建投医药周报观点医药行业中报前瞻贺菊颖及建投医药团队

贺菊颖及建投医药团队 处方药：业绩持续爬坡，创新+准入拉动增长，2024年内催化密集。医药外包：细分行业竞争加剧，行业需求等待回暖。 制药产业链：基数效应致增速下滑，国产替代仍是趋势。 医疗设备：24Q2设备招投标预计承压，看好下半年增速回升。 高值耗材：预计受集采政策及业绩基数影响【建投医药周报观点】医药行业中报前瞻贺菊颖及建投医药团队 处方药：业绩持续爬坡，创新+准入拉动增长，2024年内催化密集。医药外包：细分行业竞争加剧，行业需求等待回暖。 制药产业链：基数效应致增速下滑，国产替代仍是趋势。 医疗设备：24Q2设备招投标预计承压，看好下半年增速回升。 高值耗材：预计受集采政策及业绩基数影响，不同公司表现分化。IVD：24Q2基数影响减弱，部分公司增速有望改善。 医疗服务：预计24年部分严肃医疗服务公司增长确定性更强。中药：多因素下短期承压，看好下半年增速改善。 疫苗：Q2业绩整体承压，部分重磅品种保持增长。 血制品：业绩增长整体稳健，部分企业受低基数影响增速预计较快。医药零售：基数影响减弱，Q2有望稳健增长。 医药流通：多元化业务持续贡献，基数影响分化。 —————————————其他主线观点：创新主线：穿越周期的最好法宝。 代表细分行业是创新药及制药企业，代表性公司：恒瑞医药、信达生物、康方生物、百济神州、荣昌生物、科伦药业、新诺威、和黄医药、再鼎医药等。 出海主线：合理预期，领先公司应给予溢价。 代表细分行业是创新药和器械公司，代表性公司：百济神州、金斯瑞生物科技及其他有重磅品种license-out的创新药公司、迈瑞医疗、华大智造、联影医疗。 改善主线：把握景气度变化节奏。 ①CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖，代表性公司：药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业等。 ②集采逐步出清、新业务能力逐步构建的高值耗材公司，代表性公司：爱康医疗、惠泰医疗、爱博医疗等。 低估值主线：选择高性价比公司。 ①中药：代表性公司包括华润三九、东阿阿胶、太极集团、同仁堂、江中药业、康缘药业、昆药集团、 以岭药业、天士力；②连锁药店龙头：益丰药房、老百姓、一心堂；③有强大商业化能力和选品能力的疫苗龙头智飞生物；④医药流通及综合性药企：华润医药、九州通、国药控股、上海医药、国药一致、国药股份。 其他主线：医疗服务。 看好眼科、严肃医疗及中医医疗龙头，代表性公司包括爱尔眼科、海吉亚医疗、固生堂、华润医疗。