国海化工软控股份烟花国产轮胎景气上行产能扩张加速中

烟花国产轮胎景气上行，产能扩张加速中国轮胎在全球加速崛起，A股轮胎企业在建工程/固定资产从2012年的10.0%提升至2023年Q3末的28.5%。 据不完全统计，截至2024年初，我国在建轮胎项目投资额达221亿元，预计2024-2025年进行投资建设的设备投资达141亿元，有望为橡胶机械行业带来机遇。 2024-2025年中国轮胎企业拟在建半钢胎产能/全【国海化工】软控股份 烟花国产轮胎景气上行，产能扩张加速中国轮胎在全球加速崛起，A股轮胎企业在建工程/固定资产从2012年的10.0%提升至2023年Q3末的28.5%。 据不完全统计，截至2024年初，我国在建轮胎项目投资额达221亿元，预计2024-2025年进行投资建设的设备投资达141亿元，有望为橡胶机械行业带来机遇。 2024-2025年中国轮胎企业拟在建半钢胎产能/全钢胎产能分别为7850/315万条，占 2023年全球总需求量的4.99%/1.9%，轮胎产能扩张空间大。 烟花轮胎加工设备景气向上公司目前公司拥有硫化机、成型机、鼓、内衬层、裁断机等产品形成了半钢 /全钢/非公路全系列产品组技术储备，软硬件产品可覆盖轮胎全生命周期智能装备。截至2024Q1，公司合同负债为46.19亿元，环比+10.80%；销售商品提供劳务收到的现金为19.58亿元，同比+49.65%。 业务规模增长明显；2024Q1公司的存货为56.63亿元，同比+16.79%，存货为上市以来历史同期最高。 烟花存量市场渗透率提升，液体黄金和合成橡胶空间较大软控股份除了受益于轮胎行业扩张外，随着产品品质的提升，软控在常规存量设备更换市场的市占率也在提升；液体黄金材料从2023年开始逐渐 盈利；合成橡胶产品也受益于近期行业涨价。 这三部分业务有助于提升公司业绩增长的持续性。太阳重点关注：软控股份 ⚡风险提示：轮胎企业新建项目不确定性、宏观经济及贸易政策风险、汇率波动风险、应收账款风险、重点关注公司业绩不及预期、行业竞争加剧。