铭科精技机构调研报告 调研日期:2024-06-28 铭科精技控股股份有限公司是一家专业从事汽车精密冲压模具和汽车零部件冲压、焊接及组装的企业,其集团拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术 ,为客户提供精密冲压模具和汽车零部件的一体化解决方案。集团在国内拥有十多家制造基地,全面覆盖国内六大汽车产业集群。自设立以来,铭科精技一直将自主研发和技术创新作为发展的持续动力,现已被认定为“国家高新技术企业”、“东莞市市级倍增企业”、“东莞市上市企业”,并被中国模具工业协会评为“中国汽车零部件冲压模具重点骨干企业”、“2017-2020年度模具出口重点企业”等。铭科精技的汽车零部件业务逐步彰显规模,并获得了多家全球知名汽车零部件一级供应商的认可,服务于宝马、奔驰、奥迪、日产、本田、丰田、通用、小鹏汽车、赛力斯等品牌汽车,为其提供精密汽车冲压模具及汽车零部件。铭科精技的业务范围分布在美国、西班牙、法国、德国、捷克、英国、墨西哥、日本等国家。 2024-07-01 副总经理、董事会秘书蔡玲莉,证券事务代表张尧 2024-06-28 特定对象调研,现场参观 广东省东莞市塘厦镇田心路180号公司办公室 长诚证券 - - 华安证券 证券公司 - 汇杰达理 其它 - 汇聚资本 - - 前海银企桥 - - 中财招商 投资公司 - 东方财富 其它 - 兴业证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 一、介绍公司的基本情况 公司专业从事汽车五金冲压模具和金属结构件的冲压、焊接及组装。公司拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术,为客户提供精密冲压模具和金属结构件的一体化解决方案。 公司产品主要聚焦于汽车零部件领域,涵盖多个汽车核心系统,包括底盘系统、仪表盘系统、座椅系统、排气系统、动力电池系统等。从工艺角度,公司是目前行业内少有的同时掌握模具工艺设计、冲压成型、焊接总成交付等链条式服务的企业之一,并均具备量产能力,能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。 二、提问环节 Q1:请问汽车降价会对公司业绩影响大吗? 答:今年从上半年经营情况来看,汽车降价会对公司业绩影响不大。其中,汽车零部件年降是汽车行业的惯例,公司与客户在签订定点开发协议时,就会根据各产品的交付时间点的不同,协商产品每年的年降幅度。一般情况下,产品进入量产后才会进行年降,而在产品量产后,产品的技术工艺亦日趋成熟,公司可以通过提升效率、提高产品质量来减少年降的影响。综合来看年降对公司的影响不大。 Q2:贵公司如何看待汽车轻量化中涉及到的材料成型工艺在未来发展? 答:轻量化材料技术是新能源汽车研发与创新必须突破的关键环节。新型纤维复合材料、镁铝合金、含铬的高强度钢、钛合金以及一些非 金属基复合材料等,在新能源汽车的轻量化和安全性方面有巨大的应用潜力。汽车轻量化最佳可降低1/2能源消耗。铝合金在新能源汽车轻量化设计中的应用,可使整车减重效果达20%;镁合金可应用于座椅骨架、仪表盘、方向盘等,具有质量轻、比强度高、易加工等特点。新能源汽车作为一个新兴领域,其技术研发和应用还处于初级阶段。而新材料,尤其是关键材料的应用,往往标志着新能源汽车研发与 创新实现突破性发展。各国逐渐将新能源汽车关键材料技术看作是产业竞争的制高点。公司会积极调用内部材料实验和工艺研发力量,保持公司在新材料成型工艺的先发领先优势。 Q3:目前一体化压铸受市场关注,公司在这方面有什么看法? 答:一体化压铸优势明显:原材料利用率高、节约人力成本、生产效率提升、整车的精度与性能方面提升。一体化压铸具备多方面优势也是市场热议的主要原因。一体化压铸优势众多但也存在风险,公司管理层的投资管理风格较为稳健,更多地会关注一体化压铸的生产投资风 险,其中首要关注的是大型压铸设备,大型压铸设备工艺复杂、开发周期长、资本投入大;第二,存在技术壁垒,所生产的良品率不高;第三 ,目前一体化压铸生产的车辆在后续维修方面给市场消费者带来疑虑。总的来说,一体化压铸有利弊,具有先发优势但也伴随高风险投入,公司也会持续关注一体化压铸的发展动态。 Q4:请问公司在整车厂里面的定位是什么? 答:公司以模具工艺设计为基础,为多个主机厂的多个车型供应不同的冲压件、总成焊接及装配。公司上市前,考虑到资金成本压力,整体市场策略较为保守,对于公司成熟产品的横向扩展较为慎重,主要原因是客户开发、产品研发的成本和周期较长,研发投入资金压力较大。公司上市以来,正逐步尝试将公司成熟的产品进行客户之前的横向扩展,提高单一客户的单车价值总量,提升公司的客户黏性。公司目标成为整车厂的核心供应商,为客户提供集成化和平台化的服务,提升公司产品的单车价值量的同时提高公司的竞争力。 Q5:请问公司子公司重庆铭科的二期厂房建设进度如何? 答:公司董事会于今年上半年根据业务发展规划,决定新增重庆铭科为首发IPO募投项目的实施主体。为满足区域客户现有和未来需求,公司于2024年2月启动重庆铭科二期建设项目,并于近日正式开工建设。根据最新项目进度,公司预计重庆铭科二期建设项目将于2025年2月建成。建成后,重庆铭科将在保证客户现有订单供货的基础上,根据客户订单排期稳步推动产线建设和产能提升,同时后续根据客户需求新增部分汽车零部件和储能零部件(锂电、氢能)的相关产能。 Q6:请问公司子公司重庆铭科与赛力斯汽车的合作深度及黏性如何? 答:公司作为赛力斯的合格供应商,一直稳定参与赛力斯问界系列车型的持续供货。随着公司与赛力斯合作的深入,问界M9车型相关零部件出货量也稳步提升。与此同时,公司亦积极参与赛力斯后续车型的同步开发,在问界系列车型的合作中,M5、M7、M9相关项目均已量产 ,且交货量稳定;F3项目、F3A项目、XO项目也已取得项目定点,并根据客户项目规划稳步推进中。上述项目周期较长且受市场终端销售波动影响较大,且订单转化及产能消化需要一定周期,未来不确定性较大。