天风轻纺行动教育乐观预期24H1收入业绩估值吸引力提升

■我们预计上半年公司收款同增中双，体现较强运营韧性；受益规模效应显著释放，24Q2收入利润或延续24Q1节奏，快速成长可期。 ■行动近两年体现较好成长兑现度；市场分歧在于市场需求，我们此前深度梳理并紧密跟踪；今年以来保持积极成长态势。 ■自23年公司开发郎酒以来，明确大客户战略，也是24H1规【天风轻纺】行动教育：乐观预期24H1收入业绩；估值吸引力提升 ■我们预计上半年公司收款同增中双，体现较强运营韧性；受益规模效应显著释放，24Q2收入利润或延续24Q1节奏，快速成长可期。 ■行动近两年体现较好成长兑现度；市场分歧在于市场需求，我们此前深度梳理并紧密跟踪；今年以来保持积极成长态势。 ■自23年公司开发郎酒以来，明确大客户战略，也是24H1规模效应超预期核心原因；背后逻辑我们认为有： ①大客户具备较强付费实力及意愿。 行动业务内核为知识付费而非简单社交，通过实效性商学院课程为企业解决实际运营痛点，大客户具备持续学习的能力及诉求。 ②大客户庞大人力或经销体系做深学员池。 行动便于持续激发集团化团队化学习需求，提升复购及生命周期。 ③大客户具备较强标杆示范及认可意义。 大客户通常为行业头部领军企业，通过学习认可及背书效应引导更多长尾需求。 ■同时今年公司浓缩及校长EMBA单课堂的新训学员人数显著增长，伴随课程单价提升，奠定收入业绩增长基础； 此前我们持续强调公司成长及分红属性，预计24-25年净利分别2.8+/3.5亿+，PE分别18X/14X，股息率5%；建议积极关注。