-11-022024-04-02 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-06-022023-11-022024-04-02 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45480 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2024-05-21 2024-06-04 2024-06-18 日期 北向合计（成交净买入） 45470 45460 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-11-042022