聚烯烃日报：多数装置重启，市场氛围向好

期货研究报告|聚烯烃日报2024-07-02 低库存强基差，聚烯烃低位震荡 多数装置重启，市场氛围向好 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。聚烯烃盘面震荡上行，提振市场氛围。聚烯烃较多停车装置重启，开工率提升。油价有走强预期，成本端支撑稳固。下游开工率、订单量、原料库存天数均下行，维持刚需采购。上游石化企业挺价销售，贸易商随行就市�货，淡季供需双弱背景下，预计聚烯烃市场维持区间整理。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存78万吨（8）。 基差方面，LL华东基差在-40元/吨，PP华东基差在-80元/吨。 生产利润及国内开工方面，油价有走强预期，成本端支撑稳固。中韩石化20PP装 置、金能化学45PP装置、中沙天津45PP装置、东华能源茂名40PP装置重启。惠州立拓15PP装置、茂名石化22PP装置停车检修。 进�口方面，LL进口窗口与PP�口窗口均处于盈亏平衡附近。 ■策略 （1）单边：无。 （2）跨期：无。 ■风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进�口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润12 聚烯烃库存13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图4:PE开工率|单位：%7 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨7 图7:PP开工率|单位：%7 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨8 图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨8 图10:LL开工占比|单位：%8 图11:HD开工占比|单位：%8 图12:LD开工占比|单位：%8 图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位：%9 图15:均聚注塑开工占比|单位：%9 图16:共聚注塑开工占比|单位：%9 图17:纤维开工占比|单位：%9 图18:LL进口利润|单位：元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨10 图20:LL东南亚CFR-中国CFR|单位：美元/吨10 图21:LL欧洲FD-中国CFR|单位：美元/吨10 图22:PP进口利润|单位：元/吨10 图23:PP出口利润（往东南亚）|单位：美元/吨10 图24:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨11 图25:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨11 图26:PP均聚/注塑：西北欧FOB-CFR中国|单位：美元/吨11 图27:PE下游农膜开工率|单位：%12 图28:PE下游包装膜开工率|单位：%12 图29:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨12 图30:PP下游BOPP开工率|单位：%12 图31:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨12 图32:PP下游塑编开工率|单位：%12 图33:石化库存|单位：万吨13 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/7/1 2024/6/28 石化库存（万吨） 8 78 70 LL01 11 8,580 8,569 LL05 12 8,547 8,535 LL09 7 8,591 8,584 LL1-LL5 -1 33 34 LL5-LL9 5 -44 -49 LL9-LL1 -4 11 15 LL华北基差 20 -120 -140 LL华东基差 10 -40 -50 LL华南基差 -7 409 416 brent主力（美元/桶） -0.16 85.64 85.8 LLDPE生产利润（原油制） 41 16 -25 LLDPE华北 27 8,471 8,444 LLDPE华东 17 8,551 8,534 LLDPE华南 0 9,000 9,000 HDPE注塑华东 0 8,200 8,200 HDPE低压膜华东 0 8,300 8,300 HDPE中空华东 0 8,250 8,250 LDPE华东 0 10,600 10,600 LL华东-华北 -10 80 90 LL华南-华东 -27 529 556 HD注塑-LL（华东） -27 -271 -244 HD薄膜-LL（华东） -27 -171 -144 HD中空-LL（华东） -27 -221 -194 LD-LL（华东） -27 2,129 2,156 LL美金成本（元/吨） -2 8,640 8,642 LL华东进口盈亏（元/吨） 19 -89 -108 LL中国CFR（美元/吨） 0 980 980 华东缠绕膜（元/吨） 0 10,600 10,600 缠绕膜-LL-2300价差（元/吨） -27 -171 -144 回料：EVA造粒（山东） 0 6,100 6,100 LL-回料（不带票） 25 1,707 1,682 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨变动 2024/7/1 2024/6/28 石化库存（万吨）8 78 70 PP017 7,796 7,789 PP05-2 7,751 7,753 PP096 7,796 7,790 PP1-PP59 45 36 PP5-PP9-8 -45 -37 PP9-PP1-1 0 1 PP华东基差0 -80 -80 PP华北基差0 70 70 PP华南基差-8 -50 -42 brent主力（美元/桶）-0.16 85.64 85.8 PP生产利润（原油制）20 -979 -999 丙烷CFR华东（美元/吨）-2 648 650 PP生产利润（PDH制）26 -5 -31 PP华东拉丝6 7,716 7,710 PP华北拉丝23 7,780 7,757 PP华南拉丝-2 7,746 7,748 PP华东低融共聚-21 8,200 8,221 PP华东均聚注塑6 7,825 7,819 PP拉丝华南-华东-8 30 38 PP拉丝华东-华北-17 -64 -47 PP均聚注塑-拉丝（华东）0 109 109 PP低融共聚-拉丝（华东）-27 484 511 PP均聚/注塑CFR中国（美元/吨）-5 915 920 PP拉丝进口成本（元/吨）-2 8,116 8,117 PP拉丝进口盈亏（元/吨）8 -400 -407 pp拉丝�口盈亏（美元/吨）-1 -5 -5 山东粉料（元/吨）30 7,680 7,650 山东丙烯（元/吨）-115 7,105 7,220 华北PP拉丝-山东粉料（元/吨）-7 100 107 山东粉料生产利润（元/吨）145 25 -120 华东BOPP厚光膜（元/吨）0 8,600 8,600 BOPP厚光膜毛利（元/吨）-6 -266 -260 回料：PP白透明一级颗粒（山东）0 5,450 5,450 PP拉丝-回料（不带票）6 1,662 1,656 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约 4509000 350 250 150 50 -50 -150 -250 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 -3507200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 8500 8300 8100 7900 7700 7500 7300 7100 6900 6700 6500 聚烯烃生产利润及开工率 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨图4:PE开工率|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 100% 图7:PP开工率|单位：% 2024年2023年2022年 95% 90% 85% 80% 75% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 50% 图10:LL开工占比|单位：%图11:HD开工占比|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 50% 45% 40% 35% 30% 45% 40% 35% 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 图12:LD开工占比|单位：%图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图14:拉丝开工占比|单位：%图15:均聚注塑