从结构来看,信贷较去年同期偏弱,债券融资仍是当前社融的主要支撑。信贷方面,大中城市新房成交量价未见明显回暖,新增居民中长贷预计难有较大起色;而PMI为49.5%与上月持平,仍处荣枯 线下,新增企业信贷预计在禁止“手工补息”监管下不及去年同期水平。企业债券融资回暖,政府债券发行加速,均同比多增,当下仍是社融的最主要支撑。 风险提示:量化结论基于历史统计;高频数据反映不及时可能出现预测误差