如何应对转债评级调整潮？

根据您提供的文字内容，我对报告的主要要点进行了归纳总结：

行情与估值

• 转债市场表现：6月17-21日期间，正股震荡回调，转债市场整体承压，转债指数表现弱于正股市场。
• 估值变化：偏债型转债估值大幅压缩，转债百元溢价率降至23.96%，处于2020年以来的较低分位数（44.90%），显示出市场对信用风险的敏感度提高。

关注变化

• 信用冲击：本周三，信用风波再次升级，导致转债市场特别是低价券（绝对价格在110元以内的转债）的平均纯债溢价率转为负值，表明市场对这些券的债底稳健性产生了怀疑。
• 催化剂与影响：光伏组件转债的大量卖出、转债信用评级下调事件、存在违约风险标的的价格调整以及权益市场的走弱共同促成了这一现象。

策略建议

• 关注点：建议关注受产品赎回影响的大盘底仓品种，尤其是信用风险相对较低、近期因被动交易调整的个券。
• 操作建议：在参与回调较多的偏债型个券的反弹时，需首先规避评级下调风险和实质违约风险，然后选择现金流稳健、账面资金充足且经营基本面稳定的标的。

个券配置

• 推荐方向：提供了几个子方向的转债推荐，包括但不限于大盘替代、出口链、顺周期板块、低空经济板块和高YTM转债。
• 具体建议：详细列举了各方向下的重点标的，例如兴业转债、韵达转债、长汽转债等，并特别指出了推荐的出口链、顺周期板块和低空经济板块的转债标的。

风险提示

• 市场风险：包括权益市场风格加速轮动的风险和转债市场规则出现超预期调整的可能性。

请注意，以上总结基于所提供的文字内容进行，并遵循了您的所有指示，包括不提及分析师的个人信息和评级建议等内容。